Analisi finanziaria e piani aziendali

RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE 37

Imposte sul reddito d'esercizio 7

Utile d'esercizio 30

SVOLGIMENTO:

PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DI LIQUIDITÀ

2014 2013 variazione

Attività correnti

Denaro e valori in cassa 10 8 2

Depositi bancari 23 20 3

Disponibilità liquide 33 28 5

FLUSSO DI CASSA DELLA GESTIONE REDDITUALE

METODO DIRETTO

Ricavi monetari 452

Ricavi di vendita 460

Crediti v/clienti iniziali 13

Crediti v/clienti finali -21

Costi monetari 355

Acquisti di materie prime 145

Spese per il personale 100

Variazione debiti TFR -3

Spese per servizi 84

Debiti v/fornitori iniziali 34

Debiti v/fornitori finali -10

Imposte 7

Debiti tributari iniziali 1

Debiti tributari finali -3

Flusso gestione reddituale 97

FLUSSO DI CASSA DELLA GESTIONE REDDITUALE

METODO INDIRETTO

UTILE D'ESERCIZIO 30

Ammortamenti e svalutazioni 55

Ammortamento fabbricati industriali 5

Ammortamento impianti e macchinari 15

Ammortamento mobili e arredi 20

Ammortamento brevetti 12

Svalutazione attività finanziarie 3

Variazione fondi 19

Aumento (diminuzione) f.do rischi e oneri 16

Aumento (diminuzione) f.do TFR 3

Variazione CCN -8

(Aumento) diminuzione rimanenze 22

(Aumento) diminuzione crediti v/ clienti -8

Aumento (diminuzione) debiti v/fornitori -24

Aumento (diminuzione)debiti tributari 2

Altre rettifiche 1

(Plusvalenze) minusvalenze da cessione -5

(Proventi finanziari) -3

Oneri finanziari 9

Flusso gestione reddituale 97

FLUSSO DI CASSA DELL'ATTIVITA' DI

INVESTIMENTO

Acquisto fabbricati -

industriali 100

Vendita impianti e

macchinari 55

Acquisto partecipazioni -10

Proventi

finanziari 3

Flusso attività

investimento -52

FLUSSO DI CASSA DELL’ATTIVITA’ DI

FINANZIAMENTO

CAPITALE

DI TERZI

Diminuzione debiti v/banche

a breve -10

Rimborso mutui -20

Oneri finanziari -9

CAPITALE

PROPRIO

Aumento di capitale 5

Distribuzione

utili -6

Flusso attività di

finanziamento -40

RIEPILGO

FLUSSO DI

CASSA

Flusso gestione

reddituale 97

Flusso di investimento -52

Flusso di finanziamento -40

Flusso di

periodo 5

Crisi d’impresa e indici d’allerta

Per la prima volta gli indici di bilancio assumono una rilevanza normativa.

D.Lgs. 12 gennaio 2019, n. 14 ha modificato le procedure e il codice della

crisi dell’impresa.

Art.2, definizione di crisi;

 In generale lo stato di difficoltà economico-finanziaria che rende

 

probabile l’insolvenza del debitore.

Per le imprese l’inadeguatezza dei flussi di cassa prospettici a far

 

fronte regolarmente alle obbligazioni pianificate.

Art.14, obbligo di segnalazione degli organi di controllo societari:

 sono il REVISORE CONTABILE e SOCIETA’ DI REVISIONE (ciascuno

nell’ambito delle proprie funzioni); i cui obblighi sono:

Verificare che l’organo amministrativo sia a conoscenza e riesca a

 monitorare la sussistenza dell’equilibrio economico finanziario.

Segnalare immediatamente all’Organo amministrativo l’esistenza di

 fondati indizi della crisi (la normativa dice che la tempestiva

segnalazione è causa di esonero dalla responsabilità solidale, cioè se

viene segnalato subito lo stato di crisi, non sono solidalmente

responsabili).

Art.13, indicatori della crisi; sono squilibri di carattere reddituale,

 patrimoniale o finanziario, rapportati alle specifiche caratteristiche

dell’impresa e dell’attività imprenditoriale svolta dal debitore.

Questi indicatori sono rilevati attraverso appositi indici che danno

evidenza di:

Sostenibilità dei debiti per almeno i sei mesi successivi;

 Prospettive di continuità aziendale per l’esercizio in corso.



Sono indici significativi quelli che misurano:

Sostenibilità degli oneri dell’indebitamento con i flussi di cassa che

 l’impresa è in grado di generare;

Adeguatezza dei mezzi propri rispetto a quelli di terzi.



Costituiscono altresì indicatori di crisi i ritardi nei pagamenti reiterati e

<<indicatori>>

significativi; il concetto di usato dal codice più ampio è

<<indici>>.

quello di

Ad esempio:

<<indicatore>> è anche il ritardo reiterato e significativo nei

 pagamenti

<<indici>>

Gli sono segnali di crisi ma non assumono da soli

 rilevanza sufficiente

Ruolo del CNDCEC (Collegio Nazionale Dei Commercialisti) la

normativa delega a esso di trovare una serie di indicatori utili, che poi

devono essere valutati dal ministero.

