Appunti di Programmazione e Controllo

Analisi di bilancio: indici

Analisi di bilancio. Quest’analisi è statica, perché guarda ai fondi, cioè consistenze di valori. Viene svolta guardando ai due aspetti della gestione aziendale: l’aspetto finanziario ed economico. Dunque, l’analisi per indici intende analizzare:

1. la situazione finanziaria;
2. la redditività netta;
3. la redditività operativa.

a) Analisi della situazione finanziaria

La situazione finanziaria dell’azienda può essere analizzata sulla base dei suoi aspetti principali: liquidità, equilibrio finanziario e struttura finanziaria. Dunque distinguiamo:

• analisi della liquidità;
• analisi della solidità patrimoniale (di equilibrio e di struttura finanziaria).

Analisi della liquidità

Analizzare la liquidità aziendale significa guardare alla solvibilità della gestione, cioè alla capacità dell’azienda di far fronte agli impegni finanziari assunti nel rispetto delle scadenze dovute.

1. Indice di disponibilità (o di solvibilità, o rapporto corrente)

Questo rapporto indica l'attitudine dell'azienda a far fronte alle brevi uscite future con i mezzi liquidi a disposizione e i realizzi delle attività correnti.

• Se < 1 l'azienda è in crisi di liquidità, perché l'attivo circolante non è in grado di pagare il passivo corrente che è esigibile entro l'anno;
• Se > 1 l'azienda dimostra liquidità, perché l'attivo circolante riesce a pagare il passivo corrente.

Limiti

• Numeratore e denominatore possono variare sensibilmente, anche nel breve periodo e per motivi diversi;
• L'indice esamina la solvibilità al termine del periodo e non durante il periodo. Di conseguenza, non prende in considerazione la sincronizzazione delle entrate e delle uscite nel corso del periodo.
• Le rimanenze (che fanno parte del capitale circolante) possono essere sovrastimate o sottostimate.

circolante) sono diversamente liquidabili rispetto alla liquidità differite e immediate. Infatti, una quota di queste rappresenta una scorta minima immobilizzata.

Indice di tesoreria (o di liquidità, o acid test) cioè Questo rapporto indica l'attitudine dell'azienda a soddisfare gli impegni finanziari a breve termine con le sole liquidità immediate e differite. Ha gli stessi limiti del primo indice tranne, ovviamente, quello delle rimanenze.

Analisi dell'equilibrio finanziario Analizzare l'equilibrio finanziario significa analizzare le relazioni esistenti tra le diverse forme di finanziamento da cui l'azienda attinge e i fabbisogni di capitale dei diversi impieghi necessari per l'attività aziendale. Nella realtà aziendale è impossibile correlare direttamente specifici investimenti a specifici fonti di finanziamento. 64 Qui non si inseriscono le formule dei margini, perché rappresentano la semplice

La differenza tra i valori a numeratore e quelli a denominatore di ogni indice è il risultato di un calcolo che permette di valutare determinati aspetti di un'azienda. Questo significa che, anche se l'indice è maggiore di 1, non è detto che le entrate abbiano sempre preceduto le uscite nel corso del periodo. Infatti, nella realtà capita spesso che l'azienda debba indebitarsi per far fronte a uscite nel breve.

Appunti sulla base del Vergara, integrato con cenni del Sorci a cura di Riccardo Di Pasquale. Tuttavia, è bene che vi sia congruenza tra natura dell'investimento e fonte del finanziamento:

• Le immobilizzazioni e alcuni investimenti in circolante (es. scorte minime funzionali) devono essere finanziati con capitale netto e passività consolidate.
• Gli altri investimenti in circolante (es. liquidità differite) devono essere finanziati dai debiti a breve termine.

Confronto delle percentuali di composizione degli impieghi con le percentuali di composizione delle fonti.

Indice di copertura delle immobilizzazioni.

Confronto tra valori di ROE di due periodi differenti:

• A parità di reddito netto, la redditività del capitale proprio aumenta con l'aumentare dell'indebitamento, visto che risulta minore la quota di capitale proprio da remunerare;
• A parità di grado di indebitamento, la redditività del capitale proprio aumenta con l'aumentare della redditività netta del capitale investito.

All'interno della redditività netta del capitale investito, è possibile distinguere due ulteriori indici:

• La redditività operativa del capitale investito;
• L'incidenza del risultato netto sul risultato operativo.

Redditività operativa del capitale investito (o Return On Investment)

Il ROI misura il tasso di redditività dell'intero capitale impiegato, con riferimento alla sola gestione operativa. Il denominatore è costituito dalla media aritmetica fra il valore iniziale e finale del capitale investito.

1. Questo indice esprime il peso esercitato dalle componenti extraoperative sul risultato netto di gestione.

1. Sulla base di questi due indici, la 47Appunti sulla base del Vergara, integrato con cenni del Sorci a cura di Riccardo Di Pasquale

• Se RN = RO i componenti extra-operativi non incidono o sono totalmente assorbiti, e dunque la redditività netta del capitale investito coincide con la redditività operativa.
• Se RN < RO il risultato operativo è in parte assorbito da componenti extra-operativi, e dunque l'incidenza del risultato netto sul risultato operativo è inferiore all'unità e tutto agisce a riduzione della redditività operativa del capitale investito e, quindi,

netta all'aumentare del peso dei