Economia degli intermediari finanziari - Glossario

OUTER PROTECTIVE WALL: vedi Covered Principle (in alto)

OUTSIDER SYSTEM: tipo di sistema di governance, caratterizzato da proprietà diffusa e grande tutela degli investitori in cui il mercato finanziario riveste un ruolo principale nel regolare il conflitto fra manager e azionisti. La presenza di un efficiente sistema consente di disciplinare il manager: l'eventuale gestione non ottimale verrà sanzionata attraverso la rimozione del manager stesso.

OVER-ALLOTMENT: tecnica di collocamento utilizzata dalla lead manger che pone sul mercato primario un numero di titoli superiore a quelli disponibili per poi riacquistarli sul mercato secondario in modo da adempiere alla consegna. Agendo così la banca punta alla diminuzione del rischio e del costo della stabilizzazione dei prezzi del mercato secondario.

OVERCOLLATERALISATION:

superiore alla quantità di titoli offerta. Le cause possono essere diverse, un pricing molto generoso, oppure la diffusione di notizie positive riguardanti l'emittente o ancora in caso di un elevato numero di banche coinvolte. In ogni caso se le sottoscrizioni sono superiori a quelle disponibili, l'arranger può decidere di procedere alla ripartizione o nel caso che il debitore sia interessato può aumentare l'ammontare del prestito richiesto.

PATTI PARASOCIALI: principi che regoleranno il rapporto tra azionisti di maggioranza e di minoranza.

PIANO DI RISTRUTTURAZIONE: si caratterizza per alcune caratteristiche comuni: presenza di una parte industriale e di una finanziaria, velocità di presentazione e di approvazione, equità per i sacrifici richiesti ai vari soggetti coinvolti e sostenibilità dal punto di vista dell'impresa. Sotto l'aspetto industriale vengono messi in luce gli interventi da adottare per la

Le creditrici hanno scarsa disponibilità a concedere nuovi finanziamenti all'impresa in crisi comportandol'emissione di obbligazioni convertibili o warrants (diritti ad acquistare un certo numero di azioni dell'impresa a una determinata data futura a un prezzo prefissato). Le obbligazioni convertibili sono frequentemente utilizzate nei piani di ristrutturazione perché:

• Dal punto di vista dell'emittente, sono un modo per ridurre il costo del finanziamento.
• Dal punto di vista dell'acquirente le obbligazioni convertibili offrono la possibilità di partecipare a dei benefits della ristrutturazione.

POLIZZE MULTI TRIGGER: fanno parte delle coperture assicurative complesse, e si caratterizzano per il fatto che coprono un solo rischio (puro), subordinando l'obbligo di risarcimento dell'assicuratore al verificarsi di un'altra condizione, o più condizioni (triggers) correlate ad esposizioni rischiose dell'impresa, riducendo

Riguardante l'accoglienza dell'offerta. Sulla base dei feedback ottenuti si procede a definire un range di prezzi indicativo a cui le azioni potranno essere offerte.

PRESTITO BILATERALE: tipo di prestito che viene erogato da una banca fra quelle di riferimento. I vantaggi che ne derivano sono riferiti alla tempistica e alla certezza del finanziamento. Tuttavia se il finanziamento in questione è di importo ingente può risultare molto costoso per la banca in questione a causa dell'elevato rischio con cui essa si espone.

PRESTITO DA UN GRUPPO DI BANCHE: si riferisce al prestito erogato da parte di un gruppo di banche di riferimento. Da una parte consente di ottenere importi elevati superando i limiti della singola banca e dell'eccessivo grado di rischio a suo carico ma dall'altra il richiedente è costretto a contattare una per una le banche coinvolte nell'operazione, aumentando i tempi e i costi del finanziamento.

PRESTITI

richieste in eccesso rispetto all'offerta (Oversubscription) a chiassegnare le azioni. Gli azionisti e la quotanda hanno interesse a massimizzare il prezzo di vendita, mentre gli investitori desiderano pagare un prezzo più contenuto. Il global coordinator si trova così in una situazione di difficoltà, perché non può scontentare l'emittente e gli azionisti se in futuro vuole avere simili mandati, però non può compromettere i rapporti con gli investitori a cui dovrà rivolgersi in futuro per collocare nuove azioni. In base alla curva di domanda aggregata si cerca di fissare il prezzo ad un valore inferiore per cercare di soddisfare l'intera offerta, in questo modo una parte degli investitori non otterranno titoli. Ciò che si spera è i titoli vengano acquisiti nei primi giorni di contrattazione sul mercato, generando in questo modo il fenomeno dell'UNDERPRICING (differenza fra il prezzo registrato sul

1. Lead manager, che da l'avvio al mercato primario. Il collocamento si definisce open priced in quanto all'assegnazione del mandato non può conoscere il costo complessivo della raccolta, che sarà quantificabile solo all'avvio vero e proprio del collocamento.
2. Closing Day -> conclusione del collocamento, si procede con la consegna.