Macroeconomia - Appunti

Area del risparmio gestito: Fondi comuni di investimento

I fondi comuni di investimento sono istituzioni finanziarie che vendono ai risparmiatori quote di un portafoglio diversificato di azioni e obbligazioni. Il rendimento finanziario di un fondo comune di investimento è composto da due componenti:

1. Flusso di interessi e dividendi
2. Plusvalenza o minusvalenza, che viene percepita solo se l'investitore vende il proprio titolo

La formula per calcolare il rendimento è: Rendimento = Flusso + Plusvalenza iniziale - Plusvalenza finale / Plusvalenza iniziale

All'aumentare del rischio dei titoli, aumenta il rendimento atteso.

Mercato dei fondi mutuabili: L'offerta proviene dagli individui che hanno un reddito eccedente alle proprie necessità di consumo e che desiderano risparmiare e rendere disponibili i propri risparmi per i prestiti. La quantità offerta aumenta al crescere del tasso d'interesse. La curva di offerta è inclinata verso l'alto.

La domanda proviene da imprese e famiglie che desiderano farsi finanziare un investimento. La quantità domandata diminuisce all'aumentare del tasso d'interesse. La curva di domanda è inclinata verso il basso.

basso.Il tasso d'interesse è il prezzo dei prestiti: somma che paga il mutuatario+somma che il risparmiatore riceve. Nel lungo periodo la D e l'O si aggiustano in base ai prezzi, nel breve periodo invece dipende dal tasso di interesse

Spiazzamento: contrazione dell'investimento provocata dal ricorso all'amministrazione pubblica ai mercati finanziari per finanziare il proprio disavanzo. Graficamente è rappresentata dal movimento del E* lungo la curva di domanda. Se il Governo fa sgravi di imposte a chi investe si sposta la curva della domanda perché riguarda il comportamento delle imprese ed è uno spostamento della curva perché è dovuto a cause esterne. Se c'è un disavanzo del bilancio pubblicospiazzamento T-G<0 le imprese hanno meno fondi e quelle che rimangono devono pagare un tasso d'interesse più elevato

Principio di Ricardo: se oggi c'è disavanzo in futuro lo stato richiederà +

entrate( edovrà ridurre le uscite). I cittadini prevedono un aumento delle tasse in futuro e oggi quindirisparmieranno di più.

Grafico di Fisher: serve per:

1. dimostrare come viene determinato il tasso di interesse reale;
2. il ruolo del mercato finanziario;
3. modo in cui le imprese decidono il loro investimento.

Pendenza dellaretta = MKT finanziario = 1 + r

Curva di indifferenza: curva che raccoglie tutte le combinazioni possibili di beni che offrono al consumatore il medesimo livello di soddisfazione. Individua un livello di utilità. I livelli di utilità più alti si possono ottenere per esempio grazie all'aumento del reddito. (è concava)

Retta di vincolo di bilancio: il Reddito di una persona è uguale alla somma delle spese per entrambi i beni. R = p1x1 + p2x2

Curva di utilità: q.tà di un bene che dà soddisfazione (è convessa)

Cause della disoccupazione naturale:

1. legge sul salario minimo;
2. sindacati;
3. salari.

efficienti (superiore al p* per incentivazione delle imprese verso i propri lavoratori);

meccanismi di collocamento (matching);

sussidio di disoccupazione (=percentuale sull'ultimo stipendio percepito)

SISTEMA MONETARIO

Moneta nel lungo periodo: non ha nessun effetto sulle componenti reali dell'economia (cap. fisico, umano, ris. Naturali, tecnologia)

Moneta è:

1. mezzo di scambio;
2. unità di conto;
3. riserva di valore (=bene patrimoniale)

Moneta merce: una forma di moneta dotata di valore intrinseco

Moneta a corso legale (o fiat): Un oggetto di valore intrinseco che viene considerata moneta per decreto del legislatore.

Vantaggio del denaro contante è la liquidità: la facilità con la quale un bene patrimoniale può essere convertito nel mezzo di scambio dell'economia.

Gold standard: i cittadini in qualsiasi momento potevano convertire la moneta in oro. (valido fino a Bretton Wood '44)

Gold exchange standard: solo il $ era direttamente convertibile

in oro. Ma Triffin disse che l'aumento delle transazioni internazionali aveva portato ad un aumento del dollaro circolante e questo non garantiva più la perfetta convertibilità con l'oro - 1966 Special Drawing Right: rappresentano un paniere di diverse monete.

BANCA DI DEPOSITO

Banca universale: banca che raggruppa alcune funzioni della banca di deposito e alcune della banca finanziaria.

Legge bancaria (in Italia 1936): principio della separazione funzionale tra istituti bancari. Nessuna banca può detenere partecipazioni nelle imprese industriali.

Modello bancario dell'Italia: fondato sulla famiglia. Il profitto della banca è dato dalla differenza degli interessi fra chi investe il capitale e chi lo chiede in prestito.

Sistema capitalistico giapponese: main bank permette di compiere investimenti internazionali.

Modello capitalistico anglosassone: basato sul mercato mobiliare. Ogni gruppo industriale è indipendente dagli altri.

Funzione monetaria delle banche:

è dovuta ai depositi che le famiglie collocano nelle banche.

