Appunti Analisi e copertura dei fabbisogni finanziari

LA FINANZA AZIENDALE

ha

che delle

decisione finanziarie

assume

ogni un'impresa implicazioni

il

le di

tutte le

devonoaffrontare comeinvestire risorse

o

imprese grandi problema

piccole proprie

STATO PATRIMONIALE

È A

ATTIVITA PASSIVITA

BREVE BREVE trail

Passività

A A e

Rapporto capitaleproprio

III lungo

medio

Lungo passività

budgeting_

investimenti CAPITALE

proprio

a circolante Netto

Capitale

3

principi

Bisogna seguire

di finanziaria investimenti

investimento convenienzaeconomico

principio degli

i di

valutare investimento

progetti

di di

fonti

delle finanziamento

finanziamento

principio composizione di

dei dei

flussi in

dividendi distribuzione cassa

principio eccesso

mastimitiidifettioietiliarimpresa

la

per raggiungere la

l'utile la

tramite comunità

relazione

con

reputazione

l'immagine

la ha di di

finanza la

aziendale finanziaria

oggettol'elaborazione funzione

per per

comportamento

regole dei

fonti controllofinanziario

delle creditidebiti

esterne investimenti

degli

gestione gestione gestione

E

a costo può

un'azienda

quanto

del

capitale finanziarsi È

di

di

Attivo Passivo

finanziario

sistema

É Bilancio Bilancio È

Risorse

capitaleinvestito E

di

Fonti finanziamento È

La della funzione

finanziaria deriva

rilevanza cost

cornice

istituzionale porofiaifita

del

sistema

configurazione

dei finanziari

sistemi

assetti

comportamento soggettivo

Le del aziendale può

essere

risposte manager di

ha

il

i finanziario

finanza scelta

subordinata possibilità

responsabile poche sulle

finanziario variabiledeterminata scelte

e estranee

a

fabbisogno quelle

di finanziario

carattere tra finanziario

funzionefinanziaria sistema

come e

fabbisogni

collegamento

dal

rischio rischio

finanziario contenuto

compensato operativo

il

le finanziario

finanza

i condivise

con responsabile

scelte

e

integrata vengono

la tra

di

finanziaria

funzione ruolo compatibilità

un e

disciplina

acquisisce

le le

scelte

aziendali e finali

regole dei

la sostenibilitàfinanziaria

deve

finanziaria

funzione piani

di le di della

condizioni struttura

equilibrio

sviluppo prospettico

salvaguardando

in al finanziario

conformità

finanziaria e rischio

le

finanza delle

definisce

che

funzione

e finanziaria e aziendali

politiche

strategie

strategica la di

la

finanziaria

funzione deve

assicurare mobilizzare

capacità ingenti

in alla della

risorse aziendale

contribuire

tempirapidi competitività gestione

tesoreria di vertice

dignità

assume

la da

di Finanza

sceltadella un'analisi

dipende

tipologia

i storicizzata

contestualizzata

relativizzata

i in

chevaria alla dimensione

base settore sviluppo

tipologia

giuridica tecnologico

Lo funzionefinanziaria

stato della

evolutivo

mobilità di di

è 2

finanziaria condizioni

a piena sviluppo

É e finanziario

strategica squilibrio di

finanziaria 4

autosufficienza

3 rinunce strategiche

compresenza

È È finanziari

squilibri

e

SODDISFACENTE INSODDISFACENTE

FINANZIARIO

EQUILIBRIO

LA DEGLI INVESTIMENTI

VALUTAZIONE

di da

di

Investimento nel

trasferimento risorse uscite monetarienette

caratterizzata

tempo

operazione

di

entrate nette

e

prima poi

monetarie

Vi di

tipi

diversi analisi

sono investimenti

degli

effetti

sulla

VALUTAZIONE STRATEGICA competitiva

posizione

tra effettive

tecniche

scelte e

TECNICA coerenza

VALUTAZIONE esigenze

di

effettisulle

DI mercato disponibilità

VALUTAZIONE MERCATO quote

tra e

risorse

valutazione assorbite

ECONOMICA rapporto acquistate

di

flussi e

valutazione FINANZIARIA equilibrio positivi negativi

di investimenti

Tipologie la di la

investimenti non

uno esclude dell'altro

realizzazione realizzazione

indipendenti

la di la

investimenti esclude dell'altro

alternativi uno realizzazione

realizzazione

