Temi d'esame Finanziamenti d'impresa

Calcolo del TERP (Theoretical Ex-Rights Price)

La società Alpha ha una capitalizzazione di mercato di €2000 e 1000 azioni in circolazione; la società sta realizzando un aumento di capitale per €1000 con un prezzo di sottoscrizione pari a €1 per azione. Il TERP è: a) €0,5 b) €1 c) €1,5 (2000+1000/1000+1000) = 3/2 = 1,5 d) €2 (quanto vale la società + 1000 azioni da emettere al valore di 1 per raccogliere 1000)/(azioni che ha + azioni da emettere) La società Alpha è attualmente controllata da Pippo al 50%. Sotto il controllo di Pippo il complessivo valore di mercato di Alpha è pari a €100. Pippo inoltre estrae benefici privati per €30. Se le azioni di Pippo fossero trasferite a Bidder, sotto il controllo di quest'ultimo il complessivo valore di mercato di Alpha e i benefici privati (estratti da Bidder) sarebbero rispettivamente pari a €90 e €50. In assenza di mandatory bid rule (con soglia al 30%), il trasferimento del controllo a Bidder sarebbe efficiente.Il trasferimento a Bidder non sarebbe efficiente e comunque non potrebbe verificarsi. La società Alpha è attualmente controllata da Pippo al 50%. Sotto il controllo di Pippo il complessivo valore di mercato di Alpha è pari a 150€. Pippo inoltre estrae benefici privati per 30€. Se le azioni di Pippo fossero trasferite a Bidder, sotto il controllo di quest'ultimo, il complessivo valore di mercato di Alpha e i benefici privati (estratti da Bidder) sarebbero rispettivamente pari a 140€ e 70€. In assenza di mandatory bid rule (con soglia al 30%) il trasferimento del controllo a Bidder sarebbe efficiente e potrebbe verificarsi.

Il trasferimento a Bidder non sarebbe efficiente e comunque non potrebbe verificarsi.

La società Alpha è attualmente controllata da Pippo al 50%. Sotto il controllo di Pippo il complessivo valore di mercato di Alpha è pari a €100. Pippo inoltre estrae benefici privati per €30. Se le azioni di Pippo fossero trasferite a Bidder, sotto il controllo di quest'ultimo il complessivo valore di mercato di Alpha e i benefici privati (estratti da Bidder) sarebbero rispettivamente pari a €90 e €50. In presenza di mandatory bid rule (con soglia al 30%), il trasferimento del controllo a Bidder sarebbe efficiente e potrebbe verificarsi?

a) Il trasferimento a Bidder sarebbe efficiente, ma non potrebbe verificarsi.

b) Il trasferimento a Bidder non sarebbe efficiente e comunque non potrebbe verificarsi.

c) Il trasferimento a Bidder sarebbe efficiente e potrebbe verificarsi.

d) Il trasferimento a bidder non sarebbe efficiente e potrebbe verificarsi.

trasferimento a Bidder sarebbe efficiente e potrebbe verificarsi.

a) Il trasferimento a Bidder sarebbe efficiente e potrebbe verificarsi.

La società Alpha ha una capitalizzazione di mercato di €2000 e 1000 azioni in circolazione; la società sta realizzando un aumento di capitale per €2000 con un prezzo di sottoscrizione pari a €0,5 per azione. Il valore del diritto d'opzione è:

a) €1.5

b) €0,3

c) €0.8

d) €1,2

La società Alpha ha una capitalizzazione di mercato di 2000 e 1000 azioni in circolazione; la società sta realizzando un aumento di capitale mediante l'emissione di 4000 nuove azioni al prezzo di sottoscrizione di €1. Pippo possiede 100 azioni Alpha e decide di vendere la metà del diritto d'opzione di cui è titolare e di sottoscrivere le azioni relative ai diritti che non ha... Si indichi l'importo incassato da Pippo dalla vendita dei diritti e il valore del suo.

pacchetto azionario dopo l'aumento di capitale:

1. Incasso 40, valore pacchetto 120
2. Incasso 40, valore pacchetto 160
3. Incasso 20, valore pacchetto 360
4. Incasso 40, valore pacchetto 360

La società Alpha ha una capitalizzazione di mercato da €2000 e 1000 azioni in circolazione, la società sta realizzando un aumento di capitale mediante l'emissione di 4000 nuove azioni al prezzo di sottoscrizione di €1. Qual è il prezzo del diritto d'opzione?

a) 0,8

La società Alpha è attualmente controllata da Pippo al 50%. Sotto il suo controllo, il complessivo valore di Alfa è 100€. Pippo estrae benefici privati per 30€. Se le azioni di Pippo fossero trasferite a Bidder, sotto il controllo di quest'ultimo il valore complessivo di Alfa sarebbe pari a 90 + 50 di benefici privati di Bidder. In assenza di mandatory bid rule (consoglia al 30%), il trasferimento del controllo a Bidder sarebbe efficiente e potrebbe verificarsi?

