Appunti economia degli intermediari finanziari e finanza

INTERMEDIARI CREDITIZI NON BANCARI

Altri intermediari creditizi sono istituzioni non bancarie rappresentate essenzialmente da: società di leasing, società

di factoring, società finanziarie di credito al consumo e società finanziarie di credito rateale.

La loro attività tipica è il finanziamento in varie forme associato alla prestazione di servizi di varia natura finalizzati a

migliorare la gestione finanziaria.

Tali intermediari sono accomunati dal divieto di raccolta di risparmio tra il pubblico (attività riservata alle sole

banche).

Società di Leasing

Sono iscritte all’albo degli intermediari finanziari ed effettuano locazioni finanziarie. La loro attività economica

consiste nel finanziamento di acquisto di beni di consumo durevoli, di beni di investimento, immobili commerciali

attraverso la formula contrattuale della cessione in uso per un tempo determinato.

Il locatore riceve il pagamento periodico di un prezzo prefissato (canone). Per il locatario, il leasing è un’alternativa

all’acquisto diretto del bene, successivamente vi è la possibilità di riscatto del bene.

1) Leasing operativo → servizi di manutenzione a carico del soggetto locatore e la durata risulta inferiore alla vita

economica del bene locato (ad elevato tasso di obsolescenza). Il riscatto finale avviene di rado.

2) Leasing finanziario → la durata è correlata alla vita economica e fiscale del bene. I canoni sono comprensivi

dell’ammortamento del bene, degli interessi sul capitale investito e del ricarico dell’intermediario erogante.

Società di Factoring

La loro attività di intermediazione consiste in attività di acquisto di crediti commerciali assumendo gli oneri

derivanti dall’incasso, contabilizzazione ed eventualmente della situazione di insolvenza.

L’intermediario finanziario, cessionario o factor, acquista da una impresa industriale o commerciale, dei crediti

mercantili, notificando al debitore l’avvenuta cessione ed assumendo, al tempo stesso, gli oneri derivanti

all’incasso, dalla contabilizzazione e, talvolta, quelli di un’eventuale insolvenza.

Il factoring è un prodotto composito e rappresenta una combinazione di più servizi (finanziamento e servizi che

costituiscono la base essenziale e qualificante dei contratti, come servizi assicurativi, tecnici e amministrativi e

commerciali).

Società di Credito al Consumo

La loro attività di intermediazione consiste nella concessione di credito sottoforma di dilazione di pagamento, di

finanziamento a favore di una persona fisica che agisce per scopi estranei all’attività imprenditoriale o

professionale eventualmente svolta (consumatore).

Svolgono attività rivolte essenzialmente all’erogazione di prestiti alle famiglie per finanziare l’acquisto di beni di

consumo e beni di natura durevole e semidurevole (autovetture ad esempio).

INTERMEDIARI FINANZIARI DI PARTECIPAZIONE E INVESTIMENTO

Gli intermediari di partecipazione e investimento svolgono una funzione di finanziamento, per le imprese lo fanno

tramite l’assunzione di partecipazione.

Si dividono in holding finanziarie, merchant bank e società di private equity e di venture capital.

Holding Finanziarie

Le holding finanziarie detengono un portafoglio di partecipazioni in altre imprese. Svolgono un’attività di

acquisizione, detenzione e gestione di partecipazioni al capitale di rischio di altre imprese.

Società di Intermediazione Finanziaria (Merchant Banking)

Questa attività riguarda operazioni di finanziamento e prestazione di servizi di consulenza e assistenza finanziaria

alle imprese attraverso. In particolare le principali tipologie di servizi di merchant banking sono:

- Assunzione di partecipazioni con natura prevalentemente temporanea;

- Operazioni di finanza mobiliare;

- Organizzazione operazioni di finanziamento;

- Consulenza e assistenza finanziaria.

Società di Private Equity/Venture Capital

Svolgono una funzione di sostegno finanziario dello sviluppo delle imprese industriali, specie nelle fasi iniziali di

costituzione e di avvio delle attività, con la fornitura del capitale di rischio e di servizi di assistenza.

Quando l’intervento ha luogo in sede di avvio dell’attività, l’attività si configura come venture capital. 26

INTERMEDIARI ASSICURATIVI E PREVIDENZIALI

Gli intermediari assicurativi e previdenziali assumono e collettivizzano i rischi puri. Fanno parte degli intermediari

assicurativi sia le imprese di assicurazione (ramo vita, ramo danni) sia le imprese di riassicurazione.

Le finalità assicurative di natura previdenziale sono anche perseguibili:

- dagli istituti di previdenza, operanti nel campo delle assicurazioni sociali obbligatorie;

- dai fondi pensione, attivi nel settore della cosiddetta previdenza integrativa o aggiuntiva a quella obbligatoria.

L’attività degli intermediari assicurativi consiste nell’assunzione sistematica di rischi inerenti al patrimonio o alla

persona dell’assicurato dietro corrispettivo monetario (premio).

Lavorano grazie all’aggregazione di posizioni di rischi omogenei e l’applicazione della legge dei grandi numeri:

- previsioni attendibili sull’incidenza dei sinistri sulla collettività degli assicurati;

- elaborazione di ipotesi attuariali per la determinazione dell’importo dei premi.

