Economia degli intermediari finanziari

Economia degli

intermediari

finanziari

Dipartimento di Economia – Università degli studi di Perugia

A.A. 2016/17

LE FUNZIONI DEL SISTEMA FINANZIARIO .................................................................................................................... 3

R ............................................................................................................................................... 3

EGOLAMENTO DEGLI SCAMBI

Funzionalità della moneta .......................................................................................................................................... 3

A ....................................................................................................................... 3

CCUMULAZIONE E ALLOCAZIONE DELLE RISORSE

G ............................................................................................................................................................ 3

ESTIONE DEI RISCHI

IL SALDO FINANZIARIO ............................................................................................................................................... 4

I ’ ............................................................................... 4

PARAMETRI DI VALUTAZIONE DELLA STRUTTURA FINANZIARIA DELL ECONOMIA

RAGIONI D’ESISTENZA DEGLI INTERMEDIARI FINANZIARI ........................................................................................... 5

RAGIONI DEL CONTROLLO PUBBLICO SUL SISTEMA FINANZIARIO .............................................................................. 5

POLITICA MONETARIA ................................................................................................................................................ 6

S BCE ........................................................................................................................................................ 7

TRUMENTI DELLA

Le operazioni di mercato aperto ................................................................................................................................ 7

Le operazioni su iniziativa delle controparti ............................................................................................................... 7

Riserva obbligatoria ................................................................................................................................................... 8

S ( M3).............................................................................................. 8

CHEMA DI INTERVENTO DI POLITICA MONETARIA RIFERITO AL

I ’ .......................................................................................................... 8

MPATTO DEL MOLTIPLICATORE SULL OFFERTA MONETARIA

C SEBC .......................................................................................................................................... 9

OMPITI ISTITUZIONALI DEL

Svolgere le operazioni sui cambi ................................................................................................................................ 9

Detenere e gestire le riserve ufficiali degli Stati membri ........................................................................................... 9

SISTEMI DI PAGAMENTO ...........................................................................................................................................10

I ..................................................................................................................... 10

L FUNZIONAMENTO DEI SISTEMI DI PAGAMENTO

I ...................................................................................................................................... 10

RISCHI DEI SISTEMI DI PAGAMENTO

V ....................................................................................................................................... 11

IGILANZA SISTEMI DI PAGAMENTO

STRUMENTI FINANZIARI ............................................................................................................................................11

L ’ .............................................................................................................. 11

A FUNZIONE OBBIETTIVO DELL INVESTITORE DI FONDI

L ................................................................................................................ 11

A FUNZIONE OBBIETTIVO DEL PRENDITORE DI FONDI

T ...................................................................................................................................................... 12

IME VALUE OF MONEY

I ...................................................................................................................................................... 12

L RISCHIO FINANZIARIO

STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI ............................................................................................................................12

F ........................................................................................................................................................................ 13

ORWARD

F ......................................................................................................................................................................... 13

UTURES

O ........................................................................................................................................................................... 13

PTION

S .............................................................................................................................................................................. 14

WAP

MERCATI FINANZIARI ................................................................................................................................................15

Mercati creditizi e mercati mobiliari ........................................................................................................................ 15

Mercati monetari e mercati dei capitali ................................................................................................................... 15

Mercati domestici e mercati internazionali ............................................................................................................. 16

Mercati al dettaglio e mercati all’ingrosso .............................................................................................................. 16

Mercati cash e marcati derivati ............................................................................................................................... 16

Mercati primari e mercati secondari ........................................................................................................................ 16

Mercati di dealer, mercati con market maker e mercati di broker .......................................................................... 16

Mercati order driven e mercati quote driver ............................................................................................................ 17

Mercati fisici e mercati telematici ............................................................................................................................ 17

Mercati pubblici e mercati privati ............................................................................................................................ 17

Mercati regolamentati e mercati over the counter ................................................................................................. 18

E ..................................................................................................................................... 18

FFICIENZA DEI MERCATI FINANZIARI

L’INTERMEDIAZIONE CREDITIZIA ...............................................................................................................................19

S ’ ....................................................................................................................... 19

TRUMENTI DELL INTERMEDIAZIONE CREDITIZIA

Strumenti finanziari di breve termine ...................................................................................................................... 19

Strumenti finanziari di lungo termine ...................................................................................................................... 22

1

Titoli obbligazionari.................................................................................................................................................. 23

Titoli di stato ............................................................................................................................................................ 23

Le obbligazioni societarie ......................................................................................................................................... 24

I ....................................................................................................................................................... 25

PROFILI DI EQUILIBRIO

I ........................................................................... 25

NTERMEDIAZIONE ORIENTATA ALLA FORMAZIONE DI UN MARGINE DA INTERESSE

I .................................................................................................................................................. 25

L BILANCIO DELLE BANCHE

V ’ ........................................................................................................................ 27

IGILANZA SULL INTERMEDIAZIONE CREDITIZIA

Organi di controllo ................................................................................................................................................... 27

Oggetto del controllo ............................................................................................................................................... 29

Strumenti e finalità della vigilanza ........................................................................................................................... 29

Partecipazione al capitale delle banche: vincoli partecipativi.................................................................................. 31

Evoluzione della vigilanza sull’attività bancaria ...................................................................................................... 31

Impatto sui modelli di business ................................................................................................................................ 33

L’INTERMEDIAZIONE MOBILIARE ...............................................................................................................................33