vincolati

investimenti un simultaneo

secondo

richiede investimento

investimento un in

un

investimenti secondo

richiede diversi

investimento

investimento un tempi

sequenziali funzioni

che

investimenti alternativi ma

non

concorrenti compatibili

progetti svolgono

effetti sui

costi

effetti ricavi

sui

effetti sul circolante

capitale

effetti congiunti

le fasi

1 e valutazione

ricerca

VALUTAZIONE formulazione sulla

valutazione

ipotesi

stime preliminari

dellestime

revisione

valutazioneeconomica

della

sottoposizione proposta

approvazione

del

inserimento budget

2 raccolta

PIANIFICAZIONE coperture

di

uscite cassa

delleattività

realizzazione

3 delle

controllo controllo previsioni

analisi ex

post

delle

revisione procedure di

del le

Decisione che

decisionale investimento

scelte

capital guida

budgeting processo dei

tra

di futuri

ritorni

l'ammontare e

confronto attuale

valutazione convenienza economica quello

dell'impiego

il di

finale

valutare iniziale capitale

dell'impiego

recupero

I perla

criteri valutazione industriali

investimenti

degli

il criterio

deve considerare

dei

la flussi monetari

dimensione

la distribuzione temporale

il di alla

del al

tasso

finanziario

valore a costoopportunitàrinuncia interesse

tempo equivalente

somma

investita

i criteri sono è

di la

redditività

tasso recidività

l'obbiettivo

media media

trmm

contabile determinare incrementale

nel dei

corso periodi

prodotta

Rm Im

TRMC

reddito investimento

incrementale

RmRic 1 ammortamenti imposte

il saràuna

risultato percentuale

3

2 4

1 Media

Es 800

valore 32002400 2000

1600 true

investimento ma calcolare

bisogna

1

7501.5001.250 750 1.313 della

tenendoconto media

circolante

capitale ponderata

investito

capitale m

525

700 Rm

300 100

1000

reddito netto e 1

Rm

di 35 1

30 1

25 1700

no

coefficiente 1300.25

1 30

000.35

1

1100.10 645

ponderazione 64513313

TRUC 19,47

gg µ

DI

PUNTI DEBOLEZZA

né né

la dei nel

valoredella

il

flussi

non distribuzionetemporale moneta

considera tempo

il

il di di

flusso costi

flusso ammortizzati

non ecc

reddito

considera cassa

ma

dei del

risente contabili nella bilancio

adottati redazione ammortamenti

principi competenza

la del

rischiosità

considera

non progetto

valori medi a

considera approssimazioni è

il di

di i

del individuo affinché

che attendere

numero necessario

periodi

periodo

regola recupero le

flussi dell'investimento uscite sostenute

positivi compensino

durata rischio

a

a

ES ANNO MACCHINARIOMACCHINARIO MACCHINARIO

B

A C

0 100 100

1 20 50

50

2 30

30

30

3 20

50 20

60

60

4 600

3

di 3 3 di

il le

solo 3

tempo tempo

recap recupero

guardando

anni ci sembreranno

opzioni uguali

è di

dei in

della flussi

distribuzione

necessario cassa

temporale

disporre

in

entrata uscita

e PR p O

Io

ti

prendiate e ix

p

µ sonoinoiverentese avere

1 futuro

in

50001364

di

CASEFlussi flussi

ANNO fattori

DI

FLUSSI FLUSSI

cumulati CUMULATI

ATTUALIZZAZIONEATTUALIZZAT ATTUALIZZATI

0 1

12.000 12.000

12.000

121000

1 10.500

11500 101636

1.364

0,9091

7000

2 7

3500 744

2893

0,8264

3 814

L

3 900 3.100 21930

0,7513

L

4 100 1000 2.013

2800

0,6830

5 470

1000 5000 2.484

0,6209

6 1

3500 976 2.446

8500 0,5645

do di

ai flussi futuri che

monetario

valore della

conto

un cassa tengono

del li

cui

in riceverò

rischiosità e tempo

DI

PUNTI DEBOLEZZA il

i valori

non backperiod

considera generatidopo pay

del

il

non finanziario

valore

considera tempo

in

i al

differenzia

non base capitaleinvestito

progetti

il del

non finanziamento

costo

considera

è di di

rischio

indicatore non investimento

è

la dei

Ivan dal

di

flussi

valore netto

attuale somma attualizzati

cassa

algebrica generati progetto

dei dal

il flussi

che abbia

reinvestimento luogo

generati progetto