La banca ha uno stato patrimoniale: attività e passività di un’azienda e il capitale sociale.

Offerta di moneta (M) = prestiti (o impieghi) + depositi; oppure = al circolante + riserve R: tasso di riserva (quota dei depositi che le banche accantonano come riserva)

Effetto del moltiplicatore finanziario (= misura della capacità del sistema bancario di creare moneta): 1/R (ogni $ di depositi genera 1/R $ di moneta)

Moneta ad alto potenziale (H) = circolante + riserve → (C X depositi) + (R X depositi) = C + R (depositi)

M = (1+C) depositi

Depositi = M/(1+C)

M/1+C = H/C+R → M = (1+C)/(C+R)H

La banca centrale controlla l’offerta di moneta:

1. attraverso operazioni di mercato aperto: La BC compra (= aumenta l’offerta di moneta) o vende (= riduce l’offerta di moneta) titoli di Stato
2. stabilendo la riserva obbligatoria;
3. attraverso il tasso di sconto: tasso al quale la BC presta alle altre banche (TUS in Italia tasso unitario)

di sconto)INFALZIONE: viene indicata con un aumento in percentuale di un indice; è l'aumento dellivello generale dei prezzi. Costi dell'inflazione: 1) costi del disaggio per la popolazione =costi delle suole di scarpe; 2) costi da variazioni improvvise dell'inflazione; 3) fiscal drag=le tasse sono calcolate suvalori nominali e un aumento dell'inflazione fa aumentare il peso fiscale. Effetto di Fisher: aumenta M→aumenta il tasso di inflazione il tassoπ→aumentad'interesse nominale Teoria quantitativa della moneta: la q.tà di moneta disponibile nell'economia determina il valore della moneta stessa e la crescita della quantità di moneta è la causa primariadell'inflazione. Liquidità aumenta→offerta aumenta (cioè S>D)→la famiglia compra o presta o versa inbanca→moneta in circolazione aumenta→livello dei prezzi aumenta (perché l'offerta di benie servizi non varia)→Q domandata di monetaestero venduti ai connazionali

nazionali comprati daglistranieri(rappresenta una aggiunta al risparmio del paese)

Componente di moneta

Fattori che influenzano NX:

1. preferenze dei consumatori;
2. prezzi;
3. tasso di cambio;
4. costidi trasporto;
5. tecnologia.

Fattori che influenzano NFI:

1. differenziali dei tassi d’interesse reale;
2. rischio politico

y=C+I+G+NXy-C-G=I+NXS=I+NFI

Volume quotation system (certo per incerto): quanta valuta estera ci vuole per comprare una sterlina o un dollaro

Incerto per certo: quanta valuta interna ci vuole per comprare una unità di valuta straniera.

Tasso di cambio reale=tasso di cambio nominale (prezzi interni/prezzi esterni)

Teoria della parità del tasso di cambio: ogni unità di moneta deve poter comprare la stessa unità di beni e servizi in ogni paese (si basa sul principio del prezzo unico). Implica che il tasso di cambio nominale fra 2 paesi dipende dal livello dei prezzi dei due paesi.

NFIMKT FONDI MUTUABILI: è equilibrato dal tasso d’interesse

reale(se è altodiminuiscono);MKT DEI CAMBI: è equilibrato dal tasso di cambio reale.I due mercati sono collegati dai NFI perché il tasso d’interesse reale determina il valore delle NFI che determina l’offerta di valuta

Effetto del disavanzo pubblico: aumento del tasso di cambio reale=svantaggio delle nostre esportazionideficit di bilancio+deficit della banca commerciale: “deficit gemelli”

DOMANDA E OFFERTA AGGREGATA NEL BREVE PERIODO

Recessioni: calo del PIL

Depressioni: somma delle recessioni

Le variabili interessate a questa fluttuazioni(ciclo economico) si muovono in sincronia

La componente più volatile (cioè fa oscillazioni più ampie) sono gli investimenti

Andamento della curva di D è inclinata negativamente per 3 fattori:

1. effetto ricchezza o effetto Pigou: i prezzi calanoconsumatore si sente più riccoaumenta il consumoaumenta il PIL
2. effetto del tasso d’interesse o Keynes: i prezzi calanola

Qdi moneta domandata per le transazioni diminuisce -> la Q di moneta disponibile per gli investimenti aumenta (moneta speculativa) -> il tasso d'interesse si abbassa -> gli investimenti aumentano -> il PIL aumenta 3) Effetto del tasso di cambio o Mundell-Flemming: i prezzi calano -> il tasso d'interesse scende -> aumenta l'offerta nazionale per acquistare valuta estera -> diminuisce il tasso di cambio reale -> aumentano le esportazioni (NX) -> aumenta il PIL. L'intera curva si sposta per: spostamenti della spesa pubblica e per il cambiamento del comportamento individuale. Andamento della curva di O è inclinata positivamente per 3 fattori: 1) Imperfezione dell'informazione o Friedman-Lucas: se cambia la percezione relativa dei prezzi fra i vari settori anche se in realtà i prezzi non valgono nel breve periodo il livello dei prezzi modifica il livello di produzione. 2) Keynes o vischiosità dei salari: l'impresa stabil