economia politica 2

ECONOMIA APERTA

Tasso di cambio nominale (e): rapporto con cui sono scambiate sul mercato valutario due monete, cioè il

num di unità di moneta A necessario per acquistare 1 unità di moneta B. I tassi di cambio possono essere:

→

- Fissi grazie all'intervento di banche centrali;

→

- Flessibili determinati dalla legge di domanda e offerta;

Importazioni (M): acquisto da parte di operatori nazionali di beni e servizi prodotti all'estero;

Esportazioni (X): vendita all'estero di beni servizi prodotti all'interno.

X = esportazioni di capitali, ossia acquisto di attività finanziarie e reali estere;

C

M = importazioni di capitali, ossia vendita a operatori esteri di attività finanziarie e reali nazionali;

C = −

SCAF: saldo del conto di attività finanziarie, è lo scambio di attività finanziarie tra 2 paesi.

Bilancia dei pagamenti (SBP) di un paese è il conto relativo alle transazioni effettuate da quel paese con il

resto del mondo.

Saldo della bilancia commerciale e dei servizi (SBC): differenza tra esportazioni e importazioni.

Saldo del conto corrente (SCC): registra entrate e uscite derivanti dalla compravendita di beni e servizi e

dai trasferimenti internazionali di reddito.

= + = −

SCF: entrate e uscite derivanti dalla compravendita di attività finanziarie o reali

= +

- Se SBP > 0, la bilancia dei pagamenti è in avanzo;

- Se SBP < 0, la bilancia dei pagamenti è in disavanzo.

I rapporti con l'estero si devono valutare anche alla luce della PPNE, che rappresenta la differenza tra

attività finanziarie estere detenute da operatori nazionali e quelle detenute da operatori esteri (se PPNE < 0

il paese è in debito con il resto del mondo)

∆ = − = − ∆

∆ è lo stock di riserve valutarie.

- Se SCF > 0 gli investitori esteri hanno comprato attività finanziarie nazionali in misura maggiore di

quanto gli operatori nazionali abbiano comprato attività estere.

MERCATO DELLE VALUTE

→ →

- SBP > 0 (avanzo) eccesso di DVN eccesso di offerta di valuta estera; inoltre, se TRASF = 0, allora:

→ →

- SBP < 0 (disavanzo) eccesso di OVN eccesso di domanda di valuta estera;

→

- SBP = 0 (equilibrio) il mercato della valuta nazionale in equilibrio.

→ →

Se si è in eccesso di DVN (in e : DVN – OVN ) SBP > 0 e↓ e porta SBP = 0.

0 0 0 0 7

SALDO DELLA BILANCIA COMMERCIALE E DEI SERVIZI

= −

→ = −

P = prezzi internazionali in valuta estera; Q = quantità di beni\servizi importati;

m m

= tasso di cambio reale o indice di competitività.

→

→ > 0

si assume che SBC sia una funzione crescente di : ne segue che:

= −

Si ha che

→

−

- pagano di + le obbligazioni italiane, c’è rischio che però lo Stato italiano fallisce quindi

preferisco l’obbligazione tedesca anche se paga di meno.

| | → ∞→ perfetta mobilità di capitale: nella realtà non è proprio così (BP orizzontale).

CURVA BP GRAFICAMENTE

Curva BP rappresenta le coppie (Y, i) che garantiscono l'equilibrio della bilancia dei pagamenti (SBP = 0),

ossia è l'equilibrio dei conti con l'estero.

La curva BP monitora l’andamento del SBP.

→

Se Y ↑ si importa di + SBP peggiora;

→

Se eP ↑ si esporta di + SBP migliora.

m →

In A: SBP = 0 se Y ↑ (i costante) ci si sposta;

In B: SBP < 0 (↓) per trovare un altro punto in cui (SBP = 0),

SBP deve ↑ così da arrivare al punto

In C: SBP = 0.

→ l'andamento della curva BP è crescente.

→ →

Se Y ↑ SBP < 0 i ↑ per tornare a SBP = 0.

| | = +∞

Sotto l’hp la curva BP è piatta perché basta un infinitesimo ↑ i per tornare in SBP = 0.

)

(− CURVA BP ANALITICAMENTE

+ + + = 0 → + =0

= −

Si deve trovare per ottenere l’andamento della BP:

<

= − → >

>

La BP ha andamento crescente.

→

| | = +∞, → 0

Se si ha perfetta sostituibilità di capitale allora la BP è piatta.

)

(−

Sotto tale hp, la curva BP è orizzontale e passa nel punto d’incontro tra IS – LM (in E). 8

EQUILIBRIO ECONOMICO DEI CONTI CON L’ESTERO

In questo caso si ha l'equilibrio nel sistema economico e l'equilibrio dei conti con l'estero.

In E: SBP = 0.

- Se l'incontro tra IS – LM avviene in A, si ha avanzo del SBP

(SBP > 0), che provoca pressioni su e in quanto si ha un

eccesso di DVN, ovvero molti stranieri vogliono fare acquisti

nel nostro paese e sono disposti ad accettare anche meno euro.

