Economia monetaria internazionale

29 Marzo

ECONOMIA MONETARIA INTERNAZIONALE

BILANCIO PAGAMENTI Documento contabile utile a capire equilibrio

mondiale. Registra transazioni tra paese e resto del mondo.

Foto da sezione. Transazioni nature reale (beni, servizi); trans. finanziarie

(max capitale). BP REALI (IMP, EXP, TC)

del circuito del reddito. Finora columian stock, situazione patrimoniale

Imp. usa poco in disavanzo conto corrente: Cina, Giapp. poco usato

Quando discu. si portano e assumo principali proporzioni si creano

PRESSIONI.

BP registrato con contabilità leggera

SALDI PARZIALI

AFFER] [=][ DEFLUSSI _FINAN. [MK DEBITOR.

Deflussi [MK POSIZ. CREDIT

BILANCIO COMMERCIO

(X-M) _{+ TRANS. UNIL. + REMUN. NETTE}

PARTITE CORRENTI

REDD.U. NETTE FATTORI

REDDITIVI

Interessi su capitale in discesa

Interessi pop. su nuovi investimenti

RISERVES UFFICIALI forma corpo o BANCA CENTRALE: ORO, VALUTE

le transazioni autonome sono in disavanzo, si effettano devono

compensare il disavanzo

BP- PC + MK + RU = Ø Senza conoscere, penso SALDO TRANSA. AUTONOME

Se PC + MK > 0 AVANZO

se PC + MK < 0 DISAVANZO

_{X100 - M70 - 30 => RU}^↑

_{X70 - M60 - 30 => RU}^↓

29 Marzo

ECONOMIA MONETARIA INTERNAZIONALE

BILANCIO PAGAMENTI Documento contabile utile a capire equilibrio mondiale. Registra transazioni tra paese e resto mondo. Foto da sezione Trans. nature reale (beni, servizi); trans. finanzierie (mutu, capitale).

BP REALE (IMP,EXP,TODS) Reale sono add o sott

FINANZ. (INVESTMENT) → ΔMK

del circuito del reddito Finanza combina stock, situazione patrimoniale

Log. usa poco in disavanzo conto altrova Cina, Giapp. poco te

Alvodo dicusu si porta e assume priocini, proprioni si creano

PRESSIONI, BP registrato con contabilità legge

SALDI PARZIALI (entrate - uscita) = X → BP DARE CREDITI

BP AVERE DEFLUSSI

Misc phân (X-M) + TRAS. ONLI + REMUN. NETTE

PARTITE CORRENTI

RENTI FATTORI PRODUTTIVI

interessi su cap. cat. in dialoa

intevent progreso su drown in rile

acq_c di tebanic

- esportaz di tabini dell'estic

MOVIMENTI CAPITALE

BP^ucciali → BANCA CENTRALE, ORO, VALUTE

le trasier autonoma puo in disavanzo si diffire dunque compiessa disavanzo

BP-PC+MK+RU=Ø

le PC+HK > 0 AVANZO

le PC+MK^Lo DISAVANZO

X 100-M 70 = 30 → RU

X 70-M 40 = 30 → RU

Con cambio fisso equilibrio dovrebbe comportare da RU

Se EXP entrano $ e converti inter.

BP > 0 → _{APPREZZAMENTO VALUTA INTERNA}RU ↑

BP < 0 → DEPREZ ↑$ si vende mantenere fisso cambio RU ↓

4 aprile

MERCATI VALUTARI

Mercati in cui si scambiano valutec'è D e S → MOTIV COMME. & FINI influiscono cambiRapporto |stude ome (con FIN)

S_$ = Americani comprano prodotti ITA (EX) oppurtunisti, oppure div.into finanz (es. GM compra FIAT)

D_$ = Amando comprano prodotti americani, attività e così via...

4 categorie di atti. sul mercato

1. CONSUMATORI & IMPRESE
2. BANCHE
3. INTER-BANCARIO
4. BANCA CENTRALE (prestatore d'ultimo istanza)

R → TASSO CAMBIO = VALUTA = Q_€ / Q_$

→ se R ↑ = DEPREZ €

ES. di:

ARBITRAGGIO SUI CAMBI: 1$ 0.8€ a Francoforte e 1$ 0.9€ a New York

-> Io compro dollaro a Francoforte, rivendo a New York -> GUADAGNO 0.1€!

Poiché questo genere pressioni -> D € FRA e S $ N.Y. 0.9€ 0.4€ ->:

Arbitraggio è su: TASSO CAMBIO NON CHIARO es. io voglio $

£ -> $:

£ -> $:

1€ = 1$; 1€ = 2£; 1£ = 1.5$

Se i cambi incrociati sono "COERENTI" quando non sono

possibili arbitraggio: $2 ? £

For 0.65:1€ 0.9€ = 1$

Devo confrontare cambio diretto es. $ £ - cambio incrociato $ €

^$ _£ 2

¹ _0.7 1 -> ² _0.65

Riallacciamoci: al BP:

BP > 0 AVANZO

BP < 0 DISAVANZO

Supponiamo che costi ITA uso OB

-> D $ ( HT, TUR, A FIN ) -> BP < 0

-> DIS = ECC DOM VALUTA

Se Tasso cambio è fisso poco o

curatale -> devia via me stessa

Se cambio invece è flessibile ciò *cippresentato * -> cambio, si sposta a R²

RU = R.Q

ESERCIZI

F₁=1 (1000-1800) 1000+1800

F₂=1 280 7 1380 7

F₃=1.500 2 1500 3

F_t=1.975 1025

PA

6

5

4

3

AC

MC

D

MR

Q

4 Aprile Rischio di cambio: es acquisto FORD ma pago fra tre cmese Quantia profuso in base a cambio fra 4 mesi Rischio legato e fluttuazioni del cambio.