S ................................................................................................................. 33

ERVIZI E ATTIVITÀ DI INTERMEDIAZIONE MOBILIARE

L’esecuzione di ordini per conto dei clienti e la negoziazione per conto proprio ..................................................... 34

La gestione di sistemi multilaterali di negoziazione ................................................................................................. 35

Servizi di collocamento e underwriting .................................................................................................................... 35

I servizi di cartolarizzazione ..................................................................................................................................... 37

Servizi di gestione del risparmio ............................................................................................................................... 37

L ’ ............................................................................................................................................... 38

E IMPRESE D INVESTIMENTO

I ....................... 38

NTERMEDIAZIONE ORIENTATA ALLA FORMAZIONE DI UN MARGINE DA PROVVIGIONE E DI UN MARGINE DA PLUSVALENZE

L .................................................................................................. 39

A DISCIPLINA ITALIANA E LA VIGILANZA SUI SOGGETTI ABILITATI

MIFD ......................................................................................................................................................................... 39

INTERMEDIAZIONE ASSICURATIVA ............................................................................................................................40

L ................................................................................................................................................... 40

E IMPRESE ASSICURATIVE

L’attività assicurativa e la determinazione dei premi .............................................................................................. 40

I prodotti assicurativi ............................................................................................................................................... 41

L’equilibrio economico, finanziario e patrimoniale delle compagnie assicurative ................................................... 41

R ’ ................................................................................................. 42

EGOLAMENTAZIONE E VIGILANZA DELL ATTIVITÀ ASSICURATIVA

I RISCHI ......................................................................................................................................................................43

I , ........................................................................................................... 43

NTERMEDIAZIONE FINANZIARIA INTERMEDIARI E RISCHI

I ............................................................................................................................................................ 43

RISCHI FINANZIARI

I ............................................................................................................. 44

L SISTEMA DEI RISCHI NEGLI INTERMEDIARI FINANZIARI

I rischi di mercato ..................................................................................................................................................... 45

I rischi di controparte ............................................................................................................................................... 46

I rischi di provvista ................................................................................................................................................... 47

Il rischio di liquidità .................................................................................................................................................. 47

I rischi di regolamentazione ..................................................................................................................................... 48

I rischi interni ............................................................................................................................................................ 48

I ........................................................................................................................................................ 49

L RISK MANAGEMENT

L .................................................................................................................................... 49

A GESTIONE DEI RISCHI E IL CAPITALE

G .................................................................................................................... 50

ESTIONE DEI RISCHI E CRISI DEGLI INTERMEDIARI 2

Le funzioni del sistema finanziario

Il sistema finanziario è l’insieme organizzato di mercati, intermediari e strumenti finanziari. Le sue funzioni

principali sono 3:

 Regolamento degli scambi;

 Accumulazione e allocazione delle risorse;

 Gestione dei rischi.

Regolamento degli scambi

che avviene tramite l’utilizzo della moneta, cioè un bene unico idoneo a misurare il valore dei beni

scambiati e accettato diffusamente come regolamento degli scambi. I tipi di moneta sono: moneta merce,

beni con un proprio valore intrinseco; moneta segno, cioè la moneta legale; moneta bancaria, la moneta

fiduciaria che richiede un sottostante rapporto di fiducia tra depositanti e banca; moneta elettronica,

garantisce funzionalità ed immediatezza; moneta virtuale, non c’è nessuna autority che si fa garante del

sistema.

Il lungo processo evolutivo è alla ricerca della riduzione dei costi, limitazione dei rischi e maggiore

funzionalità.

Funzionalità della moneta

 Moneta come unità di sconto: riesce a creare un sistema di misurazione del valore delle attività e

degli scambi (prezzi);

 Moneta come mezzo di scambio: è uno strumento di regolazione degli scambi (strumento di

pagamento);

 Moneta come riserva di valore: strumento riutilizzabile per l’acquisto di beni o servizi.

La moneta ha un potere di acquisto, affinché questo sia stabile si deve regolare l’effetto inflazione (tempo)

e il tasso di cambio (spazio).

Accumulazione e allocazione delle risorse

L’obiettivo, quindi, è quello di massimizzare il volume delle risorse disponibili, trasferendo poi tali risorse da

unità in surplus a unità in deficit. Questo collegamento può avvenire attraverso il mercato (circuiti diretti)

che dà origine a strumenti impersonali (standard), o attraverso gli intermediari finanziari (circuiti indiretti)

che danno origine a strumenti personali. Le funzioni del sistema finanziario nell’ambito del trasferimento

delle risorse sono:

 L’attenzione alle informazioni di progetti (ex-ante) e di monitoraggio (ex-post);

 La liquidità degli investimenti, e cioè la possibilità di smobilizzo prima della scadenza. C’è un profilo

di liquidità naturale o artificiale (si crea attraverso un mercato). Il profilo di liquidità dello

strumento è legato alla natura dello strumento, dal tipo di strumento emesso e dalla presenza di

mercati;

 La trasformazione del rischio, in presenza di avversione al rischio la domanda e l’offerta di fondi

possono non incontrarsi; quindi l’intermediario si interpone tra datore e prenditore in modo

“pesante” (interponendo il proprio bilancio e assumendosi i rischi) o in modo “leggero” (attraverso

la diversificazione del rischio: il rischio rimane al prenditore).

Gestione dei rischi

Sia puri, che comportano solo perdite, sia speculativi, che possono portare sia guadagni che perdite,

attraverso contratti a termine o polizze assicurative.

Il sistema finanziario è il sistema organizzato di strumenti finanziari, mercati finanziari, intermediari

finanziari in un contest