Appunti esame Economia degli intermediari finanziari

CERTIFICATI DEL TESORO ZERO COUPON

I Ctz sono titoli con all'emissione di 24 mesi, soggetti a riaperture che possono ridurne la durata originaria. La durata è interamente determinata dallo scarto di emissione, pari alla differenza tra il valore nominale ed il prezzo corrisposto.

Il meccanismo d'asta prevede una asta marginale con determinazione discrezionale di prezzo e quantità emessa. Le astedue giorni lavorativi (sia sul mercato primario che secondario). La periodicità delle astedue giorni lavorativi (sia sul mercato primario che secondario).

Data di regolamento: gg eff / 365 per il calcolo del rendimento. Convenzioni di mercato o scadenza in giorni del titolo: alla pari, in un' unica soluzione a scadenza.

Modalità di rimborso: INVESTIRE IN CTZ. I Ctz sono ammessi alla quotazione sui mercati regolamentati, in particolare il mercato telematico delle obbligazioni e dei Titoli di Stato (Mot) per quantitativi limitati (lotti da).

1.000 € o multipli) ed il mercato telematico all'ingrosso dei Titoli di Stato (Mts) per scambi non inferiori a 2,5 milioni di euro. Chi vuole acquistare un Ctz in asta, deve prenotare la quantità desiderata presso un intermediario autorizzato entro il giorno precedente l'asta.

Certificati di Credito del Tesoro indicizzati all'Euribor 6 mesi (Ccteu)

• I Ccteu sono titoli a tasso variabile ed hanno una durata compresa tra i 3 e i 7 anni.
• La remunerazione è determinata da cedole posticipate semestrali indicizzate al tasso Euribor 6 mesi più margine (detto spread) o sconto di emissione dato dalla differenza tra il valore nominale a rimborso ed il prezzo pagato all'emissione.
• Il meccanismo d'asta è a asta marginale con determinazione discrezionale del prezzo di aggiudicazione e della quantità emessa; è a metà mese con la periodicità delle aste, di norma.

mensile.

 due giorni lavorativi (sia sul mercato primario che secondario)

La data di regolamento è

 gg eff / 365 per il calcolo del

Convenzioni di mercato o scadenza in giorni del titolo:

rendimento e dei dietimi.

 alla pari, in un' unica soluzione a scadenza.

Modalità di rimborso:

INVESTIRE IN CCTEU.

I Certificati di Credito del Tesoro indicizzati all' Euribor, in qualità di titoli a tasso variabile, garantiscono una remunerazione sempre in linea con i rendimenti di mercato. Inoltre, grazie alla loro indicizzazione al tasso Euribor, offrono una efficace opportunità di protezione per gli investitori, istituzionali e retail. Analogamente agli altri Titoli di Stato, i Ccteu sono trattati regolarmente sul Mercato Telematico delle Obbligazioni e dei Titoli di Stato (Mot) per tagli di piccolo importo (lotti da 1.000 euro o multipli) e sul mercato telematico a pronti dei Titoli di Stato (Mts). Inoltre, il titolo può essere scambiato su tutte le altre

piattaforme elettroniche nonregolamentate o sui mercati Otc (over the counter).

INDICIZZAZIONE

I Ccteu sono titoli a cedola variabile pagata con cadenza semestrale. Il meccanismo di definizione della cedola è il seguente: si calcola il tasso annuo lordo sommando algebricamente al tasso (arrotondato al 3° decimale, rilevato il secondo giorno lavorativo antecedente) il Euribor 6 mesi primo giorno di godimento della cedola un margine (o spread) che viene definito al momento di emissione del nuovo titolo (e tenuto costante per il resto della vita del titolo stesso). Il tasso cedolare semestrale viene calcolato a partire dal tasso annuo lordo tenendo conto del numero di giorni effettivi del semestre di riferimento su 360 (convenzione act/360). La cedola quindi è il prodotto tra il tasso cedolare semestrale ed il valore nominale del bond arrotondato al centesimo di euro.