HERCATO ATERMINE Prezzo fisso ad off careepaturdopo

SPOT RATE Papo off reus off imitii dollari

FOREWARD RATE il coeste off incurco donis Tescambio a consegna diefetra

FR-SB>O =PREMIO FR-SR<O =SCONTO ATERNWE

SWAP: Operazione in cui acquisto desolta lo vend a termine

ALTRI STRUMENTI FUTURES Componente a termine su lotti standardizzati (emanin fissi)

OPZIONI: Do diritto di acquisire o vendere a tofr prezzo a date future

Aprile ARBITRAGGIO SUI TASSI INTERESSE

Acquistare nelle piazze finanziarie dove R è conveniente.

es. 100€ tasso interesse moneta incambio r cambio futuroR⁶

ARBIT. - SCOPERTO - No coprire rischio di cambio.

100€ - COPERTO Operazioni coperte da rischio.

100€ 1,003 * 1,005 R - 1,1€/9,88€ questo in euro -> 103€ -> 100€ = 1,024$ -> 107,1$- con stesso R = 104,9€ GUADAGNOse R il dato -> x < 104,9se R il basso (es. 2,996) -> x < 100,4 - 102,9€

Conclusioni:

Può fare investimento, deve considerare tasso interesse EURO CANADA e tasso cambio presente/futuro.

CONDIZIONE DI PARITÀ: i - i* = R^ER / R

Se c'è differenza fra tassi e FLUSSO CAPITALI Questa fa cambiare tasso d'interesse e tasso di cambio e tutti investano in cambio i* D$ e euro si deprezzaFase di euro provoca Pla in futuro investire ritornare j€ euro -> R tornerà come prima.

Arbitraggio coperto: Facciamo swap, _EU 3% can ₅% R - 0,98 F - 0,9€

_F se quarti pezzi scamire tefacio. Prchi swap permette di compare in futuro e tasso professor. F - 0,9€ ma mi conviene investire in Canada FD - 9,6 - 9,8 2,90%

GRAFICO

Punto B: i > i* > FPconviene inv. EuropaPunto C: i* ma < FPconviene in USA

FD - FP

FUNK!

2 Maggio. II modulo fino al 17^° cap.

Economia chiusa

In equilibrio deve prod. tanto quanta domanda, PIL=D

Y aggregata = C_o + cY + I

co: Componente autonoma

c: propensione marginale al consumo

Y = c + S

Y = C + S => I = S

Y = C + I ||

Y = C + I (in economia chiusa)

=>

Y = I + c_o + cY

Y - cY = I + c_o

Y (1 - c) = I + c_o

Y = (I + c_o) / (1 - c)

1 / (1-c) = Moltiplicatore del reddito

Reddito aumenta in maniera + che proporz. rispetto comp. autonomi

Es. ΔI = 100 => ΔY = 100 ΔC = c.100 = 50 => ΔY = 100 + 50

=>

ΔC = c.50 = 25 => ΔY = 150 + 25

=>

ΔC etc. etc.

2 Maggio

Economia Chiusa

In equilibrio deve prod. tanto quanto domande, PIL = D

Aggregato = C + I

C₀=componente autonoma

c=propensione marginale al consumo α < c < 1, è inclinazione della retta qui affianco.

Y = C + S

Y = c + I

Y = C + I (in economia chiusa)

=> Y = I + c₀ + cY

Y - cY = I + c₀

Y(1 - c) = I + c₀

Y = ^{I + c₀}/_{1 - c}

¹/_{1 - c} = Moltiplicatore del Reddito

Reddito aumenta mantenendo che prop. risparmi comp. autonoma

es. ΔI = 100   ΔY = 100   ΔC = C - 100 = 50   => ΔY = 100 + 50

=> ΔC = C*50 = 25   => ΔY = 150 + 25   => ΔC etc, etc

ECONOMIA GRANDE

influenza resto del mondo

Es. se PIL USA ↑ onda PIL RESTO MONDO ↑ fatto è

legame commerciale + forte è TRASMISSIONE CICLICA:

sche: se PIL USA ↑ anche M ↑ (X per EU)

Noi. D X ↓

Patria: D M₂ ⇒ D Y₂ ⇒ D M₁

- col tempo -

Noi. D Σ ⇒ D Y ↑ ⇒ M ↑

Patria: D X ↑ ⇒ D Y ↑ ⇒ D M ↑

Regime regimi cambi flessibili

Tuttavia eccessive oscillazione sono controllate

tramite riserve ufficiali.

Ampi preferenze X CHBBI FIBJ O ELF X?

VANTAGGI FLEX

① effettua meccanismo aggiustamento

xdx invece di perciò: BPC ≥0 ⇒ Rut ⇒ M sr ⇒ PP₁ ⇒ X ₁A H₁

fo così

② R ≠ R _EQUILIBRIO ⇒ ftofie ad autorità monetarie

accumpto di fissare R

③ Vantd di politica economica se autorità non

investe risorse nelle correzione è più utilizzarle per

alt segn come espansione monetaria x sviluppo eco