Appunti tecnica di borsa, prof Cartei

PREZZO:

limit orders(es compro solo se il prezzo • sotto un certo livello)

Markets order( per entrare nel mercato a qualsiasi prezzo corrente, va usato solo se il titolo ha un

ßottante ed • liquido senn˜ si rischia di entrare ad un prezzo molto diverso da quello voluto)

proposte di negoziazione al prezzo di asta

TEMPO:

VSC( valido sino a cancellazione: lÕordine pu˜ rimanere sospeso ÞnchŽ non termina la seduta e

viene cancellato)

VSD( valido sino a data speciÞca:)

VAC( valido solo in asta di chiusura)

QUANTITA:

FILL&KILL( esegui e cancella. se lÕordine pu˜ essere eseguito solo parzialmente allora lÕordine non

eseguibile viene cancellato)

FILL or KILL( se lÕordine non • eseguibile completamente allora viene cancellato del tutto)

EQM( esegui quantitˆ minima speciÞcata, se non eseguibile nemmeno la quantitˆ minima allora

lÕordine viene cancellato)

ECO( esegui comunque , non tiene conto del prezzo, pu˜ indurre un eccessiva volatilitˆ nel

mercato. solo per i market orders )

ORDINI CON QUANTITˆ NASCOSTA ( per ordini iceberg, serve per tener nascosto un ordine

molto grosso. per LIMIT ORDER)

MERCATI MTF

vengono negoziati fondi chiusi e azioni OICR e gli ETF

ETF: replica lÕindice sottostante e pu˜ essere negoziato come un azione di borsa

Dati Macro economici:

pubblico: IPC, sentimento consumatori ,vendite al dettaglio

industria: scorte di magazzino, indice prezzi produzione, utilizzo capacitˆ produttiva, indice

disoccupazione

Þnanza: scorte petrolio, PIL, Tasso ufficiale di sconto(4%)

bilancio: ! !

caratteristiche dellÕambiente operativo:

profonditˆ: scostamento dei prezzi rispetto a quelli correnti

ampiezza: se posizioni enormi non provocano forti oscillazioni nei prezzi

elasticitˆ : tempestivitˆ con cui il mercato reagisce ai segnali esterni

Scaricato da kiafa jonson (zafiraleast@gmail.com)

lOMoARcPSD|3869452

.

Obbligazioni

titolo di credito al portatore rappresentativo di un capitale rimborsabile a scadenza, con

pagamento intermedio di cedole per interessi

piano dÕemissione: non pu˜ pi• essere modificato se non con il consenso del proprietario

cedola: si consegnano al compratore anche le cedole non ancora maturate e il compratore

pagherˆ oltre al capitale anche la parte di cedola non ancora maturata(RATEO)

rating: dipende dalla probabilitˆ di pagamento, dalla natura dellÕimpegno e garanzie accessorie,

protezione dellÕobbligazione in caso di fallimento. prioritˆ di liquidazione in caso di fallimento: Titoli

senior garantiti, titoli senior ordinari, debito ordinario subordinato, azioni privilegiate, azioni

ordinarie

TIPOLOGIE

tasso fisso: cedole dello stesso importo pi• restituzione del capitale alle fine. usare quando si

hanno aspettative di inflazione decrescenti

Step-up(down): il tasso fisso • diverso per ogni periodo di cedola e pu˜ essere crescente o

decrescente. spesso gli emittenti si coprono dal rischio di tasso mettendo la clausola callable che

conferisce la possibilitˆ di rimborsare il titolo alla pari anticipato scaricando il rischio di tasso

sullÕinvestitore.

indicizzate( indice +spread):[floating rate bonds] garantiscono lÕinvestitore contro variazioni dei

tassi dÕinteresse ma di norma pagano meno delle obbligazioni a tasso fisso.

indicizzate ad un parametro. usate quando si hanno aspettative di inflazione crescenti

parametro monetario: mercato primario BOT+spread oppure Euribor+spread

parametro finanziario: rendistato(rendimento titoli di stato) o rendiob( rendimento medio

obbligazioni). la prima cedola • prefissata mentre le altre sono indicizzate.

ci sono anche obbligazioni con indicizzazione legata al capitale( e non agli interessi) che fanno

riferimento a parametri reali o valutari( parametri di prezzo di titoli, merci ecc)

Reverse Floaters: durata da 15 a 20 anni. prima cedola elevata, poi cedola fissa( oppure variabile

step up o down). per 3/5 anni, poi fino a scadenza cedola che dipende inversamente

dallÕandamento dei tassi di mercato( componente swap!). spesso sono previste clausole con le

quali o il titolo • rimborsabile in anticipo oppure • previsto un valore massimo ed uno minimo della

cedola. da comprare se si prevede un abbassamento dei tassi

index-linked Bonds: si combina un obbligazione (zero coupon o tasso fisso. per garantire il

capitale) con un opzione su indice(sperando che il sottostante varii secondo le previsioni ).

scarsa liquiditˆ. prezzo non sempre rispecchia sottostante, rischio di insolvenza dellÕemittente e

rischio inflazione.

possono essere puri( rendimento dato solo dallÕindice azionario sottostante) o

bilanciati( rendimento minimo dato dalla parte obbligazionaria)

Equity linked Bonds: parametro di riferimento solo titoli azionari

sia index che equity servono per eliminare il rischio di borsa, ma rimane il rischio della controparte.

