Turnaround Strategies finance

Turnaround strategies and financing

Disfunzione e crisi d'impresa

Il processo di sviluppo della crisi aziendale secondo la "Teoria del Valore": W = R / i. La crisi è correlata ad una variazione negativa in termini di valore. Quindi, declino e crisi possono dipendere non solo da eventi interni (diminuzione dei flussi) ma anche da eventi esterni (mutare delle condizioni di rischio).

Crisi-risanamento: possibili approcci

Approccio classico

La crisi si definisce come un processo cumulativo di più stadi:

• Squilibri/Inefficienze
• Perdite economiche
• Insolvenza
• Dissesto

Approccio "finanziario"

• Squilibrio finanziario
• Perdite economiche
• Insolvenza

Approccio transizionale

Postulato: "l'innovazione continua come unica via per il successo aziendale". Le aziende continuamente ricercano e riformulano la propria strategia competitiva, intervenendo sulla propria catena del valore. Le aziende sono "perennemente in crisi".

Approccio "entity based"

Impostazione "ibrida": qualunque approccio va riferito alla specifica realtà aziendale osservata. L'analisi delle cause, i modelli di misurazione e previsione, la scelta della strategia di risanamento richiedono una profonda conoscenza dello stato dell'azienda, delle sue fonti di vantaggio competitivo e della concorrenza. Osservazione del declino "localizzato" presso i fattori critici di successo dell'azienda: risanamento non come generalizzato ridisegno della catena del valore ma "mirato".

Opzioni di risanamento nell'approccio entity based:

• Risanamento interno (risorse dell’impresa e degli stakeholders interni)/crisi non manifesta/interventi industriali-finanziari;
• Coinvolgimento stakeholders esterni (crisi manifesta);
• Coinvolgimento dell’autorità giudiziaria o amministrativa (attuazione di procedure giudiziali-concorsuali di risanamento)/crisi conclamata e non altrimenti risolvibile.

Dispensa n.11. Note sul concetto di disfunzione e di crisi

"L’analisi della letteratura di riferimento sulla crisi d'impresa evidenzia come il concetto di crisi sia stato diffusamente e variamente definito. La maggior parte delle definizioni incorporano terminologie derivanti dall’osservazione delle modalità attraverso le quali la crisi d’impresa si rende manifesta. Ne sono esempi l’uso del termine crisi per indicare condizioni aziendali caratterizzate da tensioni di liquidità, insolvenza, dissesto, ecc. In tali casi, la crisi è sinonimo della incapacità dell’azienda di far fronte alle proprie obbligazioni. In altri casi, il termine crisi è impiegato per indicare condizioni aziendali caratterizzate da declino delle performance, assenza di profitti, mancanza di economicità. In tale prospettiva la crisi è interpretata come il risultato di un processo gestionale negativo determinato da un continuo deterioramento delle condizioni di redditività dell’impresa e del collegato equilibrio finanziario-patrimoniale.

Altri lavori invece, prevalentemente riconducibili nel filone di studi di management, nel definire il concetto di crisi si sono focalizzati sugli aspetti caratterizzanti il fenomeno. La crisi è stata così definita come “situazione contraddistinta da forte incertezza le cui cause ed i cui effetti sono sconosciuti”, “evento che ha bassa probabilità di verificarsi ma che può minacciare la sopravvivenza dell’azienda”, “situazione che concede poco tempo di risposta”, “condizione che genera un dilemma decisionale sul processo di cambiamento necessario”.

Osservazioni sul concetto di crisi e disfunzione

...spostare il focus di analisi sul significato del termine. A tal fine, appare allora proficuo derivare il concetto di crisi dalle condizioni di funzionalità che qualificano il fenomeno aziendale, ossia osservando i meccanismi attraverso i quali i "sistemi aziendali" entrano in crisi.

L’utilizzo dell'approccio sistemico consente di porre in rilievo alcune fondamentali condizioni di funzionalità aziendale utili all’analisi e alla comprensione del concetto di crisi nella prospettiva sopra indicata. Specificatamente, rispetto ai nostri fini, assumono rilevanza i seguenti aspetti:

• I collegamenti e le interrelazioni che avvincono le componenti del sistema azienda;
• Il perseguimento di condizioni durevoli di equilibrio economico dinamico;
• Il carattere di "istituto economico destinato a perdurare";
• Le relazioni che si instaurano tra il sistema azienda ed il sistema ambiente.

...Nella vita delle aziende, sono proprio le interrelazioni tra gli elementi che consentono il propagarsi di una disfunzione che, determinando una variazione nelle condizioni di una componente del sistema, innesca reazioni a catena negli aspetti ad essa collegati fino a generare un effetto disfunzionale diffuso che si manifesta attraverso l’alterazione ed il progressivo indebolimento delle condizioni di esistenza dell’impresa. Il concetto di disfunzione e la modalità di sua manifestazione assumono particolare rilevanza ai fini della comprensione del concetto di crisi, costituendone il fattore promozionale ma che può, nel contempo, a seguito di opportuni interventi correttivi, costituire agente propulsore del rafforzamento delle condizioni di equilibrio del sistema. L’effetto di diffusione del fenomeno disfunzionale, generando all’interno del sistema azienda lo sviluppo di ulteriori elementi di per...