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ANALISI TECNICA

COSA È L'ANALISI TECNICA?

Intende e cerca di fare delle previsioni sui prezzi futuri in base allo studio dei prezzi passati e altre statistiche disponibili sul mercato, in particolare l'altro elemento che a volte viene utilizzato sono i volumi negoziati. L'idea è (92) guardo i prezzi passati perché utilizzo questo input informativo ai fini previsionali, per prevedere i prezzi futuri, in modo che metto in atto una strategia di investimento.

L'analisi tecnica se vogliamo è anche precedente all'analisi fondamentale di cui abbiamo parlato fino ad ora, perché troviamo le prime regole di analisi tecnica, già dalla fine dell'800 Charles Dow (da cui l'indice Dow Jones) è stato uno dei primi sviluppatori di regole di analisi tecnica. Quindi è stata utilizzata l'analisi tecnica per tanti anni, negli ultimi 60-70 anni è stata utilizzata in maniera molto

intensa.L'analisi tecnica (slide 4) è oggetto di grandi critiche da parte dell'accademia e non solo, soprattutto quando la decliniamo in termini di regole di analisi tecnica, e questa quotation di Malkiel, è molto dura, scrive: ho una distorsione verso i chartist (sono gli utilizzatori dell'analisi tecnica in termini di regole). Questa non è una mia personale predizione ma è fondata su ragionamenti professionali, perché dice l'analisi tecnica è un anatema per il mondo dell'accademia, è facile prendersela con l'analisi tecnica, questo perché il metodo è falso e poi è semplice mostrare quanto il metodo sia falso. Ho un input che sono i prezzi passati e li uso per fare i prezzi futuri, siamo nella forma di efficienza debole, ma quando l'efficienza è in forma debole, come vado a descrivere l'andamento dei prezzi? Random walk il prezzo al tempo t è uguale al

prezzo al tempo t-1 e il termine di errore. P(t)=P(t-1) +e. Se sono in un contesto di random walk con drift avrò anche un intercetta alfa che in qualche modo mi sintetizza le caratteristiche in termini di rischio essenzialmente del titolo di cui mi sto occupando. Quindi questo è il tipo di movimento che mi aspetto nei prezzi se assumo di essere in un mercato efficiente in forma debole. Se il mercato è efficiente in forma debole e quindi i prezzi seguono questo movimento, c'è spazio per l'impiego dell'analisi tecnica? NO, se ha un movimento casuale, l'analisi tecnica sarebbe una perdita di tempo perché tutto ruota intorno al termine di errore. In termini economici, l'espressione è P(t)=P(t-1) +e, questo termine di errore cosa rappresenta? Uno shock, è informazione inattesa, sono le nuove notizie (bad o good news). Proprietà del termine di errore: - Valore atteso del termine di errore è zero. E (e)=0.

manierauguale large e small cap, quindi pesato di più le small cap. Poi abbiamo l'indice delle sole small cap e l'indice delle sole large cap. Per ciascun indice andiamo a stimare l'autocorrelazione nei rendimenti giornalieri, nei rendimenti settimanali e nei rendimenti mensili. Tutti i valori che vediamo nelle celle sono i valori di autocorrelazione nei rendimenti. Se Fama avesse ragione e i mercati fossero efficienti in forma debole in tutte queste celle avremmo dovuto trovare zero, ma noi troviamo tutti valori diversi da zero. Sono tutte autocorrelazioni positive, quindi nel breve termine le auto su indici sono positive, se ho un aumento nel prezzo da oggi rispetto a ieri, il prezzo di domani rispetto a quello di oggi va nella stessa direzione. Per alcuni indici l'autocorrelazione è significativamente significativa, vediamo valori alti per le small cap e anche per l'indice equal, perché le small cap presentano un'autocorrelazione.

positivapiù marcata rispetto alla large cap. Quando aumenta autocorrelazione? Su orizzonti più brevi,perché auto giornalista è più alta di quella mensile.Questa tavola ci da delle info rilevanti.

- Autocorrelazioni positive nei rendimenti, quindi qualche dubbio sull’efficienza in forma debole me lo insinua

- Autocorrelazione è molto marcata per le small cap, la spiegazione potrebbe essere che un trading non sincronico, cioè la bassa liquidità di questi titoli mi spiega perché l’autocorrelazione è più forte

- Quanto più breve è l’orizzonte di riferimento tanto maggiore e la correlazione. Tutto questo apre apre l’utilizzo dell’analisi tecnica, in particolare andiamo a vedere meglio la questione, quelli che abbiamo visto sono orizzonti brevi, sul breve termine l’autocorrelazione dei rendimenti degli indici è positiva, ma ci ricorderemo che sul breve termine

Termini di analisi tecnica forza relativa. (distinzione da un lato le famiglie basate su analisi tecnica forza relativa dell'altro l'analisi tecnica regole).

La prima delle strategie di analisi tecnica forza relativa è quella di De Bondt and Thaler.

Questa è una strategia interessante perché ha vinto un premio Nobel e poi perché è una strategia molto semplice ma molto efficace perché ha individuato un comportamento molto diffuso.

È una strategia con cui Thaler avvia la finanza comportamentale.

Identifica il comportamento della over reaction, quello che studia è che gli investitori soprattutto non esperti tende a sovra reagire alle notizie inattese e drammatiche, se la notizia è cattiva l'investitore tende a vendere più di quanto il fondamentale della notizia indicherebbe di fare.

Crisi pandemia, discesa prezzi mercato, reazione investitore poco esperto: vende.

In finanza comportamentale li chiamiamo bias.