Commodity-linked Bonds: oltre alla rendita fissa dellÕobbligazione si somma anche il guadagno di

un eventuale apprezzamento della materia prima in questione distribuito una tantum al rimborso

del capitale. hanno spesso problemi di liquiditˆ

Bull & Bear: tassi dÕinteresse correlati inversamente alle aspettative di mercato( BEAR). per le bull

il prezzo di rimborso varia in maniera direttamente proporzionale alla variazione del

parametro .inoltre per le bull L'emittente non sostiene alcun rischio poich• la perdita subita

dall'aumento del prezzo di rimborso della tranche bull • esattamente identica al guadagno

proveniente dalla riduzione del prezzo di rimborso della tranche bear.

Scaricato da kiafa jonson (zafiraleast@gmail.com)

lOMoARcPSD|3869452

Al contrario, il possessore della tranche bull sarˆ esposto al rischio di ribasso del

parametro di indicizzazione, mentre il possessore della tranche bear sarˆ esposto al

rischio di rialzo. spesso il prezzo del rimborso • definito allÕinterno di un intervallo per

contenere il rischio in capo allÕinvestitore. si possono usare anche per copertura.

Drop-lock: titoli a tasso variabile dove viene stabilito fin da subito una soglia minima e massima di

rendimento, sopra e sotto la quale lÕobbligazione si trasforma in tasso fisso. lo scopo • di

proteggere lÕinvestitore dal ribasso dei tassi e lÕemittente dal rialzo dei tassi. da comprare se si

prevede una diminuzione dei tassi, consentendo un rendimenti minimo garantito.e lÕemittente puo

acquisire fondi senza rischiare remunerazioni troppo alte.

zero coupon,

Titolo obbligazionario privo di cedole, il cui rendimento • determinato dalla differenza tra il

prezzo di emissione (o di acquisto) e il valore di rimborso. sono emessi sempre sotto la

pari.in italia BOT e CTZ

convertibili( tasso di conversione e periodi prefissati)dirette( vantaggiosa per lÕemittente perch•

meno costosa, tasso interesse basso) o indirette( tramite holding o intermediario finanziario).

possono anche essere totali o parziali. possono essere a conversione continua o in un momento

specifico. deliberate da assemblea straordinaria insieme allÕaumento di capitale apri al valore

nominale delle azioni in conversione .no sotto la pari per evitare annacquamento di capitale . i

successivi aumenti di capitale devono essere offerti anche ai detentori di obb convertibili.

il valore non pu˜ essere inferiore ad un OBB ordinaria con pari scadenza e tasso nŽ al valore di

conversione legato al prezzo delle azioni ritirabili.

premio/sconto di conversione: (premio)quando la quotazione supera il valore di conversione e

(sconto)

Conversione: prezzo teorico azione: prezzo telquel della convertibile *( VF convertibile/

100)*rapporto conversione. se il prezzo teorico • maggiore del valore sul mercato dellÕazione allora

conviene vendere la convertibile e acquistare lÕazione. se prezzo teorico inferiore al valore

dellÕazione, allora compro azione e la converto

Obbligazioni cum Warrant: si affianca allÕobbligazione convertibile un opzione. al momento della

conversione comportano un investimento aggiuntivo rispetto alle convertibili normali. inoltre quello

che possiede lÕobbligazione resta tale fino alla scadenza, mentre quello che detiene il warrant

versando il controvalore pu˜ diventare detentore di azioni!( in italia come controvalore si pu˜

consegnare lÕobbligazione stessa!)

vantaggi emittente tassi pi• bassi, aumento mezzi propri in caso di esercizio.

vantaggi sottoscrittore: tassi inferiori , guadagni in conto capitale

Reverse Convertible Bond: cedole elevate rispetto ad una obbligazione di pari durata( la

differenze rappresenta il premio dellÕopzione put implicita che lÕinvestitore vende allÕemittente) , ma

rendimento finale che dipende dal valore del titolo azionario al quale • collegato il riverse

convertibile. lÕemittente alla fine pu˜ decidere se rimborsare il titolo alla pari( se il prezzo •

diventato >= strike ) oppure consegnare un numero predeterminato di azioni. il rendimento •

tassato di pi•, e non • garantito il rimborso completo del valore nominale.

N.B se i tassi crescono lÕobbligazione a cedola fissa diminuisce, se i tassi scendono lÕobbligazione

a cedola fissa acquista valore

AZIONI

danno diritti patrimoniali( diritto agli utili, dÕopzione, recesso) e amministrativi( di voto, di chiedere

un assemblea,) . obblighi: di conferimento, di non far valere il diritto di voto in caso di conflitto

dÕinteresse.

Azioni ordinarie:

pieno diritto di voto nelle assemblee ordinarie(approvazione bilancio, nomina admin e compenso,

approvazione regolamento, maggioranze ridotte) e straordinarie(modifiche statuto, nomina

liquidatori, prevedono maggioranze pi• elevate).

Scaricato da kiafa jonson (zafiraleast@gmail.com)

lOMoARcPSD|3869452

Non hanno privilegi in fase di dividendi.

Azioni privilegiate:

diritto di prelazione nella distribuzione dei dividendi( 3% del valore nominale delle azioni), con

carattere cumulativo per gli anni prossimi nel caso non si riuscisse in questÕanno a garantire la

soglia minima. Spesso non prevedono diritti di voto( eccetto per le assemblee straordinarie). in

borsa hanno valore inferiore alle azioni ordinarie perch• non hanno diritto al voto.

Azioni di risparmio: uniche azioni al portatore

sono azioni privilegiate, ma il diritto di voto e quello di partecipare alle assemblee • del tutto

assente. Possono essere emesse solo da societˆ quotate. Devono rappresentare il 5% del valore

nominale delle azioni(.inoltre a queste azioni spetta almeno il 2% di remunerazione in pi• rispetto

alle altre azioni quando gli utili sono in grado di soddisfare tutte le soglie minime e ci sono

eccedenze.)Sono al portatore e sono anonime al fisco, e lÕemittente le pu˜ dedurre com