Appunti:Esame di Economia Politica, Macroeconomia, M. Grillo

S  =  Y  -­‐  C  -­‐  G  

Aggiungendo  e  sottraendo  T,  le  tasse  al  netto  dei  Trasferimenti    

S  =  Y  -­‐  C  -­‐  G  +  T  -­‐  T  

è  possibile  distinguere  il  risparmio  privato  da  risparmio  pubblico:  

S  =  (Y  -­‐  T  -­‐  C)+  (T  -­‐  G)    

    Risparmio  privato  =  (Y  -­‐  T  -­‐  C);  dove  (Y  -­‐  T)  è  il   reddito  disponibile  

•   Risparmio  pubblico  =   (T  -­‐  G),  pari  all'avanzo  di  bilancio  dello  Stato  

•  

5  -­‐  Decisioni  di  investimenti  

Investimenti  

Acquisto  di  beni  capitale  da  inserire  nel  processo  produttivo  che  andrà  ad  incidere  sui  profitti  futuri.  La  

disponibilità  ad  acquistare  è  legata  alle  previsioni  dei  costi  di  utilizzo  e  dei  benefici  ricavati,  pari  al  valore  del  

prodotto  marginale  ottenibile.    

Valore  del   prodotto  marginale  del  capitale,  VMP  (beneficio  marginale  di  un  

investimento)  

Dal  lato  dei  benefici,  il  fattore  chiave  nelle  decisioni  di  investimento:  il  beneficio  marginale  che  ci  si  aspetta  da  un  

investimento  di  capitale.  Variabile  di  flusso  che  deve  essere  misurata  in  un  periodo  e  

calcolata  al  netto  sia  dei  costi  

operativi  e  di  manutenzione,  sia  sulle   imposte  applicate  sui  ricavi  attesi  generati  dal  capitale.  

Tasso  di  rendimento  di  un  investimento  

Rapporto  tra  il  valore  del  prodotto  marginale  del  capitale  (VMP)  e  il  prezzo  d'acquisto  Pk  -­‐  equivale  al   valore  del  

prodotto  marginale  espresso  come  percentuale  sul  prezzo  d'acquisto.  

Un  investimento  è  profittevole  finché  il  tasso  di  rendimento  VMP/Pk    supera  il  tasso  di  interesse  reale  r:   VMP/Pk  >  

r.   In  caso  contrario  è  razionale  destinare  il  risparmio  all'acquisto  di  attività  finanziarie  al  quale  verrà  applicato  il  

tasso  di  interesse  reale.  

Costo  opportunità  di  un  investimento  

Il  costo  opportunità  di  un  investimento  in  beni  capitali  è  individuato  da  

1.   prezzo    dei  beni  capitali    

2.   tasso  di  interesse  reale:  

a.   Quando  un'impresa  deve  contrarre  un  prestito  per  acquistare  un  bene  capitale,  il  tasso  di  interesse  reale  

determina  il  costo  reale  che  l'impresa  deve  sostenere  per  il  rimborso  del  debito.  

b.   Anche  se  un'impresa  non  ha  la  necessità  di  ricorrere  a  un  prestito  per  l'acquisto  di  un  nuovo  capitale  

(per  esempio  perché  ha  già  accantonato  i  fondi  necessari),  il  tasso  di  interesse  reale  rimane  un  elemento  

significativo  da  cui  dipende  l'appetibilità  di  un  investimento:  se  un'impresa  non  impiega  i  profitti  

realizzati  per  dotarsi  di  nuovo  capitale,  con  buona  probabilità  li  destinerà  all'acquisto  di  attività  

finanziarie  su  cui  verrà  applicato  il  tasso  di  interesse  reale.  Se  invece  l'impresa  decide  di  utilizzare  i  

profitti  per  acquistare  beni  capitali  anziché  titoli,  rinuncia  all'opportunità  di  percepire  il  tasso  di  interesse  

reale  sui  propri  fondi.  

Interessi  da  pagare  a  un  banca  per  ottenere  il  finanziamento  necessario  o  -­‐  se  si  dispone  di  risorse  finanziarie   tasso  

di  rendimento  offerto  da  altri  tipi  di  investimento  finanziario  (un  attività  finanziaria  investita  al  tasso  di  interesse  

reale  r  rende  r•Pk).  

Domanda  di  risorse  finanziare  per  gli  investimenti  e  offerta  di  risparmio  

Considerando  l'intera  società  e  ordinando  tutti  i  progetti  di  investimento  in  ordine  decrescente  del  loro  rispettivo  

tasso  di  rendimento,  il  valore  complessivo  degli  investimenti  intrapresi  sarà  tanto  più  grande  quanto  più  basso  è  il  

tasso  di  interesse  reale:  relazione  inversa  (o  decrescente)  tra  investimenti  e  tasso  di  interesse  reale.    

Combinando  il  grafico  rappresentativo  di  questa  relazione  inversa  con  il  grafico  relativo  all'offerta  di  risparmio  è  

possibile  fornire  una  rappresentazione  grafica  della  domanda  e  dell'offerta  di  risparmio  dal  punto  di  vista  

macroeconomico  (o  mercato  dei  capitali).  

Il  sistema  finanziario  

Incontro  tra  offerta  di  risparmio  e  domanda  di  -­‐  risorse  finanziarie  per  -­‐  investimenti.  

Permette  una   migliore  allocazione  dei  risparmi  rispetto  a  quelle  prese  da  una  burocrazia  centralizzata  

concentrandosi  esclusivamente  su  considerazioni  di  carattere  economico.    

Il  mercato  finanziario  svolge   due  funzioni:  

1.   *Funzione  informativa:  consiste  nel  raccogliere  e  diffondere  le  informazioni    rilevanti  sui  potenziali  destinatari  

delle  risorse  finanziarie.  In  tal  modo  i  mercati  finanziari  aiutano  i  risparmiatori  a  convogliare  i  propri  risparmi  

verso  gli  impieghi  più  remunerativi  e/o  meno  rischiosi.  

2.   **Funzione  assicurativa:   aiuta  il  risparmiatore  a   condividere  i  rischi  dei  progetti  di  investimento  individuale  

I  tre  canali  di  finanziamento  intorno  ai  quali  ruota  il  sistema  finanziario:  

Azioni  

•   Un'azione  rappresenta  il  diritto  a  una  quota  di  compartecipazione  al  capitale  sociale  di  un'impresa.  Il  

possessore  di  un'azione  è  remunerato  in  due  modi:  

1.   con  il  pagamento  di  un   dividendo   a  scadenze  regolari,  ovvero  una  parte  degli   utili  distribuiti  dalla  società  

in  proporzione  alle  quote  di  partecipazione  al  capitale  sociale.  L'ammontare  del  dividendo  viene  stabilito  

dal  consiglio  di  amministrazione  e    generalmente  dipende  dai