Riassunto esame Finanza Aziendale, prof Sandri, libro consigliato Principi di finanza aziendale, McGraw Hill

FORME DI FINANZIAMENTO E VALORE DEI DIRITTI DI VOTO (14)

Varietà degli strumenti finanziari: la varietà è di per sé una cosa positiva. Le persone hanno gusti e livelli di ricchezza diversi, così come sono diverse le loro aliquote di imposta. Il problema consiste nel costo della progettazione e della commercializzazione. In generale però dividere i flussi di cassa perché non creare dell'impresa in modo che attirino investitori con differenti bisogni, una alternativa? Ricchezza e imposizione fiscale, permette di creare nuovi clienti, disoddisfare i vecchi clienti e di accrescere il valore dell'impresa.

Forme di debito: la composizione dei debiti riflette la risposta dei manager a una serie di quesiti. La scadenza del debito può essere breve o lunga, in base al tipo di operazione che si deve mettere in atto. Se ad esempio la nostra impresa ha necessità di incrementare le scorte per prepararsi alle vacanze.

Le festività natalizie possono spingere a contrarre un debito a breve termine. Le modalità di rimborso più comuni sono a rate o in soluzione unica. Il rimborso a rate consente di ripagare il debito diluendolo nel tempo. I creditori possono richiedere garanzie per tutelarsi. Il debito privilegiato è un debito che, in caso di fallimento, deve essere rimborsato prima del debito postergato. Il debito garantito è una tipologia di debito che, in caso di insolvenza, ha un diritto di prelazione su una specifica attività. I tassi di interesse possono essere fissi o variabili, ovvero possono rimanere gli stessi per tutta la durata del prestito o variare nel tempo.

Le azioni, nella finanza, sono titoli finanziari che rappresentano una quota della proprietà di una società per azioni. Il possessore di azioni è chiamato azionista e costituisce una forma di investimento.

1. Azioni ordinarie: L'azione ordinaria rappresenta l'unità minima di partecipazione al capitale di una società. Le caratteristiche distintive delle azioni ordinarie riguardano i pagamenti discrezionali di dividendi, i diritti residuali sul capitale della società, la responsabilità limitata e il diritto di voto nelle assemblee societarie sia ordinarie che straordinarie.
2. Azioni di risparmio convertibili: Hanno i privilegi delle azioni di risparmio e sono convertibili in ordinarie a una o più scadenze. Assegnano ai possessori una serie di privilegi patrimoniali seppur in cambio

Sanciscano la rinuncia del diritto di voto in assemblea

Azioni privilegiate: Le azioni privilegiate sono una particolare categoria di azioni caratterizzata dal fatto di conferire al possessore un privilegio quanto al diritto agli utili e/o alla quota di liquidazione. Tale privilegio può assumere le più svariate articolazioni, dividendo cumulabile e quindi, entro un certo numero di anni, il recupero del distribuibile prima che venga assegnato dividendi non corrisposti in precedenza alle azioni ordinarie, per mancanza o insufficienza di utili. L'insieme delle azioni di risparmio emesse non può eccedere il 50% del capitale sociale dell'impresa.

Azioni di risparmio non convertibili Rnc: Azione priva del diritto di voto che gode di privilegi patrimoniali rispetto alle azioni ordinarie. La legge prevede alcune limitazioni all'emissione: non più del 50% del capitale azionario può essere

controllante sarà disposto a retrocedere tramite un maggior prezzo di acquisto del titolo.

Calcolo del valore dell'investment segment (valore del diritto di voto): valore attuale dei maggiori diritti patrimoniali rispetto alle azioni ordinarie.

Il diritto di voto ha valore in quanto consente di esercitare il controllo di un'impresa potendo votare in assemblea.

Benefici privati: si definiscono benefici privati del controllo le varie forme di utilità privata godute in maniera esclusiva e non condivisa dai soggetti che esercitano il controllo societario.

Il valore del diritto di voto non dipende solo dai benefici privati. Solo gli azionisti che esercitano il controllo di un'impresa possono godere di benefici privati. Ci sono azionisti che possono entrare a far parte del pacchetto di controllo oppure se è prevista un'offerta.

La validità tecnica dell'idea è in questa fase ancora da dimostrare. Le banche non sono disposte a fornire finanziamenti a imprese nella fase dello start up: necessità di capitale di rischio fornito da investitori esterni (venture capitalist). Business angel: investitore molto ricco. Società di Venture capital (fondi chiusi) che fornisce, a titolo personale, capitale di rischio per finanziare l'avvio o la crescita di un'attività in settori ad elevato potenziale di sviluppo.

1. Preparazione di un business plan - Per ottenere il finanziamento
2. Descrizione del prodotto, del mercato, della tecnologia, delle risorse, della strategia, dei finanziamenti
3. I fondatori segnalano la fiducia nell'impresa rischiando i loro risparmi.
4. Non è difficile scrivere un business plan: è difficile renderlo credibile - Business plan: business plan

Un progetto imprenditoriale, noto anche come business idea, è un documento che sintetizza i contenuti e le caratteristiche di un'idea imprenditoriale. Questo documento viene utilizzato sia per la pianificazione e gestione aziendale che per la comunicazione esterna, in particolare verso potenziali finanziatori o investitori.

Nell'esempio che abbiamo in precedenza iniziato, la società di venture capital accetta di sottoscrivere un milione di nuove azioni al prezzo unitario di 1€. Il bilancio a valori di mercato (economico) diventa il seguente:

Valutazione di $2 milioni dopo il finanziamento (valutazione dell'idea: $1 milione). Per i fondatori si ha un guadagno teorico di $900,000 sull'investimento iniziale di $100,000.

Secondo stadio di finanziamento: Necessario un secondo stadio di finanziamento: $4 milioni (800,000 azioni da $5 l'una) $1.5 milioni dal primo capital.