- Se, invece, la curva BP’ si trova al di sopra di A, si ha disavanzo

(SBP < 0), ovvero molti agenti nazionali vogliono effettuare

acquisti all'estero cedendo valuta nazionale per ottenere valuta

estera, quindi si ha eccesso di OVN.

Il tasso di cambio e subisce pressioni a seconda che SBP > 0 o SBP < 0. e determina di quanti euro si

necessita per acquistare un singolo dollaro; e può essere fisso o flessibile.

SISTEMA DI CAMBI FLESSIBILE

1. Se SBP > 0 si ha eccesso di DVN; la valuta tende ad acquistare valore.

→ → → →

P ↑ e ↓ LM non varia eP ↓ i beni sono meno competitivi X ↓, effetto su M≈0.

m

2. Se SBP<0 si ha EOVN; la valuta tende a perdere valore

→ → → →

P ↓ e ↑ LM non varia eP ↑ X↑, effetto su M≈0.

m

Se e è flessibile, l’aggiustamento dei conti con l'estero avviene attraverso e e la IS varia facendo tornare

SBP=0, quindi il sistema torna in equilibrio.

1. 2.

SISTEMA DI CAMBI FISSO

1. Se SBP > 0 si ha eccesso di DVN; per mantenere e fisso, interviene la Banca Centrale Nazionale. Gli

agenti stranieri vogliono euro, ma sul mercato non ce ne sono abbastanza per soddisfare la loro

domanda, quindi, interviene la BCN che stampa moneta e la distribuisce agli stranieri (e resta fisso)

̅

→ → → →

SBP>0 EDVN ↑→ ↑ (= manovra monetaria espansiva)→ i ↓ la LM varia.

2. Se SBP < 0 si ha eccesso di OVN; per mantenere e fisso, interviene la Banca Centrale Nazionale, che

distribuisce la valuta estera che detiene a riserva, però le riserve non sono illimitate, quindi se esaurisce

le scorte è obbligata a far variare e.

̅

→ → → → →

SBP<0 EOVN ↓ ↓ (= manovra monetaria restrittiva)→ i ↑ la LM varia.

1. 2. 9

CAMBI FLESSIBILI: POLITICA FISCALE ESPANSIVA

→

G ↑ G > G si passa da E in A

1 0 → → →

G ↑→ IS verso alto Y ↑ e i ↑ SBP > 0 EDVN

→ → →

e ↓ eP ↓ X ↓

m

A lungo andare: Y e i restano costanti (X ↓).

→ →

Da E in A: SBP ↑ è migliorato SCAF ↑ SBC ↓.

̅

→

X ↓ ↑→ SBC peggiora, quindi la IS trasla verso sinistra perché la D=C+I+G+X-M.

Politica inefficace perché non è ↑ Y e sono ↓ X (G↑),

quindi SBP e SB peggiore e è ↑ il debito pubblico.

IS AUMENTA SE SBC MIGLIORA

CAMBI FLESSIBILI: POLITICA MONETARIA ESPANSIVA

̅ →

↑ si passa da E in A (LM trasla)

→ → → → →

In A: SBP < 0 EOVN e ↑ eP ↑ X ↑ (→ i ↓ I↓).

m

̅ → →

In E’:→ ↓ i ↑ Y ↑.

SBC migliora e la IS trasla verso l’alto in E’.

→ Politica efficace perché ↑ Y (e X ↑).

CAMBI FISSI: POLITICA FISCLAE ESPANSIVA

→

G↑ G > G , la IS trasla, si passa da E in A,

1 0

→ → → → →

In A: G ↑ i ↑ Y ↑ SBP > 0 EDVN e fisso

̅

Interviene la BCN distribuendo agli stranieri che la usano per fare

acquisti nel paese.

̅

̅ → → → → → →

↑ ↑ politica monetaria espansiva trasla la LM in E’ i ↓ I ↑ Y ↑

→ Politica efficace perché Y ↑ a scapito della PPNE

CAMBI FISSI: POLITICA MONETARIA ESPANSIVA

̅ →

↑ si passa da E in A (LM trasla)

→ →

In A: SBP < 0 EOVN e fisso

Interviene la BCN che acquista obbligazioni e cede moneta a agenti nazionali→ LM↓

e la IS non trasla.

̅

̅

→ → → → →

↓ ↓ LM trasla di nuovo verso l’alto fino all’eq. i ↓ Y ↑

̅

→ → → → → → →

I ↑ SBP < 0 EOVN ↓ i ↑ I ↓ Y ↓

→ Politica inefficace perché non è ↑ Y, inoltre sono peggiorate le riserve valutarie

(PPNE migliore). IPOTESI DI PAESE PICCOLO

Nelle precedenti politiche (monetarie e fiscali) si è effettuata l'ipotesi di paese piccolo.

→

Se l’ipotesi di paese piccolo vale: Y ↑ X ↑.

→ → →

Se l'ipotesi di paese piccolo non vale: Y ↑ M ↑ Y ↑ X↑.

M 10

MODELLO DAEOA

CURVA OA

La curva OA dipende dal funzionamento dei mercati del lavoro e dei beni.

̅(

̅,

= )

Funzione di produzione: ̅ ̅

→ = = = .

Condizione di ottimizzazione dei profitti: P = CMg ̅ ̅

( ,)

1 = numero di unità