Testi esercitazioni ragioneria

TOTALE PASSIVA’ E PATRIMONIO NETTO 3.123.250,00

SALDO CONTABILE 181.000,00

TOTALE ATTIVITA’ 3.304.250,00 TOTALE A PAREGGIO 3.304.250,00

COSTI D’ESERCIZIO 2009 RICAVI D’ESERCIZIO 2009

RIMANENZE INIZIALI DI MATERIE 112.500,00 VENDITE DI PRODOTTI 4.900.000,00

PRIME

ACQUISTI DI MATERIE PRIME 3.417.500,00 FITTI ATTIVI 30.000,00

COSTI PERSONALE 700.000,00 PLUSVALENZA 35.000,00

LAVORAZIONI ESTERNE 45.000,00 SOPRAVVENIENZE ATTIVE 11.000,00

INTERESSI PASSIVI 24.000,00 INTERESSI ATTIVI DI C/C 15.000,00

MINUSVALENZE 20.000,00 RIMANENZE FINALI DI MATERIE PRIME 156.250,00

SPESE DI VENDITA 332.000,00

SOPRAVVENIENZE PASSIVE 35.000,00

ACC. AL F/DO SVALUTAZIONE CREDITI 20.000,00

ACCANTONAMENTO AL F/DO TFR 15.000,00

CANONI DI LEASING 35.000,00

AMMORTAMENTO IMPIANTI 35.250,00

AMMORTAMENTO FABBRICATI 45.000,00

AMMORTAMENTO BREVETTI 5.000,00

IMPOSTE D'ESERCIZIO 125.000,00

TOTALE COSTI 4.966.250,00

SALDO CONTABILE 181.000,00

TOTALE A PAREGGIO 5.147.250,00 TOTALE RICAVI 5.147.250,00

SCRITTURE DI EPILOGO: costi d’esercizio

a 4.966.250,00

C E

ONTO CONOMICO DIVERSI . 112.500,00

RIMANENZE INIZIALI DI MAT PRIME 3.417.500,00

ACQUISTI DI MATERIE PRIME 700.000,00

COSTI PERSONALE 45.000,00

LAVORAZIONI ESTERNE 24.000,00

INTERESSI PASSIVI 20.000,00

MINUSVALENZE 332.000,00

SPESE DI VENDITA 35.000,00

SOPRAVVENIENZE PASSIVE

. / . 20.000,00

ACC AL F DO SVAL CREDITI 15.000,00

. /

ACC AL F DO TFR 35.000,00

CANONI DI LEASING 35.250,00

AMMORTAMENTO IMPIANTI 45.000,00

AMMORTAMENTO FABBRICATI 5.000,00

AMMORTAMENTO BREVETTI 125.000,00

’

IMPOSTE D ESERCIZIO

SCRITTURE DI EPILOGO: ricavi d’esercizio 5.147.250,00

a C E

ONTO CONOMICO

DIVERSI 4.900.000,00

VENDITE DI PRODOTTI 30.000,00

FITTI ATTIVI 35.000,00

PLUSVALENZA 11.000,00

SOPRAVVENIENZE ATTIVE

/ 15.000,00

INTERESSI ATTIVI DI C C . . 156.250,00

RIMANENZE FINALI DI M P

RILEVAZIONE DELL’UTILE D’ESERCIZIO:

C E a U ’ 181.000,00

ONTO CONOMICO TILE D ESERCIZIO

CHIUSURA GENERALE DEI CONTI

a STATO PATRIMONIALE 3.304.250,00

DIVERSI

DEBITI V/FORNITORI 884.500,00

EFFETTI PASSIVI 128.000,00

F/DO SVALUTAZIONE CREDITI 80.000,00

F/DO TFR 75.000,00

F/DO AMMORTAMENTO IMPIANTI 105.750,00

F/DO AMMORTAMENTO BREVETTI 10.000,00

F/DO AMMORTAM. FABBRICATI 225.000,00

ERARIO C/IVA 135.000,00

CAPITALE SOCIALE 750.000,00

RISERVA LEGALE 80.000,00

RISERVA STRAORDINARIA 310.000,00

DEBITI TRIBUTARI 125.000,00

RATEI PASSIVI 15.000,00

BANCA Y 200.000,00

UTILE DELL’ESERCIZIO 181.000,00

STATO PATRIMONIALE a 3.304.250,00

DIVERSI

CASSA 5.000,00

BANCA 145.000,00

CREDITI V/CLIENTI 1.135.000,00

EFFETTI ATTIVI 800.000,00

IMPIANTI 235.000,00

FABBRICATI 450.000,00

BREVETTI 15.000,00

ANTICIPI A FORNITORI 12.000,00

DEPOSITI CAUZIONALI 1.000,00

ERARIO C/ACCONTI 22.000,00

RATEI ATTIVI 3.000,00

RISCONTI ATTIVI 25.000,00

PARTECIPAZIONI 300.000,00

RIM. FINALI DI MATERIE PRIME 156.250,00

Esercizi sulla

Valutazione d’azienda:

capitalizzazione e attualizzazione

APPROFONDIMENTO SULLE REGOLE DI CAPITALIZZAZIONE e ATTUALIZZAZIONE

Siano C un capitale versato o riscosso al tempo t = 0 ed C(t) la somma ottenuta alla scadenza t

relativa a tale capitale. La somma C viene indicata con il termine montante ed e equivalente alla

seguente espressione: C(t)=C+I

dove C rappresenta il capitale investito ed I gli interessi maturati sul capitale nel periodo (0; t),

ovvero la remunerazione richiesta per lasciare investito il capitale anziché utilizzarlo in maniera

differente.

Si definisce legge di capitalizzazione e si indica con f(t) la legge che esprime il montante ottenuto al

tempo t di un capitale unitario investito al tempo 0. La funzione C(t) quindi dipende dalla

formulazione matematica del fattore di capitalizzazione f(t):

C(t) = C f(t)

REGIME DI CAPITALIZZAZIONE SEMPLICE:

La legge di capitalizzazione semplice si basa sul presupposto che il montante di un

capitale sia incrementato, al variare della scadenza t, con andamento lineare. La sua

formulazione matematica e: f(t) = 1 + it; t≥0

Da cui: C(t) = C (1 + it)

0

REGIME DI ATTUALIZZAZIONE SEMPLICE:

-t

v(t) = (1 + i) 2 1

EQUIVALENZA DEI TASSI DI INTERESSE:

Capitalizzazione semplice Capitalizzazione composta

n

i= n*i i= (1+i ) -1

n n

Esercizi:

REGIME DI CAPITALIZZAZIONE SEMPLICE

Esercizio 1.

Testo: Calcolare il montante ad interesse semplice del capitale pari a

500, tasso annuo 4,25% per tre anni.

Soluzione: I montanti si ottengono tenendo presente che i tassi dell'esercizio

sono annui, quindi e necessario esprimere il tempo sempre in

funzione di frazioni di anno.

a) i= n*i ; i=3*4,25%= 0,1275 tasso da applicare

n

b) C(t)= C (1+it); 500*(1+0,1275) = 563,75 montante

0 3

Esercizi:

REGIME DI CAPITALIZZAZIONE SEMPLICE

Esercizio 2.

Testo: Quattro anni fa tizio concesse in prestito la somma di 600 al tasso

annuo del 7%. Inoltre egli concesse ancora in prestito, due anni e

5 mesi fa, la somma di 1400 al tasso annuo dell' 8,2%.

Determinare quale montante complessivo tizio incassa oggi.

Soluzione: La somma complessiva che tizio incassa oggi e data dalla

capitalizzazione delle due somme, rispettivamente per quattro anni

e 2 anni e cinque mesi, dei due prestiti concessi. In formule:

a) i= n*i ; i=4*7%= 0,28 tasso da applicare

n

b) C(t)= C (1+it); 600*(1+0,28) = 768,00 primo montante

0

c) 2 anni e 5 mesi = 29 mesi; 29/12=2,42 poiché tasso annuo

d) i= n*i ; i=2,42*8,2%= 0,19844 tasso da applicare

n

e)C(t)= C (1+it); 1400*(1+0,19844)= 1677,81 secondo montante

0

f) 768,00 + 1677,81 = 2445,81 montante totale

Esercizi:

REGIME DI ATTUALIZZAZIONE SEMPLICE

Esercizio 1.

Testo: Trovare il valore attuale e lo sconto di una somma di 2.000

disponibile fra 30 giorni al tasso di interesse annuo del 5% ed al

tasso di sconto annuo del 4,76%. Determinare quale montante

complessivo tizio incassa oggi.

-t -(30/365)

Soluzione: a) C(t)=C(1+i) ; 2000(1+o,o5) = 1991,81 4 2

APPROFONDIMENTO SULLE REGOLE DI CAPITALIZZAZIONE

REGIME DI CAPITALIZZAZIONE COMPOSTA:

Il regime di capitalizzazione composta e il regime utilizzato per il calcolo degli interessi su

conto corrente, per i titoli con cedola, per il calcolo delle rate dei prestiti etc. Nella pratica

e indubbiamente il regime più frequente. La sua formulazione matematica e la seguente:

n

f(t) = (1 + i) ; n≥0

Da cui: n

C(t) = C (1 + i)

0

Esercizi:

REGIME DI CAPITALIZZAZIONE COMPOSTA

Esercizio 1.

