Programma di finanza aziendale

SISTEMI FINANZIARI, SALDI FINANZIARI E MODELLI DI INTERMEDIAZIONE

Sistemi finanziari: definizione

Fondamentale struttura attraverso cui si svolge la funzione finanziaria, ossia la produzione e l'offerta di servizi finanziari. Rende possibile la creazione e la distribuzione della ricchezza.

Banca: funzione sociale, risorse che non sono utilizzate da alcuni, vengono "offerte" a chi ne necessita.

Banca una delle forme che rende possibile questa attività.

Forme organizzate di collegamento tra coloro che possiedono un'eccedenza di risorse finanziarie (surplus finanziario) e soggetti che esibiscono una carenza di risorse finanziarie (deficit finanziario).

Architetture complesse che svolgono la funzione di trasferimento e trasformazione di risorse finanziarie accumulate dai risparmiatori a quanti necessitano di finanziare investimenti produttivi o di acquistare beni durevoli e non. Trasformazione? Cambio di valuta, tra contante e conto corrente, ma

1. Funzione di trasmissione degli impulsi di politica monetaria. Tasso d'interesse dalla Banca Centrale, successivamente a tutte le altre, per attuare politiche, restrittive o espansive come visto in Macro.
2. Funzione di gestione dei rischi (distribuzione e trasferimento dei rischi - Risk management) mediante lo sviluppo di strumenti contrattuali ad-hoc (ad esempio, polizze assicurative, strumenti derivati) e tecniche gestionali idonee a limitare i rischi (quali il portfolio management e la cartolarizzazione o securitization)

La funzione di intermediazione

Risorsa: saldo finanziario.

Che può essere positivo o negativo: prestatore di fondo o imprenditore di fondo

Ogni volta che si genera un dilazionamento temporale: rischio. (ma anche l'inflazione e il tasso d'interesse)

I saldi finanziari delle singole unità economiche

I comportamenti economici adottati dalle singole unità economiche elementari sono finalizzati a modificare, per ogni dato

1. intervallo temporale, la dotazione iniziale di ricchezza.

Le operazioni svolte da ciascun agente economico possono trovare ideale rappresentazione contabile:

1. In un conto patrimoniale espressione degli stock di beni di proprietà, crediti e debiti e per differenza della ricchezza netta.
2. In un conto economico riassuntivo dei flussi di risorse in entrata e in uscita in un determinato periodo temporale.

Operazioni sia nel patrimoniale che nell'economico. Il Patrimonio Netto è la differenza tra attività e passività (prima immagine).

IL RISPARMIO

• Entrate e uscite correnti
• Riferite alle operazioni effettuate con regolarità e continuità
• Il saldo contabile determinato dalla contrapposizione tra entrate e uscite è il risparmio realizzato dall'agente economico nel periodo.
• Il risparmio (S) può essere positivo (eccesso delle entrate rispetto alle spese correnti) oppure negativo (eccesso delle spese correnti sulle entrate).

(entrate)▪ Il risparmio viene utilizzato per finanziare gli investimenti reali(Impieghi del capitale in attività di tipo reale. A differenza degli investimenti finanziari, che hanno per oggetto variabili monetarie o creditizie, rientrano in questa categoria tutte le operazioni di investimento destinate ad accrescere la disponibilità di beni produttivi di reddito) Eccedenza tra consumo e reddito, prima fonte per sostenere gli investimenti reali. Risparmio negativo, prestito personale, a breve termine, ad esempio per pagare le spese d'istruzione o un viaggio. BTP scadenza a breve termine per lo Stato, emette debito. Qualche tipo di finanziamento deve essere attivato, devo in qualche modo indebitarmi. In Italia è prevalentemente risparmio positivo all'interno della famiglia, al contrario degli USA. Il saldo finanziario I movimenti monetari che fanno capo al singolo agente economico non si esauriscono con le operazioni correnti, ma comprendono anche transazioni

• Conto del risparmio e dell'investimento

1. valore positivo (S > I),
2. negativo (S < I),
3. o nullo (S = I) teorico come in partita doppia, deve bilanciare.

• Unità in surplus: agenti economici che presentano un risparmio superiore all'investimento in attività reali (stiamo usando la relazione S-I), ovvero coloro il cui reddito disponibile risulta superiore alla spesa per beni di consumo e di investimento (Y-C, reddito meno consumo, il risultato è sempre lo stesso: macroeconomia Y mi copre sia C che I).
• Unità in deficit: agenti economici che presentano un risparmio inferiore.

