Riassunto e formulario dell'esame di Finanza Aziendale

Finanza Aziendale

L'impresa può ottenere finanziamenti a titolo di debito, di capitale azionario, o strumenti ibridi:

• Debito (finanziario):
  • Prestiti erogati da banche e altri intermediari sottoscritti da privati e aziende di credito in C/C, anticipi SBF, etc.
  • Obbligazioni, ossia titoli rappresentativi di rapporti di debito
  • L'impresa si impegna a pagare interessi e a restituire il capitale prestato a scadenza
  • Azioni, ossia titoli rappresentativi del capitale sociale
  • Titoli ibridi: Obbligazioni convertibili; obbligazioni con warrant

Logica di base comune: Rendimento (costo) e Rischio

• Rendimento atteso: E(R) è la media dei rendimenti possibili in ciascuno stato mondo
  • E(R) = ∑_s=1^m β_s•R_s dove β_s è la prob che si verifichi lo stato ed R_s è il rendimento nello stato.

Prezzo atteso: E(P_a) - P₀

In un'unità di tempo il rendimento di un'attività finanziaria è:

• Differenza di prezzo (capital gain/loss)
• Flussi periodici
• R= (F_t+ ΔP) / P₀ [Rendimento Ex-Post]

No.8: L'investimento in un'attività comporta la rinuncia ad investire le risorse nelle altre, comporta cioè un costo-opportunità del capitale = Costo del capitale = Rendimento richiesto dall'investitore.

VA = P₀ = P_t / (1+r)ⁿ = VA= ∑_t=1^m F_t / (1+R)^t [somma finita n anni]

in assenza di rischio → R= R tasso di interesse privo di rischio (Risk Free).

Valore Attuale: Il valore teorico o valore intrinseco o fair value di un'attività finanziaria.

• Risulta utile valutare la convenienza di un investitore al momento di dover riorientare la decisione
• Il Valore Attuale Netto o VAN = diff. tra il VA dei flussi di cassa che l'investimento genera per il suo detentore e il costo che quest'ultimo sostiene
• VAN = -I₀ + ∑_t=1^m F_t / (1+R)^t ≌ rappresenta il valore dell'investimento in termini odierni ora
• Accetto tutti i progetti a VAN ≥ 0

No.8: In un mercato efficiente l'investimento in AF ha sempre VAN = 0

• Il rischio fa sì che gli investitori richiedano una remunerazione maggiore per il rischio assunto.
• R_i = R_F + premio per il rischio, il rischio è misurato tramite la dispersione attesa dei rendimenti (SRM o σ) = σ = √∑_j=2^m β_j• (R_j- E(R))² detto anche volatilità.
• Fonti di rischio
  • Sugli strumenti di debito:
    • Rischio di interesse
    • Di inflazione
    • Di cambio
    • Di insolvenza
  • Sulle azioni:
    • Rischio di mercato

Finanza Aziendale

L'impresa può ottenere finanziamenti a titolo di debito, di capitale azionario, o strumenti ibridi:

• Debito (finanziario)
  • Prestiti erogati da banche e altri intermediari sottoposto ad attivi, attraverso di credito in c/c, anticipi SBF, ecc.
  • Obbligazioni, ossia titoli rappresentativi in rapporto di debito
• Impresa si impegna a pagare interessi e a restituire il capitale preso a debito
• Capitale azionario
  • Azioni, ossia titoli rappresentativi del capitale sociale (comproprietari, azionisti, cda, assemblea)

Logica di base comune: Rendimento (costo) e Rischio

Flussi periodici Differenza di prezzo (capital gain/loss)

In un'unità di tempo il rendimento di un'attività finanziaria è:

R = ^{F_t + ΔP}/_P0 Rendimento (Ex-Post)

Prezzo attesoE(P_A) - P₀

Rendimento atteso: E(R_i) è la media dei rendimenti possibili in ciascuno stato mondoE(R_i) = ^m∑_i=1 β_i * Rjdove β_i è la prob che s'verifichi lo stato ed Rj è il rendimento nello stato

N.B.: L'investimento in un'attività comporta la rinuncia a investire le risorse nelle altre, comporta cioè un costo-opportunità del capitale: costo del capitale ⟷ rendimento richiesto dall'investitore

V_A: P₀ = ^P_t/_(1+R) ⟶ V_A = ^F_t/_(1+R)^tsomma fl e anni ⟶ ^I/_(1+R)^tF_t/_(1+R)^t = fattore di attualizzazione (o di sconto)

In assenza di rischio R = tasso di interesse privo di rischi (Risk Free)Valore Attuale = valore teorico o valore intrinseco o fair value di un'attività finanziariaRisulta utile valutare la congruenza di un investimento al nostro ob: può essere rior