L'assetto economico finanziario e i criteri di gestione

LEZIONE 1 PAOLO RUSSO

PATRIMONIO NETTO: differenza tra attivo e passivo

REDDITO: variazione del PN per effetto della gestione

Perché si analizza un bilancio?

Mi aspetto di vedere i risultati. L’analisi di bilancio ha molto a che fare con il futuro ancora di più dello

studio del bilancio in se

Bisogna riuscire ad ottenere i risultati consuntivi per

1. Comprendere le operazioni di gestione che hanno dato origine ai risultati consuntivi

Passaggio fondamentale dai risultati alle operazioni di gestione che li hanno originati

Quanto ha guadagnato Stellantis nel 2024? Come si è svolta la gestione (quanti pezzi, dove li ha venduti,

quali costi)

2. Previsione della possibile evoluzione delle operazioni di gestione

Non si tratta di capire quanti pezzi ha venduto ma quanti ne venderà, quali investimenti dovrà fare, quali

problemi avrà con i costi

3. I risultati preventivi

Visti come conseguenza della previsione sulla gestione: faccio previsioni sulla gestione e in base a queste

previsioni, poi determino i risultati consuntivi

Parto dal passato, arrivo a prima idea di futuro studiando CE, consuntivi = gestione passata, proietto la

gestione futura e poi faccio considerazioni su ciò che accadrà dopo

Però l’analisi di bilancio ha confine rosso che dice che gestione futura non si prende tutta da analisi di

bilancio ma si prende

- Risultati consuntivi normalizzati = definiti a prescindere da eventi non destinati a ripetersi

Ho venduto motori con motore termico ma se domani c’è la previsione che sia tutto elettrico, non ho

previsioni di risultati consuntivi normalizzati non è il medesimo di prima. Gli investitori vedono case

à

automobilistiche come condannate la parte destinata a ripetersi non è tanto

à risultati ottenuti ma che non si ripeteranno

- Determinazione dell’impatto di progetti nuovi (nuovi prodotti, eliminazione di prodotti

preesistenti, nuove politiche commerciali e produttive, investimenti)

Come il grafico mostra, consiste nella parte principale dei risultati preventivi

à risultati ancora non ottenuti ma previsti

L’analisi di bilancio ha a che fare più con la gestione che con i conti…ci si serve dei numeri per capire la

gestione à

Servirsi del bilancio per capire la gestione passata da questa fare stime su risultati futuri

1- L’assetto economico – finanziario complessivo e le sue variazioni

Obiettivo del bilancio

La comprensione del modo in cui la gestione e le altre operazioni condizionano l’assetto economico -

finanziario complessivo dell’azienda

Bisogna mettere a fuoco:

- Elementi che identificano l’assetto economico finanziario complessivo e variazioni

- Criteri di analisi della gestione e altre operazioni

Si prendono come punti di partenza:

- PN = differenza tra attivo e passivo

- Liquidità netta

Quando diciamo che PN è attivo – passivo, sono att e pass espressi in bilancio

Apple: PN è tra 50 60 miliardi e valore azienda 4.000 miliardi…ricordiamoci che il valore dell’attivo e

passivo iscritti in bilancio, lo sono secondo regole di bilancio secondo cui non si può iscrivere valore del

marchio fino a quando non si compra, che è circa 1.000 miliardi

Quando confronto bilanci vedo A ha valori vecchi e B nuovi: se comprata, tutti i valori sono stati aggiornati,

si confrontano indicatori ma se non si tiene conto che vi è diversità

Il PN è quantità stock

La liquidità è stock

Tale distinzione è importante

La liquidità netta è stock = riferite a certo periodo

Le relazioni

1. Se ho un sistema con tantissime immobilizzazioni, mi favorisce la produzione di reddito

Se ho tante case e tante alberghi, posso produrre un reddito più alto

2. il mio CE di R e C mi lascia a fine esercizio crediti come emanazione dei ricavi e debiti come

emanazione dei costi con le rimanenze come cuscinetto

à

3. voglio capire flussi di cassa anno dopo si guarda i crediti anno precedente

4. la posizione finanziaria netta = somma imposte finanziarie

à

5. emetto fatture = credito genererà un incasso

à à

6. se io pago fornitori prima più debito bancario più oneri finanziari

2. il PN e le VARIAZIONI DI PN

Il PN rappresenta una particolare misura della ricchezza degli azionisti/soci, condizionata delle regole alla

base della costruzione del bilancio

Questa misura della ricchezza degli azionisti appare nello SP che esprime il valore dei diritti e obblighi in

capo all’azienda in un certo istante

Vediamo un esempio di questi limiti di significatività.

II bilancio di Ferrari SpA, esposto a lato, non contiene il valore del marchio Ferrari.

Il valore del patrimonio netto di Ferrari, pari a 3,7 miliardi di euro a fine 2020, sarebbe molto più alto se il

valore del marchio Ferrari, stimato in 9,1 miliardi di dollari, fosse iscritto nell'attivo.

à

Se la ricchezza degli azionisti è sintetizzata dal PN le variazioni di PN registrate dall’azienda si

suddividono i 2 categorie

1. le variazioni di PN che azienda realizza avendo come controparte gli azionisti

queste sono estranee alla gestione: danno origine a trasferimenti di ricchezza

2. le variazioni di PN che azienda realizza avendo come controparte i terzi

à

queste sono derivanti dalla gestione produzione o distruzione di ricchezza

à

1. Le variazioni di PN che azienda realizza con controparte gli azionisti trasferimenti di ricchezza

tra

- azienda

- soci

realizzate come variazioni di PN a pagamento

si tratta

- aumenti di capitale a pagamento

- riduzioni di capitale a pagamento

- distribuzione di dividendi à

2. Le variazioni di PN che azienda realizza avendo come controparte i terzi operazioni di gestione

à à

operate dagli amministratori creazione o distruzione di ricchezza = variazione di PN per

gestione La variazione del PN per effetto della gestione di chiama REDDITO

Il PN è

- Differenza tra attivo e passivo

- Variabile stock = misurata in relazione ad un istante certo

- Varia per effetto di operazioni tra soci e per effetto della gestione

Il REDDITO è

- La variazione di PN per effetto della gestione

- Variabile stock = misurata in relazione ad un certo periodo

2 tipologie di reddito

• à

reddito di eserci