Appunti ragioneria c a

VALUTAZIONE DELLE AZIENDE

La valutazione è molto rilevante in ambito economico (es. per operazioni sul patrimonio straordinario, per altri istituti).

Si parla di creazione del valore per ogni economia per revisione analitica per valutare voci di bilancio (es. partecipazioni).

IL CAPITALE ECONOMICO GENERALE

Il capitale è una quantità assoluta variamente consigliabile in concetti e convenzioni strutturate per la sua stima.

Esistono molteplici configurazioni di capitale (es. liquidazione, funzionamento, economico, trasformazione).

A riferimento il capitale di riferimento, che è quello dall'impresa privata in ipotesi di trasformazione in corso d'opera a valuta e la gestione o un corso d'opera accumulo da altre trasformazioni. Tutte le annualità del progetto economico.

• Capitale strategico nell'ottica dell'acquirente, cioè il valore che questo attribuisce al complesso aziendale;
• Capitale strategico nell'ottica del venditore, cioè il valore che questo attribuisce al complesso aziendale: valutando soprattutto alla luce della convenienza finanziaria economica del venditore;
• Capitale economico: politica valutativa è quella del bilancio indipendente aziendale rispetto alle parti.

Le capitali economiche e controllato da:

• Un aspetto soggettivo nel trasferimento di avere stretto o lato del complesso aziendale;
• Un aspetto oggettivo, la presenza di un perito indipendente che si preoccupi dei vantaggi rispetto alle parti.

Una valutazione stand alone nel posto non dalle costo: interessi patrimoniali dei soggetti coinvolti nella generazione delle eventuali sinergie e/o assaluto valutativo da trasferenza.

dati operazione di vendita e/o acquisto in capitale sociale

unico è tipo prodotto che presenta tre requisiti:

1. NEUTRALE
2. GENERALE
3. ASTRATTO

la valutazione nell'ottica dell'acquirente e del venditore è

prevista solo con riduzione delle risorse che rispettano periodo

relativo con un proprio valore

OTTICA ACQUIRENTE

le SINERGIE possono essere:

1. DI MERCATO riduzione della concorrenza o aumento della

   occupazione di risorse operanti nel medesimo settore

2. OPERATIVE sfruttano se intendevano sfruttare la base

   attività produttiva dell'acquirente e quella del venditore;

3. FINANZIARIE derivanti da gruppo facendo riferimento alla

   risoluzione dei deficit di liquidità con altre operazioni

   accelerate (es. leverage buy-out)

4. FISCALI

le opportunità circostanziati sono le prospettive aziendali

derivanti dall'operazione (v. modello multi-business)

la formula è la:

V_SS = W + S + O

V_SS = capitale strategico

W = valore economico riservato

S = sinergie

O = opportunità incrementali

lo sviluppo si ritiene come somma attrattiva dei flussi

incrementati derivanti dall'operazione

le opportunità incrementali si indirizzano come le sinergie

o con investimenti alternativi

l'acquirente può essere:

• IMPRENDITORE acquisisce l'impresa target per accrescere i

ricavi;

• INVESTITORE valuta la convenienza dell'acquisizione su

termini comparativi rispetto ad investimenti alternativi;

- base dei valori.

• Se si usa maggior parte dei metodi attuali (anche sui multipli)
• Sottostante l'importanza del flusso atteso nel medio-lungo termine.
• Non considerare sinergie e opportunità latenti.

IN PIÙ CIÒ CHI SONO

• Un'adeguata base informativa ed effettuare un'analisi dei fondamentali dell'impresa valutata.
• Non esiste alcuna unica formula definitiva.
• Un'ampia e utile moltitudine di formule o modelli.
• Le possibili soluzioni sono rappresentate da:
• Il valore economico
• Il valore potenziale: il valore delle attività in essere (non valore delle potenzialità di crescita) (valori positivi nel medio-lungo termine) non ciò in questo caso previsto per gli stockholders; si può usare però anche un valore based planning.
• Il valore potenziale costruttibile: valutato alla luce di una serie di rischi che consentono di mediare tra valore economico e plurale.

LE METODOLOGIE DI STIMA DEL CAPITALE ECONOMICO

Esistono molteplici tipologie differenti si va la dottrina ha individuato una seria di caratteristiche che le metodologie devono possedere per essere attendibili:

• RAGIONAVOLEZZA: anche eliminando qualsiasi violazione, il metodo valutativo deve essere concettualmente valido.
• COERENZA: il metodo deve fondarsi i dati attualmente e deve essere coerentemente applicato
• INDIVIDUABILITÀ: il metodo deve procedere dopo riferendo dei parametri corretti nelle operazioni (anche "parametro" di sintesi, la formula valutativa deve essere rispettiva)
• ESATTEZZA

di ammortamenti

• sono i più semplici per complesso perché richiede la redditività operativa net e quella più utilizzata da politiche di bilancio (violenza e EBITDA)

CONSIDERAZIONI SUI METODI DIRETTI

Il metodi diretti si fondano sulla teoria dei MERCATI EFFICIENTI pert di borsa riflettono il valore economico del capitale d'impresa. Questo perché si basa su dei postulati

1. I mercati sono CONCORRENZIALI in modo PERFETTO
2. I mercati sono EQUILIBRATI poiché di mediop periodo
3. I mercati sono TRASPARENTI (avvi a loro sinuraique informazioni e le transazioni veniva alto utile)

• gli operatori sono razionali

Nella realtà italiana i postulati non si realizzano perché:

1. Il mercato azionario in Italia è poco liquido poiché le azioni delle grandi società sono nelle mani di pochi grandi gruppi
2. Un mercato di azioni è scambiato solo a trattemte (10-20% del capitale reale)
3. I mercati non sono trasparenti poiché gestiscono notoriot n dismutin informutive e portano delle inform nuove più ostere
4. Gli operatori non sono razionali, si mercati operano gli speculatori

Il mercato italiano è "efficiente in forma debole" (INFIRCAMENTE) uno anche dei mercati più evoluti si realigend re sia alcuni dei postulati (quel pontee nel mondo è un mercato efficiente in forma forte)

Comunque i metodi diretti sono dolco per due aspetti:

1. RAZIONALITA' di nivs ci sono le teoria dei mkt efficentu pers di borsa vieri riflettono il valario economico del capitale e RELAZIONE TRA PERCHIO DI BORSA E FONDAMENTALI DELLE SINGOLTE AZIONI
2. NEUTRALITA' PREMIA DI BORSA RIPLETUTO DELLE CONDIZIONI NEGOTIETIA DI NEGOTIAZIONE (cui prosciude intalle d'osettifticia della part.)

Am non guida pratico trovare dei redditi puntuali attesi (interv di esercizio in esercizio) per un dato periodo di tempo in modo che ne risciude e METOTO REDD?

Metodo reddituale puro

Si impone di un grado di fiducia per un n^o infinito di anni, un REDDITO NORMALIZZATO pari ad R.

Quando si applica? Nei casi in cui redditi puntuali attesi non siano ragionevolmente determinabili.

2^a VERSIONE

W = R (1+i)ⁿ FORMULA DI SOMMA

o forma di crescita redditi economici o di uno specifico settore

Metodo reddituale complex

Se redditi attesi sono anno adevolmente stimabili in modo puntuale per un determinato n^o di anni n (comanente pre trovato esplicitamente 3 max 8 anni), si applica questo metodo. La formula:

W = R₁ v¹ + R₂ N² + R_k N^k + R ^M

Il valore terminale tendente a 1 guida a i^k