Appunti completi di Economia dei mercati e degli intermediari finanziari internazionali (EMIFI) 6 e 9 CFU + domande d'esame

APPROFONDIMENTO: ESTERNALITÀ DI RETE NELLA SEI

Per quanto riguarda la SEI l'esternalità di rete caratterizza il mercato primario, cioè ci dicono un fenomeno molto interessante: la partecipazione in questo caso alla fase di listing, cioè l'incentivo che hanno le imprese a quotarsi su un determinato mercato o su un segmento di mercato o trading venues è maggiore tanto è maggiore il numero degli emittenti che già sono quotati e alle loro performance. Una rete funziona tanto meglio quanti più sono i suoi partecipanti. Se ci sono solo 2 o 3 imprese non ci sono molti incentivi. C'è inoltre un'esternalità di rete incrociata tra mercato primario e mercato secondario. Esiste anche un'altra forma di esternalità di rete che non è legata tanto alla numerosità ma ad un attributo specifico del segmento del mercato o meglio quello che è uno dei migliori indicatori di efficienza operativa di un mercato, cioè la liquidità, maggiore è la liquidità

identificarli da 3 elementi obbligatori: l'M-device, il software installato sul M-device, i protocolli di trasmissione del dato (come faccio comunicare il telefonino con la rete Es: NFC) e connessione (il tipo di connessione wireless GSM va dal 2.5 in poi ed identificano le caratteristiche dell'operatore telefonico che indicheremo come TELCO o MNO Mobile Network Operator).

M-transfer: detto anche M-payment in senso lato cioè un'operazione tra 2 persone (person to person) fisiche generalmente e che rappresenta un trasferimento di somme che non ha a che fare con una transazione commerciale. Può essere rappresentato dal regalo ad un amico attraverso un M-app.

M-remittance: un caso specifico di M-transfer è l'M-remittance che rappresenta l'utilizzo del trasferimento da persona fisica ad un'altra per effettuare un rimessaggio, cioè le rimesse degli immigrati verso i paesi di provenienza che si avvantaggiano enormemente dei pagamenti elettronici in particolare.

Quelli con i cellulari (esempio: M-PESA che si è diffuso in Kenya ed ha coinvolto un operatore telefonico ed un'agenzia di cooperazione internazionale utilizzando una tecnologia GSM 2/3 e telefonini (anche di vecchia generazione) che consentivano il trasferimento dati).

Alimentazione:

Un altro criterio di classificazione dei pagamenti riguarda come alimento il transaction account. Ci sono varie modalità (in maniera simile delle carte di pagamento) attraverso cui posso alimentare il conto rispetto a quando effettuo la transazione: posso alimentarlo in contemporanea, in un momento antecedente o successivamente.

Caratteristiche della transazione:

Dimensione: ad esempio abbiamo i pico-payment (inferiore a 1 euro), i micro-payment (compresi tra 10 e 25 euro) ed i macro-payment (per valori superiori).

Valuta:

Frequenza: se è una tantum, abbonamento e così via.

Poi, definiamo i fornitori di servizi di pagamento, cioè i PSP (Payment Service Provider), nel nostro caso sono quelli MOBILE-PSP.

Il testo fornito riguarda le credenziali che includono il nome, lo strumento di pagamento e i fattori che identificano lo strumento di pagamento. Ci sono due alternative per memorizzare queste informazioni: su un server (che può essere suddiviso in network e cloud come fa Amazon) oppure presso un utente (che può essere suddiviso a sua volta sull'M-device come il telefonino oppure su un secure element come il chip dell'abbonamento telefonico o della carta di credito).

Quando parliamo di tecnologia, dobbiamo ricordare che un ruolo fondamentale è svolto dal sistema operativo dei telefonini, in quanto alcuni sistemi operativi sono aperti e poi ci sono altri come iOS che è un sistema escludente. Ovviamente bisogna tener conto che questi sistemi cambiano molto con il passare del tempo.

L'M-wallet è un portafoglio digitale che utilizza l'M-Device e che prevede l'utilizzo di un M-app ed eroga dei servizi core, come ad esempio il M-commerce (possibilità di acquistare beni e servizi) e il M-ticketing (comprare biglietti di spettacoli e partite).

Proprietari

La gestione del rischio è intesa come la riduzione del rischio di portafoglio (diversificazione) e la copertura del rischio grazie alla negoziazione dei derivati.

Dal mercato mobiliare al Security Exchange Industry

Per Security Exchange Industry intendiamo l'insieme di operatori che riescono a fare in modo che le iniziative di acquisto e di vendita si realizzino sul mercato, cioè lo scambio. Questo necessita che i titoli esistano innanzitutto e che generino rapporti di valore. Ci sono una serie di soggetti nella fase di listing: gli emittenti che si finanziano in deficit, i consulenti degli emittenti che aiutano questi ultimi ad andare sul mercato, i soggetti che accompagnano l'emittente a quotarsi sul mercato (i cosiddetti specialist o global-cordinator), i soggetti che aiutano a far arrivare le volontà negoziali sul mercato (nelle piattaforme), i broker, i dealer (riescono a far incontrare domanda e offerta di titoli, operano dove c'è poco liquidità e proprietari).

guadagnano dal bid-ask-spread), i regolatori ed i soggetti che a pagamento danno importanti informazioni (data vendor o info-provider: es. bloomberg). Poi abbiamo le sedi di negoziazione che rappresentano le piattaforme, con caratteristiche diverse, dove i singoli contratti standardizzati possono essere negoziati tra le parti vincolati a determinate regole e con l'intervento di diversi soggetti (un posto virtuale ormai).

Oggi abbiamo 2 fenomeni:

• Si possono negoziare, ad esempio, titoli di Eni su altre sedi di negoziazione (alternative a quella dell'emittente) senza che Eni abbia avviato una raccolta di capitali (il mercato secondario è distaccato dal primario).

Se parliamo di mercato Europeo le sedi di negoziazione sono categorizzate in questo modo: il mercato regolamentato (come MTA) e forme alternative. Nelle forme alternative abbiamo innanzitutto il "sistema multilaterale di scambio" (MTF=Multilateral Trading Facilities) che è una piattaforma elettronica.