Economia politica - la microeconomia

XXIX. MECCANISMI DI AGGIUSTAMENTO DELLE BILANCE: CAMBI FLESSIBILI E CONTROLLO DEI CAMBI (1914-1939)

PERCHÉ IL SISTEMA AUREO FALLÌ

Fallì perché i Paesi con la bilancia in deficit e che dunque avevano perso oro, spesso non rispettavano la regola del gioco del sistema aureo per la quale per riportare in equilibrio la bilancia era necessario diminuire la circolazione monetaria.

I paesi si rifiutavano perché ciò faceva diminuire non solo i prezzi, ma anche l'occupazione e il reddito. Creava cioè deflazione. A questo punto il sistema aureo non esisteva più perché i Paesi non erano più in grado di convertire la moneta in oro.

DETERMINAZIONE DEL CAMBIO IN REGIME DI CAMBI FLESSIBILI

Tra le due guerre mondiali c'è il regime dei cambi flessibili (o fluttuanti o oscillanti). Se le divise non sono convertibili in oro, il cambio tra due monete non sarà fisso come in regime aureo, ma oscillerà liberamente.

il contrario. Quindi l'offerta supera la domanda di dollari per cui il cambio dollaro-sterlina diminuisce, fino a che la domanda e offerta di dollari non diventano uguali. Infatti benché i prezzi, espressi in dollari, delle merci americane non mutino, gli stessi prezzi, espressi in sterline, diminuiscono, perché le merci americane diventano meno costose per gli stranieri per effetto della svalutazione del cambio del dollaro. E quindi la domanda di merci americane, cioè di dollari, da parte degli inglesi, aumenta.

INCONVENIENTI DEI CAMBI FLESSIBILI E SVALUTAZIONE DEL CAMBIO

Elasticità della domanda di esportazioni e di importazioni

La svalutazione del cambio accresce la competitività delle esportazioni, ma rende più costose le importazioni e quindi genera un aumento dei prezzi interni. Si profila il rischio di una spirale svalutazione-inflazione-svalutazione.

Se la domanda (da parte degli stranieri) delle esportazioni dall'Italia

è elastica, una lieve svalutazione del tasso di cambio dell'euro, determinando una lieve diminuzione dei prezzi delle merci italiane espressi in valuta straniera, farà aumentare notevolmente le esportazioni italiane.

Se la domanda (da parte degli italiani) delle importazioni è rigida, una svalutazione anche notevole del tasso di cambio dell'euro, che pure farà aumentare notevolmente i prezzi, espressi in euro, delle merci estere, farà diminuire di poco le importazioni.

Per la condizione di Marshall-Lerner la svalutazione migliorerà la situazione della bilancia dei pagamenti solo se la somma delle elasticità delle esportazioni e importazioni è superiore a 1.

La svalutazione del tasso di cambio difficilmente potrà migliorare la situazione della bilancia dei pagamenti nel breve periodo (perché la convenienza ad acquistare un bene non dipende solo dal prezzo. Ad esempio un paese le cui importazioni sono costituite da

Ridurre il deficit della bilancia dei pagamenti è la spesa pubblica finanziata in disavanzo. Secondo l'approccio monetario alla bilancia dei pagamenti anzitutto un deficit della bilancia dei pagamenti produce di per sé una riduzione dell'offerta di moneta. Se l'offerta di moneta diminuisce, i soggetti economici (famiglie e imprese), non ridurranno la detenzione di contante, ma ridurranno la spesa, cioè l'assorbimento. La diminuzione dell'assorbimento consentirà un aumento delle esportazioni e il deficit della bilancia dei pagamenti si correggerà automaticamente.

Ulteriori inconvenienti di un sistema di cambi flessibili. Uno dei principali difetti del sistema dei cambi flessibili è che vi è incertezza tra gli operatori economici che non sanno quale è l'equivalente in moneta nazionale di una data quantità di valuta straniera. Se per ridurre le incertezze le autorità monetarie intervengono sul mercato.

restrittiva per l'equilibrio esterno. In regime di cambi flessibili si può impiegare anche la svalutazione-rivalutazione del tasso di cambio, per cui si potranno adottare in caso di:

• piena occupazione e deficit della bilancia: una svalutazione della tasso di cambio e una politica monetaria e fiscale restrittiva;
• disoccupazione e deficit: una politica fiscale espansiva per raggiungere l'equilibrio interno e una svalutazione del tasso per raggiungere l'equilibrio esterno;
• piena occupazione e surplus della bilancia: la rivalutazione del tasso di cambio finalizzata all'equilibrio esterno e politiche lievemente espansive. Infatti la rivalutazione del cambio diminuisce le esportazioni e quindi per evitare la disoccupazione, occorre una politica che stimoli la domanda interna.

CONTROLLO DEI CAMBI E POLITICA VALUTARIA

Si ha una sistema di cambi controllati quando i cambi sono controllati dai governi attraverso le misure di politica valutaria, cosiddetta perché

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mira ad incidere direttamente sui movimenti di valuta. A differenza della politica commerciale che incide direttamente sugli scambi di merci tra Paesi. Tra le due guerre mondiali per egoismo nazionale diversi Paesi per espandere le esportazioni svalutavano il cambio e riducevano le importazioni mediante i vari strumenti di politica valutaria:

1. La Banca centrale acquista e vende valuta per influire sul livello dei cambi. Ad esempio se la lira stava svalutando eccessivamente per cui le importazioni diventano troppo costose, la Banca d'Italia comprava lire per far salire il cambio;
2. Gli importatori che richiedono valuta estera devono richiedere l'autorizzazione della Banca centrale;
3. Controllo sulle operazioni valutarie delle banche che non sono più tenute a versare alla Banca d'Italia la valuta estera di cui entrano in possesso, ma possono gestirla depositandola presso le banche straniere o investendola nell'acquisto di titoli stranieri;
4. Accordi di

compensazione valutaria (clearings) tra due Paesi che mirano a pareggiare la bilancia commerciale di entrambi, eliminando i movimenti di valuta. In ognuno dei due Paesi gli importatori, invece di pagare i loro fornitori, devono versare ad una cassa speciale, in moneta nazionale, il controvalore delle merci importate. Da questi fondi la cassa preleva le somme necessarie a pagare gli esportatori nazionali che così ricevono moneta nazionale e non valuta estera.

5) Le compensazioni mercantili per cui il Governo autorizza l'importazione di una partita di merce solo se c'è una esportazione di eguale valore;

6) La politica dei cambi multipli consistente nel fissare prezzi diversi per le valute estere a seconda dell'uso che l'acquirente ne vuole fare.

80 *claudy*XXX. MECCANISMI DI AGGIUSTAMENTO DELLE BILANCE: IL SISTEMA DI BRETTON WOODS (1944) ACCORDI DI BRETTON WOODS E SISTEMA DI CAMBI Dopo la seconda guerra mondiale si torna ad un ordine nei rapporti economici

potevano ottenere valuta straniera per fini precisi, ma non ne avevano diritto. Solo le banche centrali