Economia aziendale

O RGANIZZAZIONE

V ELOCIZZAZIONE

E LASTICIZZAZIONE (leva operativa, punto di pareggio)

GLI EQUILIBRI

• Patrimoniale : tra investimenti e finanziamenti (soci, banche fornitori).

• Economico : i costi (operativi e finanziari) devono essere minori dei ricavi.

Costi possono essere fissi (salari, utenze.. non dipendono dalla capacità produttiva) o variabili (in

relazione a quello che si produce).

• Finanziario : le entrate devono essere maggiori delle uscite.

Equilibrio Patrimoniale

Strategia e competitività necessitano di investimenti per generare un profitto durevole.

L’investimento è un impiego di risorse finanziarie per sostenere l’attività di impresa nel raggiungere gli obiettivi.

BENI E DIRITTI POSSEDUTI + capitale fisso netto operativo (CFN)

­ trattamenti di fine rapporto (TFN)

+ capitale circolante netto operativo (CCNO)

____________________________________

= capitale investito netto operativo (CINO)

CFN : investimenti in attività operative, si trasformano in denaro in un periodo di tempo superiore a un anno.

TFN : debito verso i lavoratori subordinati

CCNO : investimenti in attività operative, si trasformano in denaro in un periodo di tempo inferiore a un anno.

Si calcola: + altri crediti + crediti vs clienti – debiti vs fornitori + magazzino

Ovvero attivo – debiti BT

Se è positivo l’impresa può usare gli impieghi liquidi per saldare debiti BT, altrimenti si trova nella condizione di dover chiedere

prestiti per saldarli.

DEBITI E OBBLIGAZIONI CONTRATTE + patrimonio netto (PN)

+ posizione finanziaria netta (PFN)

__________________________________

=capitale acquisito netto operativo (CANO)

Capitale apportato da finanziatori necessario per realizzare l’attività economica.

PN : risorse finanziare a pieno rischio apportate dalla proprietà, fonte di finanziamento permanente, non ha una scadenza di

rimborso.

PFN : debiti finanziari BT + MLT al netto dei crediti (cioè verso le banche), si calcola: disponibilità liquide + crediti – debiti BMLT.

CANO = CINO, il primo finanzia il secondo.

La struttura finanziaria può essere dunque:

• Debole se i prestiti delle banche sono elevati, in quanto ci saranno molti interessi passivi da pagare

• Forte se i capitali sono messi dagli azionisti

Schema:

+ CFN

­ TFR + PN

+ CCNO + PFN

______ _______

= CINO = CANO

INDICATORI DI PERFORMANCE Capitale permanente (PN + PFN ML termine)

• Indice di coerenza temporale = ____________________________________

CFN

Deve essere >1,0, misura la coerenza tra la durata degli investimenti e la durata dei finanziamenti.

PFN

• Indice di indipendenza finanziaria = ____ PN

Deve essere<1,0, ovvero il minor ricorso possibile al debito bancario.

Crediti verso clienti * 365

• DSO giorni delazione clienti = ________________________

Fatturato * 1,22

Deve essere <DPO, evidenzia tempo medio di incasso delle fatture di vendita.

Debiti verso fornitori * 365

• DPO giorni delazione fornitori = _______________________

Acquisti * 1,22

Deve essere >DSO, evidenzia tempo medio di pagamento delle fatture di acquisto.

∆

ACQUISTI = costi operativi esterni + ammortamenti + CFN.

consumi

• Tasso rotazione magazzino = _____________ n° di volte che cambia

Magazzino medio

CONSUMI = acquisti materie prime + rimanenze iniziali ­ rimanenze finali

365

• Giorni giacenza magazzino = ___________

Tasso rotazione

Equilibrio Economico

Strategia e competitività per creare profitto: i clienti e il mercato devono aver espresso gradimento e aver generato un ricavo da cui

calcolando ricavo ­ costi ho il profitto.

ANALISI REDDITIVIT À RON

ROI indice di rendimento del CINO = ________ CINO

Deve essere >WACC, misura l’attitudine degli impieghi a generare un risultato economico dell’attività.

È la potenzialità di reddito indipendentemente da eventi extracaratteristici / finanziari e pressione fiscale.

RON

ROS indice di rendimento dei RICAVI = _______ Ricavi

Misura l’attitudine dei ricavi a generare un risultato economico, è la redditività media unitaria.

Ricavi

NAT indice di produttività del CINO = ______ CINO

Misura l’attitudine degli impieghi operativi a generare ricavi, indica la rotazione degli impieghi, ovvero il n° di volte in un

anno che si è ripetuto la redditività unitaria (ROS).

Più è elevato, maggiore è l’efficienza. ROS * NAT = ROI

PN PFN

WACC costo medio ponderato del capitale = ___ * Ke + ___ * Kd * (1 – corporated taxes)

CINO CINO

Dove Ke sono le remunerazioni degli azionisti e Kd sono le tasse di interessi bancari.

Indica il costo di interesse richiesto dai finanziatori e dipende dal rischio.

Flusso di cassa operativo netto

CFV cash flow vocation = ___________________________

Ricavi CFT (costi fissi tot)

BEPp break even point puntualizzato = __________________ MdC%

Ricavi minimi necessari che l’impresa deve realizzare per un utile pari a zero.

BEP

BEPn break even point normalizzato = ______ = x% ricavi

MdC margine di contribuzione = ricavi – costi variabili MdC

MdC% margine di contribuzione percentualizzato = ________ = x% ricavi

MdC

LOv = ______

leva operativa sui volumi = x% ROL

Ogni punto percentuale di variazione dei volumi di vendita si tradurrà in una variazione del ROL moltiplicato per LOv.

