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s

d. Costruzione portafogli efficienti: E(rp), p

e. Valutazione risultati.

2. Concetto:

a. Distinzione fra investimenti reali e investimenti finanziari.

b. Differimento consumi nel tempo (vedi distribuzione del consumo attuale/futuro, micro).

i. Sistema economico chiuso, senza sistema finanziario

ii. Sistema economico aperto, senza sistema finanziario

iii. Sistema economico aperto, con sistema finanziario.

Dando per scontato che C sia maggiore di C , anche se questa assunzione è basata su presupposti incerti

1 0

come il prezzo dei beni alla scadenza o il tasso di interesse r.

3. Valutazione:

a. Considerando che C =C (1+rt), l’extra-consumo in t è dato dal rendimento atteso, che

1 0 1

tuttavia è incerto e variabile. Si possono distinguere:

i. Investimenti privi di rischio: tasso risk-free (r ) (teoricamente privi di rischio,

f

realmente esiste una minima possibilità di default). Un esempio sono i titoli di stato

senza cedola a 12 mesi (BOT), per il quale non ci sono rischi di credito, di interesse

(rischio di volatilità + rischio di reinvestimento) o monetario (rendimento inferiore

alle aspettative di inflazione).

ii. Investimenti rischiosi: tasso attività finanziaria rischiosa (azioni), maggiorato sul risk-

free di un premio per il rischio (q), che aumenta all’aumentare del rischio.

Per quello che riguarda i tassi, esistono:

1. Tasso reale atteso risk-free +

Aspettative di inflazione =

2. Tasso atteso risk-free +

Premio al rischio = "

()*$

∑ !

3. Tasso atteso attività rischiose Rischio (DRendimento):

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pb19_unib
A.A. 2017-2018
34 pagine
SSD Scienze economiche e statistiche SECS-P/11 Economia degli intermediari finanziari
I contenuti di questa pagina costituiscono rielaborazioni personali del Publisher pb19_unib di informazioni apprese con la frequenza delle lezioni di economia del mercato mobiliare e studio autonomo di eventuali libri di riferimento in preparazione dell'esame finale o della tesi. Non devono intendersi come materiale ufficiale dell'università Università Commerciale Luigi Bocconi di Milano o del prof Ferrari Pierpaolo.