Appunti di bilancio

Analisi di bilancio

Consente di effettuare un processo di riconversione delle cifre in andamenti

economici. Permette l’interpretazione della dinamica economica e finanziaria e della

sua situazione patrimoniale.

1. Lettura dei prospetti di bilancio, della nota integrativa e della relazione sulla

gestione

2. Riclassificazione dei prospetti

3. Calcolo degli indici

4. Formulazione del giudizio

Ci possono essere due tipi di analisi:

Analisi interna

 Il soggetto (dipendente o consulente) ha accesso ai dati e alle informazioni. I

destinatari sono generalmente soggetti interni, come il management aziendale

e il consiglio di amministrazione

I criteri di valutazione possono divergere rispetto a quelli definiti dalla

o normativa di riferimento

La tempistica è determinata dai destinatari del flusso informativo e dalle

o potenzialità del sistema

Il controllo dell’attendibilità dei dati è svolto da un’unità organizzative

o interne.v

Analisi esterna

 Gli analisti possono fare affidamento solo alle informazioni fornite dall’azienda. I

destinatari sono gli attori del sistema competitivo (clienti, fornitori, etc),

portatori di risorse finanziarie e altri soggetti

Limiti informativi

Attendibilità dei valori

 Non considera adeguatamente il rischio aziendale

 È orientato al passato

 Non esprime il processo di creazione del valore



Stato patrimoniale finanziario

Informa gli interlocutori sulla solvibilità nel breve, medio-lungo termine e sulle

condizioni di rischio finanziario dell’azienda. È classificato “a zone”.

L’attivo viene riclassificato in base al grado di liquidità in Attivo corrente e Attivo fisso.

Nell’attivo corrente andranno inserite tutte quelle entrate che si realizzano ENTRO

l’esercizio successivo, se invece si realizzano OLTRE l’esercizio successivo andranno

inserite nell’attivo fisso.

Il passivo viene riclassificato in base al grado di esigibilità in Passivo corrente e Passivo

consolidato. Nel passivo corrente andranno inserite tutte le uscite che si realizzano

ENTRO l’esercizio successivo, se invece si realizzano OLTRE l’esercizio successivo

andranno inserite nelle passività consolidate.

La riclassificazione finanziaria è una rielaborazione di tipo prospettico e comporta la

conoscenza di una serie di dati non ricavabili dal bilancio. Può essere fatta solo da

personale interno e riflette il punto di vista degli amministratori.

Il capitale proprio può variare dal capitale proprio civilistico per la destinazione

dell’utile. Se l’utile andrà destinato ai soci, andrà tra le passività consolidate, invece se

andrà accantonato a riserva resterà tra i mezzi propri.

Stato patrimoniale: indici e margini

Indici di composizione patrimoniale

Esprimono l’incidenza dei gruppi di investimento e delle fonti di finanziamento rispetto

ai totali attivo fisso %

Incidenza % dell’attivo fisso =

 capitaleinvestito

attivo corrente %

Incidenza % dell’attivo corrente =

 capitale investito

Questi indici indicano il grado di rigidità e di elasticità, cioè la minore o maggiore

possibilità di modificare la destinazione economica nel breve periodo

mezzi propri %

Incidenza % dei mezzi propri =

 capitaledi finanziamento

passività consolidate %

Incidenza % delle passività consolidate =

 capitaledi finanziamento

passività correnti %

Incidenza % delle passività correnti =

 capitaledi finanziamento

Questi indici indicano il grado di capitalizzazione e di indebitamento dell’azienda

capitaleinvestito

Leverage =

 mezzi propri

=1 l’azienda è finanziata con mezzi propri

o =2 equivalenza tra mezzi propri e capitale di terzi

o >2 sottocapitalizzazione

o

Indici di copertura finanziaria (analisi solidità)

Studio della correlazione tra fonti di finanziamento durevoli e impieghi durevoli di

capitale e analisi del livello di indebitamento

Margine di struttura primario = mezzi propri – attivo fisso

 Margine di struttura secondario = (mezzi propri + passività consolidate) – attivo

 fisso mezzi propri

Quoziente di struttura primario =

 attivo fisso

mezzi propri+ passività consolidate

Quoziente di struttura secondario =

 attivo fisso

Quoziente di copertura esterna = quoziente di struttura secondario - primario

 passività consolidate

Quoziente di copertura esterna delle immobilizzazioni =

 attivo fisso

Quoziente di copertura esterna e quoziente di copertura esterna delle

immobilizzazioni sono uguali. Se il secondo è <1 significa che le risorse sono state

usate interamente in investimenti a medio-lungo e se contemporaneamente il

quoziente di struttura secondario è >1 significa che le risorse utilizzate sono usate

correttamente nel breve periodo passività consolidate

Indice di indebitamento a medio-lungo =

 patrimonio netto

passività consolidate+correnti

Indice di indebitamento complessivo =

 patrimonio netto

patrimonio netto

Indice di autonomia finanziaria a medio-lungo =

 passività consolidate

patrimonio netto

Indice di autonomia finanziaria complessivo =

 passività consolidate+correnti

Indici di solvibilità (analisi liquidità)

Verifica la capacità dell’azienda di rimborsare le passività in scadenza senza

compromettere l’equilibrio patrimoniale ed economica

Capitale circolante netto = attivo corrente – passività a breve

 Margine di tesoreria = (liquidità immediate + differite) – passività a breve

 attivo corrente

Indice di struttura corrente =

 passività correnti

liquidità immediate+differite

Indice di liquidità fisso =

 passività correnti

Indici di rotazione

Esprimono il numero di volte con cui i valori del CCNC si rinnovano mediante lo

svolgimento del ciclo operativo ricavi di vendita+ IVA

Indice di rotazione dei crediti commerciali =

 /clienti

crediti v

acquisti+ IVA

Indice di rotazione dei debiti commerciali =

 /fornitori

debiti v

Indice di rotazione delle rimanenze di materie prime =

 consumo di materie

rimanenzedi materie prime costo del venduto

Indice di rotazione delle rimanenze di prodotti finiti =

 rimanenzedi prodotti finiti

Indici di durata

Esprimono il tempo medio di permanenza dei valori nell’ambito del ciclo operativo

crediti commerciali x 360

Tempo medio di incasso dei crediti =

 ricavi+ IVA

debiti commerciali x 360

Tempo medio dei pagamenti a fornitori =

 +

acquisti IVA

Tempo medio di giacenza del magazzino materie prime =

 rimanenzedi MP x 360

consumo MP rimanenze di PF x 360

Tempo medio di giacenza del magazzino prodotti finiti =

 costo del venduto

Indici di sostenibilità degli oneri finanziari oneri finanziari netti

Indice di copertura degli oneri finanziari = oppure

 fatturato

MOL

oneri finanziari netti

Indici di sostenibilità del debito finanziario

PFN o

patrimonio netto

Esprime la sostenibilità finanziaria del debito, rispetto all’incidenza del patrimonio

netto PFN

EBITDA

Esprime la sostenibilità finanziaria del debito rispetto alla capacità di generar