Finanza aziendale - Esercizi vari

Esercizi sul “valore di mercato di un’impresa unlevered” (Vu),

“beneficio fiscale” (B ), “debito” (B), “capitale di rischio” (S), “costo

F

del capitale proprio” (k ), “costo medio ponderato” (k ) e “rapporto di

e o

indebitamento” (B/S)

Classi di rischio operativo levered (imprese A, B e C)

Input A B C

1,50% 1,50% 1,50%

RFR 450,00% 450,00% 450,00%

v u 3,00% 3,00% 3,00%

g 150,00 300,00 75,00

NOPAT u 3,50 3,50 3,50

NOPAT / IP

u

t 27,53% 27,53% 27,53%

5,50% 5,50% 5,50%

k i Deduzioni

ρ = RFR * [1 + v * (1 + RFR)] 8,35% 8,35% 8,35%

u

IP = NOPAT / (NOPAT / IP) 42,86 85,71 21,43

u u

Effetto imposte = t * IP 11,80 23,60 5,90

NOPLAT = NOPAT + (t * IP) 161,80 323,60 80,90

u

NI = NOPLAT - IP 118,94 237,88 59,47

262,73% 262,73% 262,73%

v = [(k / RFR) - 1] / (1 + RFR)

i i 0,5838 0,5838 0,5838

h = v / v

i u Output

/ (ρ

V = NOPAT - g) 2803,08 5606,17 1401,54

u u

B = t * [IP / (k - g)] 471,94 943,89 235,97

F i

V = V + B 3.275,03 6.550,05 1.637,51

L u F

B = IP / (k - g) 1.714,29 3.428,57 857,14

i

S = V + B - B 1.560,74 3.121,48 780,37

u F

V = B + S 3.275,03 6.550,05 1.637,51

L

= ρ + [(B/S) * (ρ

k - k ) * (1 - t)] 10,62% 10,62% 10,62%

e i

k = k * [B / (B + S)] + k * [S / (B + S)] 7,94% 7,94% 7,94%

o i e

B/S = (k - k ) / (k - k ) 1,0984 1,0984 1,0984

e o o i

Classi di rischio operativo levered (imprese Alfa, Beta e Gamma)

Input Alfa Beta Gamma

3,50% 3,50% 3,50%

RFR 130,57% 130,57% 130,57%

v u 2,35% 2,35% 2,35%

g 122,08 109,56 87,65

NOPAT u 3,13 3,13 3,13

NOPAT / IP

u

t 36,00% 36,00% 36,00%

5,49% 5,49% 5,49%

k i Deduzioni

ρ = RFR * [1 + v * (1 + RFR)] 8,23% 8,23% 8,23%

u

IP = NOPAT / (NOPAT / IP) 39,00 35,00 28,00

u u

Effetto imposte = t * IP 14,04 12,60 10,08

NOPLAT = NOPAT + (t * IP) 136,12 122,16 97,73

u

NI = NOPLAT - IP 97,12 87,16 69,73

54,93% 54,93% 54,93%

v = [(k / RFR) - 1] / (1 + RFR)

i i 0,4207 0,4207 0,4207

h = v / v

i u Output

/ (ρ

V = NOPAT - g) 2076,19 1863,27 1490,65

u u

B = t * [IP / (k - g)] 447,13 401,27 321,04

F i

V = V + B 2.523,32 2.264,54 1.811,69

L u F

B = IP / (k - g) 1.242,04 1.114,65 891,78

i

S = V + B - B 1.281,29 1.149,89 919,91

u F

V = B + S 2.523,32 2.264,54 1.811,69

L

= ρ + [(B/S) * (ρ

k - k ) * (1 - t)] 9,93% 9,93% 9,93%

e i

k = k * [B / (B + S)] + k * [S / (B + S)] 7,74% 7,74% 7,74%

o i e

B/S = (k - k ) / (k - k ) 0,9694 0,9694 0,9694

e o o i

Esercizi sulla compatibilità tra il CAPM e la teoria soggettivistica

(probabilità equiprobabili e non)