Economia monetaria - Barro e Gordon

Barro- Gordon (1983):

reputazione e politica monetaria

Giuseppe Ciccarone 2007

La soluzione discrezionale che emerge nel

gioco statico e uniperiodale di Kydland e

Prescott è l’unica possibile anche in una

prospettiva dinamica e intertemporale?

Estensione del modello di K-P ad un contesto di giochi

ripetuti:

- il gioco K-P è un round di un gioco ripetuto nel tempo

(supergioco)

- i due agenti giocano il gioco K-P per un numero illimitato

(indefinito) di volte.

Risultato: nel gioco ripetuto possono emergere

spontaneamente equilibri socialmente efficienti

(“reputazionali”). E’ una applicazione del ”folk theorem”.

Giuseppe Ciccarone 2007

Economia: curva di offerta di Lucas

 

e

π π

= + −

 

y y a

t n t t

 

* = +

y y k

n

Funzioni obiettivo

Uniperiodali 2

1 1  

2 *

βπ

= + −

 

U y y

Autorità monetarie: t t t

 

2 2 2

 

Settore privato: 2 e

α π π

= −

 

V

t t t

 

Intertemporali ( )

∞ ∞  

2

1

δ δ βπ

t t 2 *

Λ = = + −

∑ ∑

U y y

 

Autorità monetarie: AM t t t



2

= =

t 0 t 0 ( )

∞ ∞ 2

δ δ α π π

t t e

2

Λ = = −

V

∑ ∑

Settore privato: P t t t

= =

t 0 t 0 Giuseppe Ciccarone 2007

Ottimizzazione privati

∂ ( )

V

2 α π π

= − − =

2 e

  t

2 e 2 0

α π π

= −

 

V π

∂ t t

t t e

t

  t

π π

=> =

e

t t

Ottimizzazione AM

2

1 1  

*

2

βπ

= + −

 

U y y

t t t

 

2 2 [ ] [ ]

∂ ∂ ∂

( ) ( )

U 1 1

βπ βπ π π

2 2

= + − = + − −

2 * 2 e

t y y a a k

π π π

∂ ∂ ∂

t t t t t

2 2

t t t

∂

U βπ π π

= + − − =

2 2 e

t a a ak 0

π

∂ t t t

t π +

2 e

a ak

π

=> = t β

+

t 2

a Giuseppe Ciccarone 2007

Soluzione discrezionale

Il governo fissa il tasso di inflazione prendendo le aspettative dei

privati come un dato; gli agenti - conoscendo la sua scelta perché

conoscono il modello e possono risolvere il problema di

ottimizzazione - fissano un’aspettativa pari al tasso di inflazione.

Sostituendo nella funzione di costo del governo: perdita positiva,

dipendente dall’inflazione realizzata e non compensata dai benefici

dell’inflazione inattesa.

e

π π

=

t t 2

π

2 e +

π + a ak

a ak 2 2

t t

π π βπ π

= = => + = +

a a ak

t t t t

2 2

β β

+ +

a a

a

π = k

t β    

2

  2 2

2  

1 1 a k a

   

2 e 2

 

βπ π π β

= + − − = + = +

 

 

 

U a a k k k 1

t t t t  

β β

   

 

2 2 2

 

   

  Giuseppe Ciccarone 2007

Soluzione di precommitment

Costo derivante dalla fissazione di una regola ottima che tiene in

considerazione il comportamento del settore privato (derivata sotto

il vincolo che il tasso di infazione atteso sia pari a quello effettivo)

e che comporta inflazione sempre pari a zero. Questo costo è frutto

di un “accordo” tra autorità pubblica e soggetti privati.

e

π π

= = 0

t t

 

2 ( )

1 1 1

 

2 e 2

2

βπ π π

= + − − = − =

 

 

U a a k k k

t t t t

 

2 2 2

 

  Giuseppe Ciccarone 2007

Soluzione di cheating

Se i privati credono ne