presuppone il del

che con

tasso coincide

un

a costo capitale

I

van Init Flussi

ANNO DI

DI FLUSSI

FLUSSI CASSAFLUSSI FATTORI CUMULATI

CUMULATI

Ft ATTUALIZZATI

ATTUALIZZAZIONE ATTUALIZZATI

0 12.000 12.000

12.000

12.000

1 10.500

11500 1.364 10.636

0,9091

7000

2 7

3500 744

2893

0,8264

3 814

L

3 3.100

900 21930

0,7513

L

4 100 2.013

1000 2800

0,6830 470

5 5000

4000 2.484

0,6209

6 1976

3500 8500 2.446 VAN

0,5645 2.446

Le del

3 van

caratteristiche

di

flussi cassa

impiega di

i del

tutti flussi

utilizza cassa progetto

di

i flussi

attualizza correttamente cassa

da

un'attivitàfinanziaria

rendimento ottenibile di

costo l'investimento effettuato investire

azionisti

dall'azienda agli l'opportunità

opportunità toglie

in attività

un'altra

il

se vanto valore

crea per

l'impresa

progetto

il

se varco valore

distrugge

progetto

VANIA B

VANIBIEVANCA Fu

Fo F

Fa van

Fa

Progetto Kenai

con

A 700 193

300

100 500

1000 es Ifo

pt

600 46

B 50 300

200

800 147

200 50 100 200

A 100

B di al trail

tasso

interno tir

rendimento tassoimplicito valore attuale

quale corrisponde l'uguaglianza

il

delle delleuscite

entrate e valore attuale

monetarie monetarie

è il

tassor che

risolve l'uguaglianza

I atti Fo

VANO

il

se tira ke accetto progetto è di

tassi ke

VAN VAN attualizzazione

per

positivo

al

inferiori tir

9 a

gang aaaa

A Ba Cy

a VAN VAN

VAN H N

ke

to flusso

in

in

flusso uscita entrata

ti in in in

flusso

flusso

flusso uscita

entrata entrata

p

Es Kelsi

valuto alternativi

due progetti R

o flusso 1

Flusso VAN

10min tomin 300

BUDGETLIMITATO Ann

65min 160

25min

BUDGET

CONSISTENTE 5min

and

25 66,67

FLUSSI

INCREMENT Gj

Is

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90

più

alto

van

Iker g.gg

TIR

calcolo 3stir

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25 25hth ngoy

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an

Tirino 66,67

Vanina 5min aka

Esa VAN

o flusso tir

flusso

a

Flusso Flusso 15

noi

0

2 669

A 1000 1000

10000 109

000

10000 16,041

INVESTIMENTO

B 1000 751 484

10000 1000 12000 12,94

4000

INVESTIMENTO 9000 83

O 2000

0

Flussi 593

11000 10,55

INCREMENT

TANI 2000

10000 1000 1000

10000

NOMI

VANE 4000

10000 1000100012000

te

In 669

tifosi

anni 751

VANA 10000

attoniti il

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te

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VANA r

naaaaa

Test

e di il

si

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il

tasso tir

van calcolasenza

mentre

attualizzazione calcolare

per

conoscere

Bisogna

di

tasso attualizzazione

VERO è fa

Il di

più al

al

tir van ricorso tasso

non

poiché attualizzazione

rispetto

applicabile agevolmente

è il

falso van

preferibile

sempre

Il di di

di

redditività

tir misura

una una investimenti

combinazione

rappresenta di

perla più

della

redditività

non dovrebbe essereutilizzato comparazione progetti

di

redditività trail il

Ciri delle

valore valore

indice e

entrate dall'investimento attuale

attuale

rapporto prodotte

delle

uscite

atti forte n

in allora

conviene

Esi da

investire

capitale Flussi

Flussi

1,2 fusse

nè

flusso flusso van

flusso 12

o a

20

A 70,5

50,5 3,53

INVESTIMENTO

p go.gg

no

questue 4,53

45,3 con

quello

scelgo

c 60

10 e in

Investimento 4,34

33,4 maggiore

devo c

B

investire 20

siccome sommo investimento con

595

11,112

NATI noti 12

2 è

ed

vana C a

sommo con VANA

superiore

VANA

VANA VANC

al

VA 12 fattoriattualizzazione

Flussi di cassa p

t 0,8928

ti 0,7972

p

A 70,5

7,972

62,496

B 45,3

13,392 31,888

c 4,464 43,4

47,832

ANALISI DI CAPITAL BUDGETING

di le in

nei di

Flussi che flussi all'accettazione

base

incrementali variazioni

cassa cassadell'impresa

intervengono

già

stata'Ìstenuta

è di

Costi che poiché

sonouscite non

incrementali