I prodotti assicurativi possono essere classificati in due categorie: assicurazioni ramo vita e assicurazioni ramo

danni.

Ramo Vita

Il contraente paga uno o più premi e l’impresa di assicurazione è obbligata a pagare un capitale o una rendita al

verificarsi dell’evento assicurato legato alla vita umana (morte, sopravvivenza).

Oltre a trasferire il rischio dell’assicurato alla compagnia, assolvono ad una funzione di accumulazione del

risparmio.

Assicurazioni caso vita: prevedono il pagamento al beneficiario di un capitale o di una rendita in caso di

↠ sopravvivenza dell’assicurato alla scadenza del contratto.

Assicurazioni caso morte: prevedono il pagamento al beneficiario di un capitale in caso di morte

↠ dell’assicurato entro la scadenza del contratto.

Assicurazioni miste: prevedono il pagamento al beneficiario di un capitale sia in caso di sopravvivenza

↠ dell’assicurato alla scadenza del contratto sia in caso di morte dello stesso nel corso della durata del contratto.

Ramo Danni

Funzione di reintegrare il patrimonio dell’assicurato in caso di eventi dannosi:

● assicurazioni infortuni;

● assicurazioni malattia;

● assicurazioni incendio;

● assicurazioni furto;

● assicurazioni responsabilità civile:

○ personale → danni provocati a terzi da privati per cause fortuite o di negligenza;

○ industriale → danni provocati a cose o a persone nell’ambito di una determinata attività industriale, dai

dipendenti dell’impresa o dai prodotti;

○ professionale → riguarda la tutela di alcune categorie professionali (medici, commercialisti, ecc…) per

richieste di danni di pazienti o clienti per errori compiuti nell’esercizio della professione.

Istituti di Previdenza

Esercizio di forme assicurative, dette assicurazioni sociali.

- carattere obbligatorio dei contributi sociali di lavoratori e datori di lavoro;

- intervento pubblico in materia.

Regime a ripartizione: non hanno profili finanziari.

Regime a capitalizzazione: intermediari finanziari (operano raccogliendo fondi oggi per investimenti futuri). 27

INTERMEDIARI DEL CANALE DIRETTO

Gli intermediari finanziari più importanti di

questo canale sono gli intermediari

mobiliari. Gli intermediari finanziari operanti

nel canale diretto vengono classificati per

servizi e categoria istituzionale.

L’intervento di tali intermediari, che offrono

servizi di assistenza al funzionamento dei

mercati, si articola in 3 principali aree

operative a cui sono riconducibili i più

importanti servizi dell’intermediazione

mobiliare.

L’intermediazione mobiliare viene divisa in 3

blocchi: unità in surplus, unità in deficit e

mercati.

● Unità in deficit → prestano servizi di

supporto alle emissioni/collocamento di

titoli (azionari e obbligazionari) per

raccogliere risorse.

Il servizio viene solitamente offerto da

consorzi di collocamento.

Quando parliamo di unità in deficit

parliamo per lo più di imprese

● Unità in surplus → esigenza di servizi di

gestione individuale o collettiva

SERVIZI ALL’EMISSIONE E AL

COLLOCAMENTO DI TITOLI SUL

MERCATO PRIMARIO

Intermediazione Mobiliare alle Unità in

Deficit

L’intervento degli intermediari mobiliari,

cioè della categoria di intermediari che

offrono servizi di assistenza al

funzionamento dei mercati, si articola in 3

principali aree operative (emissione,

negoziazione, investimento) cui sono

riconducibili i più importanti servizi

dell’intermediazione mobiliare

Si occupano di:

- consulenza per l’emissione

- collocamento

- sottoscrizione nel caso di mancato

collocamento sul mercato: underwriting

La sottoscrizione di titoli da parte

dell’intermediario può avvenire tramite due

diverse modalità: assunzione a fermo e

assunzione con garanzia.

In entrambi i casi, l’intermediario corre il

rischio di smobilizzare i titoli a un prezzo

inferiore a quello di acquisto.

Per fronteggiare i rischi di collocamento,

una singola operazione viene gestita da più

intermediari (consorzi di collocamento)

mediante la costituzione di un consorzio di collocamento.

L’intermediario non assume alcun rischio finanziario solo quando agisce da broker e il suo intervento è circoscritto

al semplice collocamento dei titoli presso gli investitori.

Chiamiamo underwriting la sottoscrizione nel caso di mancato collocamento sul mercato. 28

SERVIZI DI RICERCA DELLA CONTROPARTE E DI LIQUIDITÀ SUL MERCATO SECONDARIO

intermediazione Mobiliare nei Mercati Secondari: Negoziazione (trading)

Nel mercato secondario avviene la negoziazione, operano dei soggetti che hanno dei ruoli specifici: dealer e

broker.

Nel secondario troviamo servizi di ricerca della controparte e di liquidità. Il broker offre solo servizi di ricerca di

controparte e al massimo di negoziazione del prezzo. La liquidità è data dal dealer e dal market maker.

La negoziazione consiste nell’esecuzione di operazioni di compravendita per conto di terzi o per conto proprio.

Operatori:

- broker;

- rappresentante d’asta;

- dealer;

- market makers → garantiscono liquidità al mercato consentendone un ordinato funzionamento.

Gli intermediari mobiliari che operano per conto di terzi assumono la veste tipica del broker e del r