Economia degli intermediari finanziari

PREVIDENZA PUBBLICA DI PREVIDENZA COMPLEMENTARE PREVIDENZA COMPLEMENTAREBASE COLLETTIVA INDIVIDUALEobbligatoria

Ha sempre la facoltà di erogare una Viene riconosciuta a dei lavoratoripensione integrativa rispetto a anche dei settori diversi.quella di base però è destinata soloai membri di una collettività bendefinita lavoratori dipendenti di unacerta azienda.

Fondi della previdenza di base • FP chiusi (o negoziali) • FP aperti ad adesione individuale• FP preesistenti • Piani individuali pensionistici• FP aperti ad adesione collettiva (polizze assicurative)

PRINCIPIO DI RIPARTIZIONE PRINCIPIO DI CAPITALIZZAZIONE PRINCIPIO DI CAPITALIZZAZIONE

Chi versa i contributi oggi sta Versiamo dei contributi vanno aeffettuando dei versamenti che finanziare solo alle posizionisaranno poi utilizzate per previdenziali che versano ipagare la pensione a soggetti contributi.che sono già pensionati

Fondi pensione collettiviChiusi (o negoziali)

Aperti• Nascono sulla base di accordi siglati tra rappresentanti • Nascono su iniziativa di intermediari finanziari dei lavoratori e datori di lavoro (associazioni senza scopo • Sono scelti di comune accordo dadi lucro) rappresentanti dei lavoratori e datori di lavoro• Possono essere costituiti anche dai lavoratori autonomi • Sono alimentati da lavoratori e datori di lavoro• Sono alimentati da lavoratori e datori di lavoro

Fondi pensione individualiAperti Piani individuali pensionistici• Nascono su iniziativa di intermediari finanziari • Nascono su iniziativa di compagnie di assicurazione• Sono scelti dal singolo lavoratore • Prevedono la stipula di una polizza assicurativa sulla vita• Ogni lavoratore definisce contribuzione, • Le risorse versate confluiscono in un fondo autonomoinvestimento, prestazione rispetto al patrimonio della compagnia

I principi normativi (d.lgs. 252/2005)• Volontariet dell’adesione•

• Principio di capitalizzazione
• Regime a prestazione definita (lavoratori autonomi, liberi professionisti): il soggetto beneficiario al momento del pensionamento otterrà una rendita di ammontare predefinito. All'inizio della contribuzione bisognerà versare delle somme di denaro di un importo congruo in modo che i ratei dei tassi di rendimento atteso sono investimenti del fondo pensione.
• Regime a contribuzione definita (tutti): in questo caso non si sa quale sarà l'ammontare della rendita pensionistica, quindi la prestazione non è definita ma è definita da contribuzione che oggi io decido di versare una somma per esempio al mese. La rendita dipenderà nell'ammontare solo da quanto ho versato oggi in modo da avere un dato della gestione del fondo pensione fatto.
• Meccanismo di conferimento del TFR: entro 6 mesi dalla prima assunzione, il lavoratore del

Il settore privato deve decidere cosa fare del proprio TFR. Può destinarlo in via definitiva a una forma pensionistica complementare (compilando il modello TFR2), aderendovi, oppure, lasciarlo presso l'azienda, non aderendo ad alcuna forma di previdenza complementare.

Portabilità: una volta che il dipendente sceglie il fondo non è vincolato per sempre a quella forma previdenziale, dopo due anni può anche scegliere di switchare un altro fondo.

Le modalità di contribuzione:

• Lavoratore dipendente che sceglie una forma complementare ad adesione collettiva:
  • Contributo del lavoratore
  • Quota del TFR futuro
  • Contributo del datore di lavoro
• Lavoratore dipendente che sceglie una forma complementare ad adesione individuale:
  • Contributo del lavoratore
  • Quota del TFR futuro
• Lavoratore autonomo:
  • Contributo del lavoratore

Regime fiscale della previdenza complementare:

• Contribuzione (del lavoratore e del datore di lavoro, esclusa la

quota di TFR): deducibilità fino a 5.164,57 euro all'anno;

rendimenti: aliquota del 20% sul 62,5% del rendimento che deriva dall'investimento in Titoli di Stato;

pensione complementare: aliquota decrescente al crescere degli anni di partecipazione alla previdenza complementare. Non tutta la rendita tassata, ma solo la parte corrispondente ai contributi dedotti durante il periodo di partecipazione.

SLIDE 15 ELEMENTI DI GESTIONE BANCARIA

L'attività bancaria Il d.lgs. 385/1993

Dispositivo dell'art. 10 Testo unico bancario

1. La raccolta di risparmio tra il pubblico e l'esercizio del credito. Essa ha carattere d'impresa.
2. L'esercizio dell'attività bancaria è riservato alle banche.
3. Le banche esercitano, oltre all'attività bancaria, ogni altra attività finanziaria, secondo la disciplina propria di ciascuna, nonché attività connesse o strumentali. Sono salve le riserve di attività previste

dalla legge.