  All'investimento in attività reali, ovvero coloro il cui reddito corrente risulta insufficiente a finanziare la spesa corrente per consumi (C) e la spesa in conto capitale per l'acquisizione di beni d'investimento reali (I). Il risparmio non comprende l'investimento, ma il risparmio potrebbe già essere negativo. Y - C < 0 oppure Y - C > 0, ma sicuramente S < I. Il saldo finanziario (attenzione alla definizione COMPLETA). Al saldo finanziario corrisponde una variazione degli altri elementi dello Stato patrimoniale, quelli di natura finanziaria (AF e PF). Un operatore in surplus avrà un risparmio in grado di finanziare sia la spesa in AR, sia l'investimento in AF, o in alternativa di ridurre l'eventuale esposizione debitoria (PF). Un operatore in deficit, al fine di realizzare le esigenze dettate dal processo di accumulazione reale (AR) dovrà integrare il risparmio mediante l'acquisizione di nuovi finanziamenti (PF).

  ovvero smobilizzando AFaccumulate in precedenza SF = S - I = ∆AF - ∆PFSaldo finanziario = risparmio - investimento = variazioni di attività finanziario - variazioni di passività finanziarioCon SF < 0?? Ho un saldo finanziario negativo, come mi muovo? O aumento le passività finanziarie o diminuiscono le attività finanziarie.Variazione in aumento di PF: nuove fonti di finanziamentoVariazione in diminuzione di AF: liquidazione, ad esempio di titoli di stato (Quale mi conviene dismettere?)Al contrario con SF maggiore di 0.La relazione finanziaria (seconda parte della relazione, dopo l'uguale) ci spiega il trasferimento delle risorse finanziarie nel tempo e nello spazio (vedi immagine sopra sopra).Le imprese solitamente sono soggetti in deficit. Mentre le famiglie i soggetti in surplus.Alla fine, potrei costituire un nuovo conto patrimoniale.Vedere esempio slide.PN; usi di fondi (AR + AF) meno le fonti di fondi (PF). Sono un soggetto in disavanzo. Lefamiglie nellatotalità sono in avanzo, ma non sono tutte in avanzo. Ha disavanzo finanziario di 980. Come coprirlo? Aumento delle passività, questo soggetto non ha passività finanziarie. Non avrebbe problemi a farsi finanziare dalla banca. È cambiata la situazione dello Stato Patrimoniale t1. Il disavanzo è stato coperto dallo smobilizzo e dal nuovo prestito bancario (800 + 180). I settori istituzionali Settore istituzionale: gruppo omogeneo di persone fisiche e giuridiche (unità istituzionali) che disponedi autonomia e capacità decisionale in campo economico-finanziario I settori istituzionali comprendono: 1. le società non finanziarie, 2. le società finanziarie, 3. le amministrazioni pubbliche, 4. le famiglie e gli enti senza finalità di lucro 5. e il resto del mondo (settore estero). SF > 0 sono le famiglie SF < 0 è la pubblica amministrazione e le imprese. Tra le due ci sono gli intermediari finanziari che

  Rendono possibile il passaggio di risorse. Il divario tra icentri di accumulo e quello che necessita risorse, da cosa dipende? Dalle variabili Y – C = S e S – I = ∆AF – ∆PF. Dipende dal reddito, dall'inflazione (anche se non la vediamo direttamente dalle equazioni), modelli di consumo, se la pubblica amministrazione non offrisse il welfare state gratuitamente, crollerebbe il risparmio delle famiglie. I divari possono anche bilanciarsi l'un l'altro.

  Se dovessimo riferirci a qualche fonte, dove andremmo? ISTAT, agenzia delle entrate, la Banca d'Italia. È facile recuperare queste fonti? Abbastanza semplice da recuperare, non così tanto da leggere e comprendere. Citare la fonte: autore, titolo, anno, pagina.

  Dati spot sono meno efficiente dei dati dinamici. Fonte Istat - Banca d'Italia (esempio nelle Slide).

  Nel 2017 come è ripartita la ricchezza delle famiglie, famiglie soggetti in surplus, imprese soggette in deficit. 2019 dato.

  Non spot ma viene rappresentata la dinamica della ricchezza.

  Grafico successivo linea rossa Italia: ricchezza netta molto alta rapportata alla ricchezza disponibile. Ma pro-capite scendiamo drasticamente.

  Propensione al risparmio delle famiglie: quanto del reddito viene destinato al risparmio e non consumato.

  Nel 2020-2021 si sono ridotti i consumi drasticamente.

  Le sequenze semplificate dei conti nazionali

  I circuiti di intermediazioni

  Esistono diversi meccanismi di intermediazione finanziaria, ovvero diverse modalità attraverso cui può avvenire il trasferimento di risorse finanziarie.

  Circuito finanziario diretto ▪ Collegamento autonomo o intermediato

  Circuito finanziario indiretto Datore: accumula attività finanziarie, prenditore: accumula passività finanziarie.

  Le risorse passano direttamente dal datore al prenditore.

  Un esempio è l'obbligazione: una passività finanziaria per l'impresa, per me invece sarebbe un