economia del mercato mobiliare - Leonelli

Capitolo 1

Strumenti finanziari

La cartolarizzazione tra le parti di una negoziazione può essere diretta, e in tal caso gli elementi del contratto sono personalizzati (scadenze, modalità di determinazione valore, etc.), oppure si parla di titoli mobiliari quando l'operazione di emissione è trasferabile. Ciò avviene in quanto produttore e detentore di titoli hanno esigenze diverse circa le fasi e dimensioni di accesso allo scambio.

Tipi di impiego esistono perritatori. Le definizioni circa un elemento numerosi di equivalenti.

La finanziabilità è resa possibile dalla standardizzazione dei titoli: sono caratterizzati da eguali diritti e doveri. Ciò ne facilita la mobilità, successivamente all'emissione i titoli mobiliari vengono negoziati sul mercato secondario rimuovendole da contenere gli investitori di tornare liquidi prima della scadenza e per esprimere la valutazione del prezzo attraverso l'incontro tra D-S.

Attività negoziabili

• Obbligazioni
• Azioni (capitale di rischio)
• Derivati
• Titoli strutturati

L'obbligazione trasferibile un rapporto creditorio, è frutto un titolo di debito che permette una remunerazione di certi proventi e che non dipende dalla redditività del soggetto emettente. L'azione ordinaria rappresenta una quota di proprietà, è la misura minima per partecipare al capitale di un'impresa. La remunerazione viene l’accumulata.

Derivati sono strumenti finanziari che frappongono e conservano che una attività sottostante. I titoli strutturati sono composti da un'obbligazione e da un uso strumento derivato.

Gli strumenti finanziari sono classificati nel TUF altre comuni.

Caratteristiche di base comuni

• Emittente
• Prodi di remunerazione
• Prodi di rimborsi
• Funzionamento del mercato
• Facoltà
• Rendimento fiscale
• Scadenze

Capitolo 2

Titoli di Stato

Modalità di collocamento:

• Asta competitiva
• Asta marginale

I BOT sono collocati sul mercato primario con il sistema dell'asta competitiva. Alla quale partecipano solo gli intermediari autorizzati (banche italiane, comunitarie, extracomunitarie, poste, società d'intermediazione mobiliare, imprese d'investimento extracomunitarie). Nell'asta competitiva vengono soddisfatte le offerte con prezzo più elevato (interesse più basso) e ogni assegnatario paga il prezzo proposto. L'investitore retail deve presentare la esclusivamente presso un intermediario autorizzato e pagherà il prezzo medio ponderato dell'asta, che traspare nostre lele le commissioni massime il prezzo possono essere ridotte o azzerate affinchi' la clientela non debba subire un onere superiore a 100 € per ogni 10.000 € di capitale sottoscritto.

Anche all'asta marginale (CTE, CTF, CCT, BTP, ecc.) possono partecipare solamente gli enti autorizzati ma tutti gli assegnatari pagano lo stesso prezzo di pari il prezzo marginale, ovvero l'importo più basso dal quale complesia l'operatore dell'ammontare messo a disposizione dall'emittente.

I BOT (Buoni Ordinarie del Tesoro) sono titoli zero coupon, perciò non prevedono il pagamento di cedola. Apparteneno al mercato monetario perchè sono emessi con una maturity di 3, 6, 12 mesi con un taglio minimo di 1.000 €. Vi sono poi i BOT flessibili che presentano durata perciò emessi con una richiesta d'asta al fine di aumentare la liquidità del tesoro della Republica del Stato.

Il BOT viene alla data di scadenza (il rimborso al valore nominale, cent' altri i risperdi del la della data di scadenza si emettano). Differente che il prezzo di collocamento dell'emittente (prezzo medio ponderato & commissioni + imposta di del valore al numero circolo (100% del valore nominale) e il valore al numero al numero circolato per alla emissione). Sono adattando del meccanismo del differente. La riposta finale del 1993 viene ripartita al annuncio della sottoscrizione dello Scarto al emissione (differenza dal CAR al che prende l'aggiusta al momento dell'emissione). Sul mercato secondario se distribuisce tramite BOT mercato al dettaglio, se

sono titoli che rappresentano una forma di finanziamento che non

altera gli assetti di controllo delle società, che comporta costi ex

ante inferiori all’emissione di azioni. Le caratteristiche tecniche

sono contenute nel regolamento del prestito.

pagano cedole o meno. Il rimborso può essere

allo studente , netseter, buy per estrazione a

sorte , acquistato sul mercato secondario

Equity linked

• Index linked
• Commodities linked

parametro di riferimento

Obbligazioni + Opzione call

titolo obbligazionario a cedola fissa con un premio a scadenza legato alla performance di una azione.

C = premio pagato dall'investitore a fronte di cui si assicura un % extra rendimento se il titolo ottiene a scadenza una performance migliore di quella prefissata.

Investitore ha aspettative rialziste.

Reverse Convertible

Obbligazioni + Opzione put

• emittente long position
• investitore short position

l'investitore si aspetta pp.

C+ = premio di credito

Titolo strutturato in cui è previsto una meccanica a fronte delle possibilità dell'emittente di rimborsare a scadenza una quantità prefissata di titoli azionari invece che di capitale.

Obbligazioni Transformabili

Obbligazioni + Opzione call acquisto

• long
• emittente
• short
• investitore

La remunerazione può passare da fissa a variabile e viceversa.

Obbligazione per progetto di cambiamento.

Opzione IRS Obbligazioni che dà la possibilità all'emittente di cambiare il tipo di retribuzione a partire da una certa data.

REGOLAMENTAZIONE

TUF Testo Unico della Finanza (1998) ha uniformato le principali regole sul funzionamento dei mercati reali in UE; dei sogg. intermediari e le regole che approdano il mercato mobiliare. Nel TUF sono state inserite normativa precauzioni di settore, e i punti ed un uniformità di norme che regolano il mercato. Ciò che ha avuto effetto di all’armatura provoca il muto riconoscimento tra i paesi. Altro principio è quello dell’autorità di controllo del paese di origine (home country control) per cui un soggetto autorizzato ad operare dall’autorità del paese di origine può operare anche negli altri paesi tenuto al bisogno di ulteriori autorizzazioni (non per servizi fisici che telematici).

Con la TUF si è eliminato l’obbligo di concentrazione degli scambi in borsa (prima per recedere il mercato devono farsi scambiare lo strumento sui mercati autorizz. ad es. non in altri poli di negoziazione). Si è data precedenza alla concorrenza tra le diverse sedi di negoziazione a scapito della liquidità, al fine di offrire servizi migliori e più convenienti per la clientela. Successivamente abuso di mercato ecc. per migliorare l’efficienza dei mercati.

TUF è parte

1. Lisf strumenti fin servizi d’investimento e servizi accessori.
2. Ci sono le Autorità di Vigilanza e Competenti.
3. Principi base di collaborazione tra le diverse autorità.
4. Necessaria collaborazione per evitare sovrapposizioni che aumentano i costi dei soggetti che collaborat.

2 parte Divisione dei Compiti

• Consob: Trasparente e concreta partecipan (informazioni) Comportamento e Trasparenza delle info che riguardano il mercato. Solicitazioni all’investimento pubbl. va ad interessi e risparmi dei mercati trattati. Offerte pubbliche vend. e sottoscrizion quanto è emittente racc. Si rivolge ad un pubblico costituito di investitori (offerta pubblica e non pri.