a) No

Efficiente ma impossibile Inefficiente e impossibile Efficiente e possibile Inefficiente e possibile La società Alpha ha una capitalizzazione di mercato di €2000 e 1000 azioni in circolazione; la società sta realizzando un aumento di capitale mediante l'emissione di 4000 nuove azioni. Sapendo che il terp è pari a €0,8, si determini il prezzo di emissione delle nuove azioni: a) €0,5 b) €1,2 c) €2,0 d) €0,3 Si consideri una IPO con forchetta iniziale di prezzo €9-11. Il prezzo è fissato a €12. In base alla logica sottostante il book-building, è ragionevole aspettarsi: a) Stabilità del prezzo sul mercato secondario b) Una diminuzione del prezzo sul mercato secondario c) Un aumento del prezzo sul mercato secondario d) Il ritiro dell'IPO In una IPO la domanda complessiva è pari a 2000 azioni mentre l'offerta complessiva è pari a 1000 azioni. Bidder A ha presentato un ordine per 100 azioni e ne haricevute 50; Bidder B ha presentato un ordine per 20 azioni e ne ha ricevute5. Quale alternativa è corretta?
a) Sia Bidder A che Bidder B sono stati penalizzati
b) Bidder A non è stato né favorito né penalizzato; Bidder B è stato penalizzato
c) Sia Bidder A che Bidder B sono stati favoriti
d) Bidder A è stato favorito, Bidder B è stato penalizzato

Nelle aste il problema del winner curse
a) Si verifica solo nei collocamenti di titoli di Stato.
b) Si attenua in presenza di overallotment option (Greenshoe).
c) Si aggrava con l'incertezza circa il valore dei titoli e con il numero di partecipanti "non informati".
d) Non si verifica mai.

Nelle IPO il rischio di sottoscrizione
a) È in capo al sindacato dal momento del pricing

Nell'ambito di una fusione con rapporto di cambio fissato ("fixed exchange"), per limitare la volatilità del payoff agli azionisti Target è stato stipulato un collar. Per poter

determinare il valore è possibile scomporre il collar nelle seguenti posizioni:

1. Acquisto Put su azioni Bidder e vendita Call su azioni Bidder
2. Acquisto Put su azioni Bidder e vendita Call su azioni Target
3. Acquisto Call su azioni Target e vendita Put su azioni Bidder
4. Acquisto Call su azioni Bidder e vendita Put su azioni Bidder

Le domande con "azioni Target" sono sbagliate a prescindere, perché quello che conta SONO SEMPRE LE AZIONI BIDDER. Inoltre più valgono le azioni Bidder e più il payoff aumenta, è costante, perciò se le azioni Bidder valgono 2 euro si avrà 4 euro di valore. Ciò crea molta incertezza e si vuole dunque creare un intervallo. Per questo nasce il collar, uno strumento di derivati che permette di abbassare il valore e compensare, allo stesso tempo dall'altro lato compensa e sale.

In un prestito sindacato l'arrangement fee è pari allo 0,30% e la closing fee è pari allo 0,70%.

L'importo complessivo del prestito è €1... erogati dal solo mandated arranger. Assumendo che il residual pool income sia nullo, quanto incassa il mandated arranger?

a) Arrangement fee: €3 Closing fee: €1,4

In un prestito sindacato best effort, quale tra le seguenti strategie alternative riduce maggiormente il rischio di sottoscrizione per il mandated arranger (a parità di altre condizioni)

a) Join mandate con sub-underwriting

b) Sole mandate senza sub-underwriting

c) Sole mandate con sub-underwriting

d) Nessuna delle precedenti

In un prestito sindacato best effort, quando il rischio di sottoscrizione è massimo:

a) Joint mandate con sub-underwriting.

b) Sole mandate senza sub underwriting.

c) Sole mandate con sub-underwriting.

d) Nessuna delle precedenti.

In un prestito sindacato fully-underwritten, quale tra le seguenti strategie alternative riduce maggiormente il rischio di sottoscrizione per il mandated arranger (a parità di altre condizioni)?

a)

Joint mandate con sub-underwriting.
Best effort.
Sole mandate senza sub-underwriting.
Sole mandate con sub-underwriting.
Negli aumenti di capitale, cosa si intende per tail swallowing?
a) La vendita delle azioni sul secondario e l'impiego del ricavato per l'acquisto dei diritti d'opzione.
b) La vendita dei diritti d'opzione all'inizio del periodo di negoziazione e il riacquisto alla fine.
c) La vendita di parte dei diritti d'opzione sul secondario e l'impiego del ricavato per la sottoscrizione delle azioni relative ai residui diritti d'opzione.
d) Una forma di manipolazione del mercato.
Un azionista possiede il 10% delle azioni di una società che sta aumentando il capitale. Se tale azionista applicasse la strategia del "tail swallowing", la sua quota post aumento sarebbe
a) Esattamente pari al 10%
b) Maggiore del 10%
c) Minore del 10%, ma maggiore di zero
d) Esattamente pari a zero
Tail swallowing: quando si vende parte dei

diritti e con il ricavo si sottoscrivono azioni relative ai diritti che non si sono vendute. Se si sottoscrive l'aumento si tiene il 10%, se non si sottoscrive niente si avrà meno del 10%. Facendo tailswallowing si viene diluiti e quindi si avrà meno del 10% ma più di quello che si avrebbe non facendo niente.

Nelle matrici di transizione elaborate dalle agenzie di rating il massimo di riga si trova solamente sulla diagonale. Questo implica?

a) La frequenza con cui un emittente con un dato rating all'inizio del periodo di osservazione rimane nella stessa classe rispetto alla frequenza con la quale migra nelle altre classi.

La società GG ha una capitalizzazione di mercato di 2000€ e 1000 azioni in circolazione, la società sta realizzando un aumento di capitale per 3000€ con un prezzo di sottoscrizione pari a 1,5€ per azione. Ipotizzando che pippo possieda il 7,5% delle azioni di GG, qual è il valore del pacchetto azionario nel

caso in cui Pippo eserciti il diritto