Per quanto riguarda l'effettivo pagamento degli interessi rimane uno scostamento temporale di sei mesi tra la

Definizione della cedola ed il relativo pagamento. I Buoni del tesoro poliennali (BTP)

• I BTP possono avere una di 3, 5, 7, 10, 15, 20, 30 e 50 anni di durata
• La remunerazione è determinata da cedole posticipate semestrali ed eventuale scarto di emissione dato dalla differenza tra il valore nominale a rimborso ed il prezzo pagato all'emissione
• Il meccanismo d'asta è asta marginale con determinazione discrezionale del prezzo e della quantità emessa; è due volte al mese a seconda delle scadenze
• La data di regolamento è due giorni lavorativi (sia sul mercato primario che secondario)
• Convenzioni di mercato o scadenza in giorni del titolo: gg eff / 365 per il calcolo del rendimento e dei dietimi
• Modalità di rimborso: alla pari, in un'unica soluzione a scadenza

INVESTIRE IN BTP

I BTP vengono emessi con scadenze di 3, 5, 7, 10, 15, 20, 30 e 50 anni. Sono titoli

rendimento (i) del BTPscarto di emissione. Gli interessi sono fissi e vengono corrisposti in via posticipata attraverso l'ottacco di una cedola, che ha periodicità semestrale.

Buoni del Tesoro Poliennali indicizzati all'inflazione europea (Btp€i)

I Btp indicizzato all'inflazione europea è un titolo di Stato che fornisce all'investitore una protezione contro l'aumento del livello dei prezzi: sia il capitale rimborsato a scadenza sia le cedole pagate semestralmente sono infatti, rivalutati sulla base dell'inflazione dell'area euro, misurata dall'Eurostat attraverso l'Indice Armonizzato dei Prezzi al Consumo (Iapc) con esclusione del tabacco.

I Btp€i sono emessi con la scadenza di 3, 5, 7, 10, 15, 20 e 30 anni.

La remunerazione (o con cedole posticipate semestrali) è determinata da interessi indicizzati all'Indice Armonizzato dei Prezzi al Consumo Eurostat (escluso il tabacco) ed

eventuale scarto di emissione (dato dalla differenza tra il valore nominale a rimborso ed il prezzo pagato all'emissione) più rivalutazione del capitale a scadenza.

asta marginale con determinazione discrezionale del prezzo di aggiudicazione e della quantità emessa con vincolo sul limite massimo da poter offrire; la periodicità delle aste è una volta al mese.

La data di regolamento è due giorni lavorativi (sia sul mercato primario che secondario).

Convenzioni di mercato o scadenza in giorni del titolo: gg eff / gg eff per il calcolo del rendimento e dei dietimi.

Modalità di rimborso: in un'unica soluzione a scadenza; il capitale rimborsato è rivalutato in base al Coefficiente d'Indicizzazione relativo al giorno di scadenza e non può essere inferiore al valore nominale del titolo.

I Btp$i sono titoli a medio-lungo termine e a reddito variabile, per investitori che

richiedono pagamenti in particolare quella dell'area euro, e che semestrali legati ai tassi di inflazione, intendono preservare nel tempo il valore reale del capitale investito.

Sino al settembre 2004 i Btp€i sono stati emessi esclusivamente tramite la costituzione di appositi sindacati di collocamento. A settembre 2004 per la prima volta è stato utilizzato anche il meccanismo di collocamento mediante asta.

Il prezzo di sottoscrizione è ottenuto moltiplicando per il "coefficiente di indicizzazione" il prezzo di aggiudicazione d'asta (prezzo marginale), netto della componente di indicizzazione riferito alla data di regolamento dell'asta.

La quotazione dei prezzi dei Btp€i sul mercato secondario è effettuata in termini "reali", quindi il prezzo di quotazione non tiene conto della componente di indicizzazione.