Appunti esame Crisis, turnaround strategies and financing

- SQUILIBRIO FINANZIARIO PERDITE ECONOMICHE

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INSOLVENZA.

Quello classico è un approccio ex post (si verifica la crisi e attuo una risposta). L’ideale è

passare da un approccio ex post a uno ex ante per poter fare crisis planning.

LA RILEVAZIONE TEMPESTIVA DELLA CRISI E PRINCIPALI INDICATORI DI

DISEQUILIBRIO, LE FORMULE DI SCORING PER L’EARLY WARNING

Secondo l’art. 3dlgs 14, 2019 devono essere adeguati assetti organizzativo, finanziario e

contabile che prevedono tempestivamente la crisi.

L’analisi dell’equilibrio finanziario aziendale per il giudizio valore

Gli interlocutori aziendali richiedono un flusso di informazioni all’azienda al fine di esprimere un

giudizio o di assumere decisioni. L’azienda è tale se opera al fine di raggiungere le condizioni di

equilibrio. È difficile capire a livello pratico se c’è l’equilibrio in quanto incidono diverse variabili

su di esso. Le condizioni di equilibrio particolare sono l’equilibrio economico, finanziario e

monetario (sui flussi).

Ognuno di questi equilibri è osservabile più facilmente ed è connesso agli altri. Non si leggono

in maniera distinta, le condizioni di equilibrio tra di loro si influenzano a vicenda. Oltre l’ambito

economico finanziario esistano altri profili aziendali ai quali interlocutori sono interessanti:

- Quello competitivo/strategico;

- Quello sociale/ambientale.

La crisi, infatti, può derivare anche da queste tipologie di problemi. I rischi ESG

(environment, social, governament) devono essere inclusi nel monitoraggio, sull’equilibrio

agiscono anche aspetti extra economici e extra finanziari che possono avere ricaduta sugli

aspetti economico-finanziari.

La prospettiva del funzionamento dell’azienda (art. 2423 bus, c.1, p.1)

Il legame tra valori passati e futuri: il principio di competenza economica. Le operazioni non

concluse danno incertezza e si fanno previsioni. La realizzazione attesa di valori derivanti da

investimenti passati. Incertezza, previsione, funzionamento, continuità. Tutto si regge sulla

previsione e sul funzionamento.

Lo S/P nella norma civilistica mi dice poco per il monitoraggio, perché questo bilancio dipende

dalle aspettative del legislatore, che vuole tutelare l’integrità del patrimonio. Lo SP viene

pagato per questa esigenza per far vedere quanto è effettivamente il patrimonio, ma non ha a

che fare con l’equilibrio.

La riclassificazione dello SP: la struttura finanziaria

Obiettivo: evidenziare le criticità e le potenzialità che possono attivarsi nel raccordo tra

andamento del fabbisogno finanziario e andamento del fabbisogno finanziario e andamento

degli strumenti di copertura.

Metodo: -crit

L’analisi dell’equilibrio aziendale per il giudizio di valore

Gli interlocutori aziendali richiedono un flusso di informazioni all’azienda al fine di esprimere un

giudizio o di assumere decisioni. Oltre l’ambito economico finanziario esistono altri profili

aziendali ai quali gli interlocutori aziendali sono interessati: Quello competitivo/strategico.

Quello sociale/ambientale.

LO SCHEMA DELLA STRUTTURA FINANZIARIA

Il bilancio d’esercizio non aiuta a percepire lo stato di crisi, ma è l’unico strumento che

l’azienda produce come veicolo informativo, per l’esterno e l’interno, deve esserci qualcosa di

più preciso e dettagliato.

Il codice d’impresa è un documento più recente, una norma giuridica che richiama per la prima

volta le condizioni aziendali. Se ci si allontana dalla condizione di equilibrio, non si è più

azienda. È necessario che si costruiscano determinati assetti, la norma vuole tutelare per la

prima volta l’azienda come ente in funzionamento. È preferibile intervenire prima, attraverso

un’osservazione antecedente della condizione. Dall’interno dell’azienda c’è un’osservazione e

monitoraggio collettivo, gli indicatori sono indicatori di dettaglio, per verificare se l’azienda si

sta allontanando da condizioni di equilibrio. Il bilancio internazionale è proiettato

all’osservazione della performance, a differenza di quello italiano. (fine aprile, 120 gg dopo

chiusura dell’es e viene pubblicato 30 gg dopo) →maggio, non vi è un supporto informativo

tempestivo che possa aiutarmi a prendere decisioni rapide.

All’interno obbligo è dare evidenza attraverso il collegio sindacale. Quest’ultimo deve segnalare

le mancanze dell’amministratore, il collegio sindacale potrebbe nei casi più gravi segnalare al

tribunale, il quale depone gli amministratori e delega un amministratore giudiziario. La società

è obbligata a dare evidenza di questo monitoraggio e il collegio sindacale deve darne garanzia-

La struttura finanziaria diventa uno strumento che deve essere inserito nel sistema di

monitoraggio, all’interno dell’azienda siamo obbligati per osservare indizi di crisi.

LA RICLASSIFICAZIONE DELLO STATO PATRIMONIALE ha l’obiettivo di Evidenziare le

criticità e le potenzialità che possono attivarsi nel raccordo tra andamento del fabbisogno

finanziario e andamento degli strumenti di copertura. Il metodo utilizzato è quello del Criterio

della liquidità decrescente delle attività e della esigibilità decrescente delle passività; assieme

al principio della destinazione.