Testo: Calcolare il montante ad interesse composto annuo del capitale di

340, tasso annuo 6,15% per 10 anni.

Soluzione: I montanti si ottengono mediante l'applicazione della formula

sopra descritta tenendo presente che i tassi dell'esercizio sono

annui, quindi e necessario esprimere il tempo sempre in funzione

di frazioni di anno.

n 10

a) C(t)=C (1 + i) ; 340*(1+0,0615) = 617,56 montante

0 5

Esercizio 2. ATTUALIZZAZIONE COMPOSTA

Testo: Calcolare quale capitale impiegato per 10 anni e 3 mesi ad

interesse composto, al tasso annuo del 8,5% da come montante

9608.

Soluzione: La formula per il calcolo del capitale investito, noti montante,

tasso i e tempo t diventa:

a) 10 anni e 3 mesi = 123 mesi; 123/12=10,25 il nostro t

-n -10,25

b) C(t) = C (1 + i) ;C= 9608(1+8,5%) = 4163,69 capitale

0

Esercizio 3.

Testo: La somma di 3700 viene impiegata per 3 anni e 5 mesi ad interesse

composto al tasso annuo dell’8%. Quale tasso annuo dovrebbe

essere applicato per avere lo stesso montante qualora l'investimento

fosse fatto ad interesse semplice?

Soluzione: L'equivalenza si ottiene eguagliando i montanti ottenuti in

capitalizzazione semplice e composta. Risulta quindi:

a) 3 anni e 5 mesi sono 41 mesi

41/12

C(t)=C (1+8% )

41/12

C(t)=C (1+i)

da cui si ottiene, dividendo per C ambo i membri dell'equazione:

41/12

1+0,08 (41/12)= (1+i)

12/41

e quindi i=[1+0,08*(41/12)] -1 = 0,073

0,073*100= 7,3% 6 3

Esercizi sulla

Valutazione d’azienda:

Metodi diretti

METODI DIRETTI

Fanno riferimento direttamente ai prezzi effettivi espressi dal mercato

per quote di capitale dell’azienda medesima o di aziende similari.

Questi metodi si basano su un assunto

CAPITALE PREZZO PREZZO

= =

ECONOMICO TEORICO EFFETTIVO

1) Tutte le aziende sono quotate in borsa o

Questo assunto è vero se nel mercato ristretto

2) Il mercato è perfettamente efficiente

Teoria dei Mercati Efficienti 2 1

Postulati della Cosa accade nella realtà

Teoria dei Mercati Efficienti 1. Le informazioni non sono

1. Ogni operatore conosce egualmente distribuite: esistono

perfettamente la situazione di asimmetrie informative

tutte le aziende 2. Le decisioni degli operatori sono

2. Gli operatori agiscono sempre condizionate da fattori irrazionali: stati

razionalmente d’animo, paure, notizie più o meno

attendibili

3. Il mercato è di tipo 3. Il mercato è fortemente

concorrenziale concentrato

4. Nel mercato è scambiato solo il

4. Nel mercato sono scambiate le flottante, ovvero una % compresa fra

quote di controllo delle aziende il 10% ed il 20% del capitale sociale

IL MERCATO IN CONCORRENZA PERFETTA DELLE AZIENDE

NON ESISTE!!!!! 3

Possono esistere dei mercati più efficienti di altri, ad es. New York (NYSE) rispetto a Milano

Il mercato offre valori contrattati dalle parti e, quindi, significativi

per esprimere il capitale strategico e non il capitale economico

Riportiamo di seguito alcuni esempi di metodi diretti di valutazione

Il più utilizzato è

METODO DEI MOLTIPLICATORI SEMPLICI

PRICE/EARNING = P/E VALORE DI BORSA/UTILE = P/E Moltiplicatore

FASI

1) Selezione del campione di imprese simili a quella da valutare

2) Calcolo del moltiplicatore per ciascuna impresa

3) Calcolo del moltiplicatore medio del campione (P/E)

4) Determinazione dell’UTILE MEDIO dell’azienda da valutare

5) Calcolo del capitale economico (W) risolvendo la seguente proporzione:

P W

----- = ----------------- W = Utile medio × (P/E)

E Utile medio 4 2

Esercizi:

METODI DIRETTI DI VALUTAZIONE D’AZIENDA: moltiplicatori semplici

Esercizio 1. Stimare il valore del capitale economico dell’ALFA applicando i metodi basati sui

moltiplicatori semplici sulla base dei dati relativi al campione delle imprese comparabili all’azienda da

valutare (importi in euro).

Imprese Prezzo di Cash flow Calcolo del moltiplicatore per ciascuna

borsa impresa:

A 243.800 21.200 A 243.800/21.200 11,50

B 221.880/17.200 12,90

B 22