Panoramica delle attività esercitabili dalle banche

Resta escluso l'esercizio diretto dell'attività assicurativa e della gestione patrimoniale su base collettiva

1. Raccolta di depositi o altri fondi con obbligo di restituzione
2. Operazioni di prestito (compreso in particolare il credito al consumo, il credito con grazia ipotecaria, il factoring, le cessioni di credito pro soluto e pro solvendo)
3. Leasing finanziario
4. Prestazione di servizi di pagamento
5. Emissione e gestione di mezzi di pagamento
6. Rilascio di garanzie e di impegni di firma
7. Operazioni per proprio conto o per conto della clientela
8. Partecipazione alle emissioni di titoli e prestazioni di servizi connessi
9. Consulenza alle imprese in materia

Aree di gestione e manifestazione economico-patrimoniale

RACCOLTA DIRETTA

Interessi passivi

Intermediazione mobiliare → Titoli di proprietà

Incasso cedole/dividendi sul mercato secondario (titoli di debito/di capitale)

Profitti/perdite da negoziazione

Rettifiche/riprese di valore (-/+)

Intermediazione di → Partecipazioni strategiche

Incasso dividendi partecipazione

Profitti/perdite delle partecipazioni

Aree di gestione e manifestazione economico-patrimoniale

Sono attività che non hanno riflesso sullo stato patrimoniale perché si tratta di attività attraverso le quali la banca non assume una posizione propria ma fornisce servizi

Area di attività Conto economico

Servizi di pagamento

Servizi di finanza straordinaria

Servizi alle emissioni

Negoziazione per conto terzi

Commissioni attive e passive

RACCOLTA INDIRETTA

Gestione patrimoniale individuale

Amministrazione e custodia di titoli

Consulenza finanziaria

• Lo svolgimento di tali attività non comporta l'assunzione di posizioni in proprio da parte della banca

La creazione di un rapporto di servizio tra banca e cliente.

Aree di gestione e i relativi margini di redditività

Spese per il personale

RISCHI ASSET & LIABILITY SIDE —> IL RISCHIO DI INTERESSE

• Esposizione della situazione economico-patrimoniale di una banca a variazioni sfavorevoli dei tassi di interesse di mercato.
• Trae origine dalla differente struttura per scadenze dell’attivo e del passivo bancario.
• Rischio simmetrico
• Due effetti: variazione del margine di interesse, variazione del valore di mercato del patrimonio

La misurazione del rischio di interesse

Un sistema di Asset & Liability Management (ALM) volto al controllo del rischio del tasso di interesse lungo due variabili obiettivo:

à à à è

Il modello Base del Maturity Gap

• Finalità: misurare la sensibilità del margine di interesse alle variazioni dei tassi di interesse. Stimano l'effetto della variazione dei tassi di mercato sul margine di interesse della banca
• GAP =

attività sensibili - passività sensibili

Si basa sulla distinzione delle attività (A) e delle passività (P) bancarie sensibili e non sensibili alle variazioni dei tassi di interesse (∆i), in un determinato orizzonte temporale (gapping period), di norma 12 mesi.

La determinazione dell'effetto del rischio di interesse sul margine di interesse

Sappiamo che: MI = IA – IP = (ia x AFI) – (ip x PFI) = [ia x (AS + ANS)] – [ip x (PS + PNS)]

Poiché ∆i ha effetto solo su AS e PS, si ha: ∆MI = (∆ia x AS) – (∆ip x PS)

HP: shock istantaneo dei tassi di mercato e volumi di operatività costanti, per tutto l'orizzonte temporale;

∆i = ∆ia = ∆ip

∆MI = (∆i x AS) – (∆i x PS) = ∆i x (AS – PS) = ∆i x GAPEsposizione della banca al rischio di interesse, in funzione del gap

• INDIFFERENZA A ∆i AS = PS, ossia GAP = 0

• ASSET SENSITIVE AS > PS, ossia GAP > 0 se ∆i > 0 → ∆MI > 0

se ∆i < 0 → ∆MI < 0

Duration Gap

Finalità: misurare la sensibilità del valore economico del patrimonio alle variazioni dei tassi di interesse

Ricordiamo che:

Da tale regola generale, discende che per ogni attività o passività j ΔVMj = - DMj x VMj x Δij

A livello di totale attivo e di totale passivo: ΔVMA = - DMA x VMA x ΔiA

ΔVMP = - DMP x VMP x ΔiP

A livello patrimoniale

Es. Dati i seguenti valori

VMA 18000 mln €

VMP 15000 mln €

DMA 6

DMP 5

DG = DMA - [ DMP * (VMP/ VMA)]

DG = 6 - [5x(15.000/18.000)] = 1,83 significa che la banca ha una Duration modificadell’attivo maggiore di quella del passivo

La banca risentirà di più della variazione dei tassi dal lato dell’attivo

Se Δi = +1%

ΔVMW = -1,83 x 1% x 18.000 =