Appunti derivati e gestione dei rischi di mercato - prof. Nicolini

Derivati

Sono una modalità di costruzione degli strumenti finanziari.

3 categorie: azionari, obbligazionari e derivati.

Il derivato si ha ogni volta per conoscere la formazione in alcune fasi riferimenti ad un'assciuzione sell/buy.

Il dubbio non è in derivato. Si tesse di punti la gestione del punto è una conseguenza dell’aumento del tasso.

Nel caso di derivato il collegamento con il sottostante viene contratualizzato. A valle del derivia dal valore delle attività. Si prendono come deterministi.

Come in carattere di collegamento: opzioni, future ecc.

Tipologie:

• Forward
• Swap
• Collar
• Future
• Cap
• Opzioni
• Floor

Es. di:

• Titoli: Agguati, Obbligazioni, Tassi di Cambio
• Indice Azionari (Pannelli di azioni)
• Beni Reali (Comodities)
• Guadeti (Non su attività ma...

Il comportamento da in rapporto per il credito o stato (pagato o meno) Fenomeni meteorologici (es. le gelate e fissare una società elettrica rimane) Il derivato è una serie di offerte Compensazione più stabilizzatrice da redattività alto (esempio: aziende agricole).

Il derivato in questi ultimi, esempio prova di coprire un rischio, una serie di assicurazione su danni derivanti da fenomeni collegati altre attività.

L’attività deve essere effettivamente rinnovabile alla base del derivato

Non c’è una categoria divisa per derivati, di per fare su qualunque base due rapporti ritrovabili per interazioni

• Derivanti, triploide e tetrosimati

Future, operare coprano tutto l'elenco

Su tassi di interesse, cap, floor, collar, hanno un effetto

Esistono anche se non si sono vincoli. Tecnica che impedi,

entano l'uso di altre triploide o tetrosimati

La negoziazione tra le parti può avvenire

nel mercato (exchange)

o al difuori di uno istituto di organizzato di mercato. Qual tuo

canister.

Non esistono le condizioni per sviluppare uno rischio in un mercato

Derivante avviene sempre in forma primario

• Obiettivo:
  • hedging (copertura)
  • Arbitraggio
  • Speculazione

Nascano con uno finaletto di copertura con l'ottice di ridurre

un rischio al quale io era esposto.

Nel caso di speculazioni, indelezionole movili fle esportazioni

al rischio è che uno speculatius ripendo ach volateonmenss

del porto fit uno attività. In base alto espertitvo e i

disposti prendinti en rischio al fine di ottenere un pradagno

I operazionee osu orbital in duo modo esposto, speculator

può essere un pradagno o una perdida do l’appertivio

in venito, lo speculator guarnano molto, se e distraso e

perdi molto. Il trueder e uno speculator. Compro qualcosa nella

aspektivo e ventdoilo ad un prettio maggiori.

Alcuni tendono ad essere istituiti comee strumento speculutico

non come esse sessi strumenti speculatico

L’arbitraggio e una astuatelina intelectinciia E uno anonimo

del mercalo tornu. Non si ventro le regole per ouo pou

avere un plebeyo bimos exposo a' lei risicli.

C solutanmente una relaziona proporzionale trea

rischio e rendimentia. Nost arbitratgo envolve il tow

en guadagno in assinto di rilischio, mon ci è insertito

Ex. Teto – 2 meicat A e B

Trovare una contro parte.

Diverse modalità di settlement: (Repayment)

Prima è era permessa il settlement tramite consegna fisica (Physical delivery)

La modalità alternativa era repagement per contanti

Cash settlement:

Uno somma in valore del P_t, uno si e l’altro si ripaga il contratto. Li contanti tenuto scambio sul mercato ad acquistare e vendere il caffè.

Acq 5_t vendo 5_t o Acq 6_t vendo 5_t

aziende

costi di transizione

Il cash settlement funziona non solo per i trader ma anche per coprire

Acquirente:: Hedger (Hty) Ipotetici Venditori:: Trader Cash settlement

Acq 4_t Ven

L’acquirente compra sul mercato il caffè V e riceve il dello scambio incerto (s⁵)

La penso vale lo stesso caso, il fornitore vale carni avviamento sul punto di mercato

Questi contratti tendono ad essere poi frequentemente ripagati per cash settlement.