ROL = EBIT risultato operativo lordo = ricavi – costi operativi – ammortamenti.

Indica il reddito dell’impresa prima del calcolo del risultato della gestione finanziaria + imposte.

• PE profitto economico = (ROI – WACC) * CINO valore assoluto

PE

POI profit on investiment = ___ indicatore di profittabilità

CINO

EVA economic value added = (ROI – costo del capitale investito) * CINO

stima il valore economico creato: impresa crea valore quando il rendimento degli investimenti è maggiore del costo del

capitale investito.

RON = ROL ( 1 – tc)

MARGINI E VOLUMI

L’azienda predilige i margini se ROS >6% e NAT è 1­3

L’azienda predilige i volumi se ROS è 2%­3% e NAT è >7

Equilibrio Finanziario

Costi e investimenti sono delle uscite finanziarie, i ricavi sono entrate. Gli incassi devono essere superiori ai pagamenti.

Lo squilibrio finanziario si risolve con prestiti da azionisti, prestiti da banche, anticipo da fornitori.

I flussi di cassa sono la misura delle capacità dell’impresa di coordinare entrate e uscite. Sono:

• Funzioni di dinamiche economiche e patrimoniali

• Evidenziano sostenibilità finanziaria delle strategie

• Distinti per area di riferimento (operativi / finanziari)

• Tempificati FLUSSI IN ENTRATA IN USCITA

• •

OPERATIVI Incasso da clienti Pagamento fornitori

• •

Vendita beni strumentali Investimento in beni strumentali

• •

Rimborsi da erario Imposte

• •

FINANZIARI Apporti dagli azionisti Rimborso azionisti

• •

Accensione debiti finanziari Rimborso debiti finanziari

• •

Incasso proventi finanziari Pagamento oneri finanziari

STATO PATRIMONIALE

INVESTIMENTI FINANZIAMENTI

+ CFN

+ crediti vs clienti + PN

+ magazzino + debiti MLT

­ debiti vs fornitori + crediti BT

­ TFR ____________

+ altri crediti operativi = CANO

__________________

= CINO CINO = CANO

CONTO ECONOMICO

Ricavi

­ costi operativi variabili

____________________

MdC

­ costi operativi fissi esterni

_____________________

VALORE AGGIUNTO

­ costo lavoro

_____________________

MOL = EBITDA

­ ammortamenti

­ accantonamenti

_____________________

ROL= EBIT

­ oneri finanziari / straordinari

+ proventi finanziari / straordinari

____________________________

RAI (risultato ante imposte)

­ imposte

___________________________

UTILE NETTO

VALORE AGGIUNTO = incremento di valore che l’azienda aggrega al valore di beni e servizi acquistati da altre aziende. Viene

ripartito tra fattori di produzione (retribuzioni, interessi, imposte) e impresa ( autofinanziamento proprio e improprio).

EBITDA = reddito dell’impresa prima di ammortamenti , accantonamenti, svalutazioni, interessi e imposte.

RENDICONTO FINANZIARIO GESTIONALE

MOL = EBITDA ­ incrementi

∆ magazzino + decrementi

∆ crediti clienti

∆ altri crediti

____________

∆ TFR + incrementi

∆ debiti fornitori ­ decrementi

∆ altri debiti

_____________

FLUSSO DI CASSA OP. CORRENTE

∆ CFN ­ incrementi

ammortamenti / accantonamenti + decrementi

_______________

FLUSSO DI CASSA OP. LORDO

­ imposte

__________________

FLUSSO DI CASSA OP. NETTO

+/­ proventi/oneri

__________________

SURPLUS

∆ debiti finanziari

__________________

FLUSSI DI CASSA DISPONIBILI PER AZIONISTI

∆ PN

­ utile netto

__________

FLUSSI DI CASSA DISPONIBILI PER AZIONISTI

ESERCIZI

1. fatturato 1000, costi operativi ( ­ ammortamenti e accantonamenti) 62%, amm. e acc. 130, oneri finanziari 40, oneri straordinari 20,

aliquota fiscale 30%.

Utile netto?

1000 – 620 –130 – 60 = x – 30% = 133

2. l’impresa ha i seguenti costi:

• Acquisto materie prime 80 (variabile)

• Ammortamenti 20 (fisso)

• Affitto passivo 30 (fisso)

• Canoni di leasing 10 (fisso)

• Costo del lavoro 130 (variabile)

• Provvigioni passive 12 (variabile)

• Ricavi 260

Si calcoli il BEP.

130 + 30 + 10 + 20 190

_________________ = _____ = 292

(260 – 80 – 12)/260 *100 65%

3. si calcoli ROL, ROS, ROI, NAT, BEPp,BEPn, LOv, valore aggiunto %, CFV, gg dilazioni clienti/fornitori, gg giacenza magazzino e

si evidenzi il rendiconto finanziario.

• •

Ricavi 2000 Oneri straordinari 20

• •

Acquisti materie prime 150 Aliquota imposizione fiscale 30%

• •

Costo del lavoro straordinario 20 Capitale fisso netto 1°1500–2° 1600

• •

Provvigioni passive 180 Magazzino 1° 800 – 2° 900

• •

Costo del lavoro ordinario 420 Crediti verso clienti 1° 750 – 2° 780

• •

Canone di leasing 140 Altri crediti operativi 1° 30 – 2° 50

• •

Affitti passivi 90 Debiti verso fornitori 1° 120 ­2° 140

• •

Ammortamenti 210 Patrimonio netto 1° 1000– 2° 1100

• •

Lavorazioni esterne 310 Debiti finanziari BT 1° 1460–2° 1190

• •

Oneri finanziari 60 Debiti