Global Risk Management - Introduzione ai derivati futures opzioni Swap
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INTRODUZIONE AI DERIVATI:
Con epsressione strumenti derivati ci si riferisce a quella categoria di strumenti finanziari il cui valore
economico risulta legato al valore di una particolare attività sottostante, cui si fa riferimento. La natura
dell’attività sottostante può essere di vario tipo:il prezzo di uno strumento derivato può ad esempio essere
legato al valore di una valuta, di un tasso di cambio, di un tasso di interesse, di indici di borsa e di
commodities. Possono essere negoziati su mercati regolamenti oppure su mercati over the counter.
Gli strumenti derivati possono essere utilizzati in 3 modi diversi:
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!! !! Hedding:
Arbitraggio: operazione che
Speculazione:!
operazione che consiste consiste nel realizzare un
operazione che consiste nello
nello sfruttare le inefficienze del profilo di rendimento opposto a
scommettere al rialzo o ribasso
mercato al fine di ottenere ! quello di attività con
di un titolo
un profitto. finalità di copertura
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!!
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Futures :
Contratto futures è un contratto uniforme a termine su strumenti finanziari, con il quale le parti si obbligano a
scambiarsi alla scadenza un certo quantitativo di attività finanziarie ad un prezzo stabilito. Al contrario dei
contratti a termine normali forward, il future è quotato sui mercati regolamentati. Nell’acquistare un future il
compratore si impegna a comprare ad una data scadenza un’attività sottostante ad un prezzo e quantità
definiti al momento dell’acquisto. Questa tipologia di contratti può essere scritta sia su attività fisiche che
finanziarie. L’acquisto di futures corrisponde ad una aspettativa di rialzo dell’attività sottostante, la vendita
ad un aspettativa di ribasso.
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Ricordando che il venditore è short e il compratore long:
! Profitto
Profitto
!! Valore finale di un contratto !
Valore finale di un contratto !
!! Futures corto
Futures lungo
!!
!
! S
S K T
T
K
!!
!!
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La clearing House:
I contratti negoziati sono garantiti da un organo chiamato stanza di compensazione, la clearing house agisce
da intermediario e svolge principalmente le funzioni di:
Compensazione degli ordini
• Regolamentazione dei pagamenti tra le due controparti
• Ricezione dei depositi di garanzia
• Garanzia sulle transazioni
•
Una volta che la negoziazione su un futures è chiusa la CH si interpone tra i due contraenti sollevandoli dal
rischio che la controparte risulti insolvente. Come viene fatto?
Attraverso alcuni strumenti di protezione, quella italiana ad esempio usa: requisiti di adesione, aderenti
devono comunicare dati patrimoniali che siano sufficienti per partecipare alla contrattazione, sistema dei
margini e risorse patrimoniali attraverso ad esempio linee di credito con le banche.
I margini possono essere di tre tipi:
Margine iniziale: è rappresentato da una percentuale, a seconda del contratto a cui si fa riferimento , del
• valore nominale del contratto stesso. La percentuale viene stabilita dalla CH. Il margine iniziale può essere
corrisposto in contanti, titoli di stato, lettere di credito sottoscritto dalle maggiori banche.
Margine di consegna: è finalizzato a garantire il rischio delle variazioni di prezzo di titoli da consegnare tra
• l’ultimo giorno di negoziazione e il giorno della consegna.
Margine di variazione viene determinato con il marketing to market, che consiste nel liquidare
• giornalmente le perdite e i profitti realizzati da ciascun intermediario aderente. il margine di variazione può
essere corrisposto solo in contanti.
Il margine iniziale richiesto dipende dalla volatilità dell’assets class in cui si investe. Asset class volatili
come azioni/ comodity- richiederanno margini più elevati , assets class meno volatili richiederanno margini
più bassi. Per assets class particolarmente volatili può essere richiesto, oltre al margine iniziale a quello di
mantenimento anche un margine di variazione. Il margine di variazione viene chiesto quando gli scostamenti
giornalieri sono talmente levati che solo il margine iniziale non basta a pagare la perdita. questo margine
viene solitamente versato in contanti.
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Tipologie di futures:
Currency futures: compro una valuta estera ad un adata futura ad un relativo tasso di cambio deciso oggi.
• Commodity: compro una determinata quantità di merce ad una data futura ad un prezzo deciso oggi
• Indici azionari: compro un determinato ammontare di esposizione ad un indice azionario ad una data futura
• ad un prezzo deciso oggi.
Tassi di interesse: compro un determinato strumento a tasso fisso ad una data futura ad un prezzo deciso
• oggi.
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Opzioni
:
A. Un opzione è un diritto ad acquistare o vendere un certo strumento finanziario ad un prezzo prestabilito,
entro o in un certa scadenza.
B. Le opzioni offrono agli investitori la possibilità di creare dei profili di rischio/rendimento asimmetrici.
C. Opzioni possono essere adottate con finalità speculative, ma anche come degli strumenti per comprare
protezione da rischi indesiderati.
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Le opzioni possono essere scritte su: Materie prime!
Metalli preziosi!
Azioni!
Divise!
Tassi di interesse!
Condizioni meteorologiche
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I contenuti di questa pagina costituiscono rielaborazioni personali del Publisher Deltorchiodavide91 di informazioni apprese con la frequenza delle lezioni di Global Risk Management e studio autonomo di eventuali libri di riferimento in preparazione dell'esame finale o della tesi. Non devono intendersi come materiale ufficiale dell'università Politecnico di Milano - Polimi o del prof Giorgino Marco.
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