Caratteristiche tecniche del forward

O FINO SUM GAME (gioco a somma 0)

performance prev. = performance cooparat.perspire = 0 AQ

ven_d

Il contratto forward trasferisce ricchezza, non lo crea né distrugge

Vendita spot + Acquisto forward

1. Per vendere qualcosa di cui non ho la carta, prestare il titolo
2. Ottenere un prestito di sottostante
3. Vendo il titolo sul mercato spot
4. Ricompra il titolo allo "scadenza" = entro un "Forward" allo stesso prestato

Punto sottostante

• Vendo spot
• Aq. forward

Complem. investimento pari a S!

1. Punto sott.
2. Vendo spot
3. Investimento
4. Aq. forward

L'unico punto per cui massimo dei due rapporti uguali è quello per cui F = S (1 + i n lt)

Acq. spot   Vendo spot

Vendo forw.   Aq. forw

F = punto spot equivalento

45/11

la stessa attività deve avere lo stesso valore, che è esatto

nel tempo come nel caso del forward bisogna tenere conto

degli interessi di c/cat e di tutti inerenti potenziati.

_{W - Fwd = Intermedi +}

_{F = {S - I e^r2-trTx + C e^r2-t1} e^-r2t1}

- Caso in cui il sottostante faccia un valore anomalo

bisogna ribaltarsi una serie molto elevata di tutto perchè

soppressione l'attività come una attività da fare inferiore

attività --> flussi carismi.

attività fare in testo di interesse su base giornaliera p/z.

_{F = S e^rf(-D)T}

- Caso in cui il sottostante è come valutato

Il foglio di chiamata serve di essere espresso in materia diversa.

Il tasso di cambio è in questo relativo.

(exchange - rate)

- Quotazione euro x merito ------ certo valutare nazionale ($E ed $)

tasso d'imposta la quantità occorre detta valuta estera $

e* x 1.10 --> serve 1.10 di p/z acquistare 1 €

- Quotazione euro per culto ------ si prende come punto di intervento

la valuta straniera $.

Il se è il percentuale euro il cambio è espresso facilmente.

Entrare normalmente E'

Stesso quotazione viene subita sopportata

all'euro del quale provengono contrariamente il dollaro

lo sostatuitore $E e $E sono di reciproco.

- Uno delle due volte deve essere identificato come sostituitore

dell'attività. Se il tasso di cambio prende come infermiero 1%

allora il sostituire $ = E', il prezzo del sottostante deve

espressa nell'altra valuta.

autorità del contratto, accetto se (sono soddisfatto) di quanto mi aspettavo e penso che nel futuro il trend sia crescente.

Se il pagamento avviene prima della scadenza il paradigma va attualizzato.

Quindi una parte va ribaltata ad inizialmente sempre pagando la differenza attualizzata. Bisogna dividere alla controparte se si vuole uscire e fare inserire un altro punto “in contratto” di nuovo senza delle penale.

Difronte tra giusto e valore del contratto.

x viene vissuto nelle condizioni di cambio.

Confermare il perché il p di mercato h ottiene il concetto di valore del contratto.

A scadenza il valore e il payoff prima della scadenza il p di mercato al tempo tk va confrontato con il valore tasso d'attualizzata.

Il valore iniziale è nullo però al contratto è previsto pronto contestualmente.

Se F ≥ S[e^rt] allora c'è possibilità di arbitraggio.

buy spot sell forward

sell forward buy forward

OK OK

(F - S) ≥ (c_t)

F - S[e^rt] = 0

(profitto)_e

V attualizzato

(7 - 6) - 1

(e^rdt - e^ct)

(7 - 6) • (100 e^rdt)

W_long = W_short

Il W del forward al tempo t₀ è nullo solo se F = S^*

In altre parole in situazioni prezzo diversi:

- perciò una parte non è in grado di calcolare il punto giusto (superata dal mercato).

- perché la parte zero fare addossato in un momento precedente alla firma e quando il fondamentale può esistere all'area di movimento di mercato utile nel caso di poca efficacia