Tutti gli indicatori deriveranno dalla struttura finanziaria, non dal bilancio civilistico.

PNF= ESPOSIZIONE NEI CONFRONTI DEL CAPITALE DI TERZI, SI CALCOLA CONFRONTANDO I

DEBITI FINANZIARI CON LA LIQUIDITA’ CHE HO A DISPOSIZIONE. I debiti a breve sono distinti

dai debiti consolidati, i debiti di natura finanziaria, a differenza di quello di funzionamento (il

debito commerciale, a sottrazione del circolante). I debiti di natura finanziaria vengono sottratti

dalla liquidità (es., cassa e banca).

La PFN è esposizione, più è alta e più c’è esposizione, il debito deve essere sostenibile. Il

circolante.

EBITDA → margine operativo lordo, valenza economica e finanziaria. Se confronto EBITDA con

PNF. Quando riclassifico in questo modo, riclassifico in base alle effettive scadenze, se l’azienda

ha un mutuo bancario (non sempre è medio-lungo termine) le rate di prossima scadenza sono a

breve.

IL TFR (a medio lungo termine, sostanzialmente presunto, quando termina il rapporto

lavorativo), il TFR riclassificato, la quota esigibile di TFR di persone che andranno in pensione

l’anno prossimo, sarà classificato come debito a breve → vado alla sostanza dell’operazione,

verifico quando diventa esigibile una certa somma.

Il monitoraggio delle grandezze impone a tutte le aziende di dotarsi di questi strumenti.

La logica con cui si passa dalla posta contabile alla riclassificazione, il criterio viene visto voce

per voce.

POSTA CONTABILE:

- Crediti verso soci per versamenti → corretta riclassificazione, dipende dalla

scadenza, la posta posso classificarla in base alla scadenza in attivo immobilizzato o in

liquidità differite → in base a quando diventeranno esigibili.

- Immobilizzazioni (le materiali e le immateriali, al 90% vanno a finire nell’attivo

immobilizzato). Le immobilizzazioni finanziarie come i crediti immobilizzati è possibile

avere crediti esigibili entro l’esercizio successivo → deve essere posto nelle liquidità

differite, es., i crediti che nonostante

- Rimanenze (COSTI SOSPESI, costi per i quali ho affrontato uscita finanziaria ma non ho

ancora tratto utilità → non ho competenza economica. L’utilità si cede in maniera

abbastanza veloce, hanno un’utilità breve, sono definite disponibilità nello stato

riclassificato e vengono poste nel circolante → differite (D);

- Crediti bisogna riconoscere i crediti con scadenza oltre l’esercizio, distinti sulla base

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della scadenza. Il credito oltre un anno (lo devo riclassificare nell’attivo immobilizzato),

quindi nella riclassificazione trovo sia AI E LD;

- Attività finanziarie dipende in base alla scadenza. Es. il titolo di stato (decennale)

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→ immobilizzato. A sei mesi → liquidità differite;

- Liquidità immediate → CASSA E BANCA, disponibilità liquide;

- Ratei attivi crediti presunti, dipende dalla scadenza, normalmente ha una durata

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entro i 12 mesi successivi, di default va nelle liquidità differite. Il rateo attivo → fitto

attivo che copre 18 mesi (oltre esercizio) → attivo immobilizzato, in genere nelle

differite;

- Risconti attivi → costi sospesi, c’è stata la variazione finanziaria, ma il costo non è di

competenza, ho pagato in anticipo, il costo non è diventato di competenza. I costi

sospesi, come le rimanenze, costi sostenuti ma non di competenza, assimilabile alle

rimanenze. Le rimanenze a differenza dei cespiti hanno una durata breve.

POSTA CONTABILE:

- Patrimonio netto capitale netto, durevolmente legate come fonti di finanziamento

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dell’azienda;

- Fondo rischi accantonamenti che ho fatto accanto ad operazioni legate a questo

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esercizio, bisogna tener conto dei rischi e delle perdite anche se conosciute dopo

l’esercizio. Anche se ne conoscerò l’ammontare esatto dopo → PRINCIPIO DI PRUDENZA.

Es: riparazione in garanzia (fondo oneri) → il ricavo di vendita e i costi di produzione alla

consegna (vendita avviene), do anche un servizio di garanzia. I costi di eventuale

riparazione in garanzia non so se ci saranno e l’ammontare ma a fronte di questa

garanzia per competenza economica devo accantonare una somma. Faccio

accantonamento ad hoc per la garanzia. Il fondo diventa un debito presunto → non so se

ci sarà la manifestazione, la somma sarà per pagare il debito presunto che ho rilevato

con l’accantonamento, il debito diviene esigibile.

Distinguerò il fondo rischi in debito consolidato o a breve (DC O DB).

- Fondo oneri (DB O DC) es., avviso accertamento agenzia delle entrate, apertura

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contenzioso, prudenzialmente devo fare un accontamento che si chiude entro un anno e

quindi e + probabile che sia un debito a breve;

- TFR (debito presunto, mediamente consolidato, ma all’interno conosco i piani di

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pensionamento, e posso distinguere il breve e medio-lungo periodo);

- Debiti (nel bilancio in base al tipo di soggetto, articolato per soggetto e non per

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scadenza) nella riclassificazione mi interessa l’esigibilità, quando è a breve e quando è

consolidato;

- Ratei passivi (debiti presunti a fronte di costi maturati economicamente ma non

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hanno la manifestazione finanziaria, mediamente ha una scadenza a breve, il rateo<