Riassunto esame Economia Politica, prof. Martucci, libro consigliato Elementi di Economia Politica, Palmerio

Teoria di Fisher e Keynes sulla domanda di moneta

P=V. MQP=prezzo(livello generale dei prezzi) Q=quantità di beni scambiatiV=velocità di circolazione della moneta M=quantità di moneta

Fisher nel breve periodo V Q (ovvero che fossero riteneva che nel e fossero costanti parametri fissi) ma egli considerava come tutti gli economisti prekeynesiani che ci fosse un sistema di piena occupazione.

Keynes considera la domanda di moneta a scopo speculativo che dipende da essendo una funzione decrescente del tasso di interesse, che i classici e prekeynesiani trascuravano.

Keynes situazione di sottoccupazione l’aumento della considerando una in cui investimenti e i redditi degli individui quindi spesa pubblica potesse aumentare la propensione marginale al consumo, domanda la e un conseguente aumento della V Q globale; l’economista inglese riteneva appunto che e dovessero essere variabili in quanto la velocità di circolazione della moneta e la quantità di moneta perché un aumento della

quantità di moneta non sono variabili e non costanti, un aumento della domanda traduce necessariamente e automaticamente in un aumento del reddito, come sostiene la teoria quantitativa della moneta aggregata; il livello della spesa, determinato dalla propensione marginale al consumo e dagli investimenti delle imprese, dipende in realtà dalla domanda globale, che con un aumento della domanda globale aumenta i redditi degli individui.

Keynes, insieme a Marshall, Pigou e Robertson, rielabora l'equazione di Fisher nell'equazione di Cambridge M = KPQ: istituendo una relazione tra la massa monetaria M trattenuta da un individuo o da una collettività e il reddito monetario K dell'equazione, che indica appunto la quota del reddito monetario che gli operatori desiderano detenere sotto forma di moneta liquida. Pertanto, stabilito che V è la velocità di circolazione della moneta, dipende

Il controllo della bilancia dei pagamenti avviene tramite le operazioni di mercato aperto e le variazioni della riserva obbligatoria.

Le operazioni di mercato aperto consistono nell'acquisto (o nella vendita) di titoli di Stato: se la Banca d'Italia vuole immettere liquidità nel sistema essa acquisterà titoli. Se invece l'obiettivo è quello di drenare liquidità (ovvero diminuire la base monetaria) la Banca venderà titoli.

La riserva obbligatoria è il controllo che la banca centrale ha sull'offerta di moneta anche in un sistema in cui gran parte della moneta è costituita da moneta bancaria. Ad un coefficiente più elevato corrisponderà un moltiplicatore dei depositi più piccolo, cosicché minore sarà l'ammontare dei depositi bancari conseguente ad una variazione della base monetaria.

I tassi d'interesse del mercato monetario sono un altro strumento utilizzato per il controllo della bilancia dei pagamenti.

particolare rilevanza

pronti contro termine (v.) e il tasso ufficiale di

assumono il tasso sui BOT, quello

TUS);

sconto (v.— i controlli diretti (o amministrativi) sui flussi finanziari.

Rispetto al controllo della base monetaria ed alle variazioni dei saggi

d'interesse, i controlli amministrativi del credito presentano il vantaggio di

un'applicabilità più diretta, non mediata dal mercato. Nel lungo periodo, però,

essi possono provocare effetti distorsivi sull'ottimale allocazione delle risorse

finanziarie. In Italia, in particolare, sono stati adottati per qualche tempo il

Massimale sugli impieghi) ed il vincolo di

massimale sui prestiti bancari (v.

(v.).

portafoglio

Gli strumenti di volta in volta azionati dalle autorità monetarie non influenzano

direttamente gli obiettivi perseguiti ma agiscono su variabili intermedie. Nella

versione più semplice, un aumento dell'offerta di moneta (esogena) provoca una

riduzione del tasso d'interesse

Iniziale in cui il reddito è pari a Y0 ed il tasso d'interesse è i0, un aumento dell'offerta di moneta (da LMo a LM1) provoca una riduzione del tasso d'interesse (da i0 a i1) e un aumento del reddito di equilibrio (da Y0 a Y1). Viceversa, una politica restrittiva (da LM0 a LM2) farà aumentare il tasso d'interesse (da i0 a i2) e diminuire il livello del reddito nazionale (da Y0 a Y2).

Questo schema semplificato di meccanismi di trasmissione della politica monetaria può essere raffinato tenendo conto della scuola delle (v.) secondo cui la ricchezza detenuta da ciascun operatore è formata da un portafoglio di investimenti che includono attività liquide, titoli con diverse scadenze, beni reali ecc.

Una variazione della base monetaria, perciò, comporterà un progressivo aggiustamento dei portafogli degli operatori che sostituiranno le attività finanziarie a lungo termine con le attività reali.

(gli investimenti) a seconda dei rispettivi rendimenti. Anche senza considerare che in questo modo la variazione della base monetaria deve compiere un processo abbastanza tortuoso prima di riflettersi sulle variabili reali, la politica monetaria può (in determinate circostanze) dimostrarsi inefficace. Se, ad esempio, il tasso d'interesse è troppo basso e le previsioni degli operatori preferenza per la liquidità (v.): sono pessimistiche, vi sarà un'altissima operatori preferiranno cioè detenere una grande quantità di scorte liquide piuttosto che impiegarle nei processi produttivi o nell'acquisto di titoli. In tale situazione la politica monetaria risulta inefficace in quanto la domanda di moneta è teoricamente infinita e, di conseguenza, il saggio d'interesse non può Trappola della liquidità). variare (v. Studi empirici, inoltre, hanno rilevato una notevole asimmetria della politica monetaria: le manovre espansive, infatti,