teoria del portafoglio e dei contratti derivati

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Revisionato il 26/06/2026

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appunti di teoria del portafoglio e contratti derivati su- contratti a termine- relazione di arbitraggio tra prezzi a pronti e a termine- contratti futures- copertura e speculazione con i …

Esame teoria del portafoglio e dei contratti derivati

Facoltà Economia federico caffè

Dal corso del Prof. Gheno Andrea

Università Università degli Studi Roma Tre

A.A. 2019-2020

69 pagine

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Estratto del documento

CONTRATTI A TERMINE (FORWARD)

Contratti di compravendita in cui 2 parti convengono alla data corrente di scambiarsi un bene

(bene sottostante o underlying) a un determinato

prezzo prefissato F(t,T) chiamato prezzo a termine o prezzo forward

Sono contratti OTC - max flessibilità

OSS v(t,T,S) equivalente a F(t,T) se ci sono rischio

HP di LAVORO:

HP SOTTOSTANTE SCAMBIATO SU MERC. PERFETTO

no frizione
conflittivo
titoli infiniti e divisibili
vendita allo scoperto

CONTRATTI A TERMINE (FORWARD)

Contratti di compravendita in cui 2 parti convengono alla data contratta e da scambiarsi un bene (detto bene sottostante o underlying) a un determinato prezzo detto prezzo forward.

Sono contratti OTC → max flessibilità

OSS: v(t,T,s) equivalente a F(t,T), esse da ipotesi solo t e T influiscono su F(t,T)

HP DI LAVORO

HP SOTTOSTANTE SCAMBIATO SU MERCATO PERFETTO

Non frizione (ti costi transazione e di imposta)
completato (massimizzatore di profitto e price-taker)
titoli infinitamente divisibili
vendita allo scoperto

HP LIQUIDAZIONE PER CONTANTI

conoscere P(T) è un bene fisico ⟺ equivale

long → compratore

short → venditore

HP NO RISCHIO DI INSOLVENZA

HP NO ARBITRAGGIO

OSS: MKT OTC dove sono scritto questi contatti

P(t) - F(£, t) BASE A BASIS

-D a pronti SPECULATORI MERCERI ARBITRAGGISTI

se £: £ F(£, £-p) = P(£)

ES 1 oncia d'oro

£ 0 P(£ 0) = 1.200 $ F(£ 0; 0.25) = 1.225 $P(£ 0) - F(£ 0; 0.25) = -25 $ Oggi vale 1.200 e noi ci impegno a pagano a

Dividendi

"Flusso di benefici/costi che sono di competenza del solo possessore materiale del bene"

Se il sottostante è un:

Contratto finanziario
Cedole
Dividendi
Bene materiale

Service Yield - Rendimento d'uso

Convenience Yield - Convenienza per i produttori a tenere un magazzino per poter soddisfare aumenti imprevisti della domanda

Oss. I dividendi sono intesi al netto dei costi di deposito e fiscali quindi possono anche essere negativi

D(t,τ) - = Valore di mercato in τ del flusso di dividendi pagati dal bene sottostante

Caso Particolare: Dividendi Deterministici (noti in t)

con v(t,tk) = fattore di sconto risk-free tra t e tk

DIAGRAMMA DI PAYOFF

L(_T): valote di mercato nel operativo ista te T del contratto a termine

OSS. 1 - D se _t = _T allora L(_T) = 0

OSS. 2 - D se _T > _T allora

SHORT: L(_T) = F(_t,T) - P(_T) ≡ PAYOFF in T

LONG: L(_T) = P(_T) - F(_t,T) ≡ PAYOFF in T

Il contratto offre al compartore possibilità di perdita limitata (si perde il pezzo a termine F(_t,T) se risvolve P(_T) = 0) e possibilità di guadogo o illimitata

I contatti forward han o la caracteristica di offrire e elevato grado di LEVA FINANCIARIA (COVERAGE) dolo che consutato di assumora in pò positità e riporti a rischio senza alon esborsa iniciale

ASPETTATIVE

Nella elaborazione e dei progetti a termine ciò si riducono le aspettative prevalenti nel mercato, sul valore futuro dei prezzi a pronti.

CONTRATTI FORWARD:

IN NORMAL BACKWARDATION - L'aspettativa del prezzo alla consegna è più alta del prezzo forward:
E_t[P(T₁) > F(t) ↔ E_t[L(T)] > 0
A CONTANGO è il caso opposto:
E_t[P(T)] ≤ F(t) ↔ E_t[L(T)] ≤ 0

OPERATORI SUL MERCATO

HEDGERS - Agenti che hanno un'esposizione e che desiderano ridurre, o annullare il rischio connesso effettuato in un'operazione di segnalate uguale e di senso opposto di copertura o hedging.
SPECULATORI - Agenti che assumono posizioni rischiose nella speranza di ricavarne un profitto.
ARBITRAGGISTI - O operatori che effettuano simultaneamente transazioni multiple il cui risultato netto è quello di bloccare un profitto certo senza alcun

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