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I   flussi  netti  annui  FF(t)  o   generazioni  nette  di  cassa  NCG(t),  dall’impresa  verso  gli  

azionisti  sono  nella  realtà  la  somma  algebrica  di  tre  voci:  

1. I   dividendi  che  l’impresa  corrisponde  agli  azionisti;  

2. Gli  

aumenti  di  capitale  a  pagamento  che  gli  azionisti  possono  fare  all’impresa  per  

integrare  il  capitale  di  propria  pertinenza;  

3. Le   restituzioni  di  capitale  dall’impresa  agli  azionisti  consistenti  nel  riacquisto  di  azioni  

proprie  (

buy  back)  e/o  nell’erogazione  di  un  dividendo  straordinario.  

In  un  generico  anno  nessuna  delle  tre  voci  è  necessariamente  presente.  

 

Fin  ora  abbiamo  fatto  implicitamente  l’ipotesi  che  l’impresa  che  deve  essere  valutata  sia  

“immortale”  e  abbia  vita  infinita;  a  questa  è  possibile  contrapporre  l’idea  che  l’impresa  al  

momento  della  valutazione  o  già  alla  sua  creazione  sia  destinata  in  un  certo  intervallo  di  

tempo  T  ad  essere  liquidata  o  alienata,  con  in  entrambi  in  casi  la  restituzione  agli  azionisti  del  

capitale  residuato  di  loro  pertinenza.  

Detto  V(T)  il   terminal  value,  cioè  la  restituzione  di  capitale  residuato  agli  azionisti,  il  valore  

attuale  può  essere  espresso  come:  


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AUTORE

Gidan8

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DETTAGLI
Corso di laurea: Corso di laurea in ingegneria gestionale (CREMONA - MILANO)
SSD:
A.A.: 2014-2015

I contenuti di questa pagina costituiscono rielaborazioni personali del Publisher Gidan8 di informazioni apprese con la frequenza delle lezioni di Strategia e Sistemi di Pianificazione e studio autonomo di eventuali libri di riferimento in preparazione dell'esame finale o della tesi. Non devono intendersi come materiale ufficiale dell'università Politecnico di Milano - Polimi o del prof Bartelé Umberto.

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