Il CNDCEC elabora indici specifici con riferimento a:

Start-up innovative;

 PMI innovative;

 Società in liquidazione;

 Imprese costruite da meno di due anni.



Gli indici elaborati dal CNDCEC sono approvati con decreto del Ministero

dello Sviluppo Economico (MISE).

Il CNDCEC ha scelto un modello multivariato, con struttura ad albero e

combinata; questo modello è basato sul preventivo esame di circa 50

indici relativi a:

Sostenibilità degli oneri finanziari e dell’indebitamento;

 Grado di adeguatezza patrimoniale e composizione del passivo;

 Equilibrio finanziario;

 Redditività;

 Sviluppo;

 Indicatori di specifici ritardi nei pagamenti.



Struttura ad albero e combinata:

INDICI DI 1° LIVELLO: Applicabili indistintamente a tutte le

 imprese.

INDICI DI 2° LIVELLO: Caratterizzati da valori soglia differenziati a

 seconda dei settori economici.

Si applicano a valle di una preliminare verifica dell’assenza di reiterati e

significativi ritardi nei pagamenti.

INDICI DI PRIMO LIVELLO

1) L’elemento fondamentale per capire se una azienda è in salute è il

Patrimonio Netto, che scaturisce dal totale della voce A del passivo

dello Stato Patrimoniale meno crediti verso soci per versamenti ancora

dovuti e meno dividendi deliberati non ancora contabilizzati.

Se il patrimonio netto è negativo è indice di non continuità dell’attività,

quindi non si va nemmeno a calcolare gli altri indici.

Rileva quando assume valore negativo o, per la società di capitali,

 un valore al di sotto del limite di legge;

Ai fini degli obblighi di segnalazione, è ammessa la prova contraria

 dell’assunzione di provvedimenti di ricostruzione al minimo legale.

2) Il secondo indicatore di primo livello è il Debt Service Coverage Ratio

(DSCR) che corrisponde ai Flussi di cassa liberi (non impegnati per coprire

determinati esborsi) nei successivi sei mesi \ uscite finanziarie nei

successivi sei mesi. Questo indicatore deve essere almeno pari a 1. Se è

minore a 1 l’azienda è in crisi.

Il DSCR va calcolato anche in presenza di PN positivo

 Con PN e DSCR entrambi positivi è possibile escludere la presenza di

 sintomi di crisi.

Se DSCR è negativo o non è calcolabile ci si sposta sugli indicatori di

 secondo livello.

Utilizzabile solo in presenza di dati prognostici non ritenuti

 inaffidabili dagli organi di controllo (giudizio professionale).

La stima del dato prognostico, è compito dell’Organo amministrativo

 delegato.

Per il calcolo possono essere alternativamente seguiti due approcci:



1^approccio: Giacenze inizialidi cassa

+¿ Entrate diliquidità previste nei 6 mesi

DSCR= −¿ Uscite diliquidità previste nei 6 mesi( escluse quelle aldenomminatore)

Uscite per rimborso didebiti finanziari nei successivi 6 mesi

2^approccio:

DSCR= ¿

Giacenze iniziali di cassa

+¿ Free cash flow

¿−¿ ¿+ ¿ ¿

Flussi derivantidal ciclo degli investimenti Linee di credito disponibili nei 6 mesi +¿ Debito

+¿ Debiti vs . fo

INDICATORI DI SECONDO LIVELLO Oneri finanziari

1) Indice di sostenibilità degli oneri finanziari = Fatturato

Patrimonio netto

2) Indice di adeguatezza patrimoniale = Debiti totali

Cash flow

3) Indice di ritorno liquido dell’attivo = Totale attività

˘

Totale attività a termine

4) Indice di liquidità = ˘

Totale passività a termine

5) Indice di indebitamento previdenziale e tributario =

Totale debiti previdenziali e tributari

Totale attività

Per ciascun indice sono fissati valori soglia differenti per settore

 economico;

La sussistenza di uno stato di crisi richiede il superamento di tutte e

 5 le soglie previste;

Il superamento di uno o soltanto di alcune soglie rappresenta solo

 un indizio parziale ed eventuale dello stato di crisi.

Dall’analisi di bilancio al giudizio di RATING

Il rating è il giudizio sintetico sulla capacità di un debitore di onorare

tempestivamente e integralmente le obbligazioni contratte. Se l’azienda è in

grado di pagare i debiti significa che si trova in uno stato di salute.

Distinguiamo:

Rating del debitore giudizio sulla complessiva solvibilità del debitore;

 

è dunque un giudizio di sintesi sulla affidabilità economico – finanziaria di

un dato soggetto; questo giudizio si basa sulla probabilità che si verifichi il

default dell’azienda (fallimento).

Rating del debito giudizio sulla rischiosità creditizia di una specifica

 

emissione di debito (es. prestito obbligazionario), indipendentemente

dallo standing dell’emittente.

SISTEMA DI RATING complesso coordinato di metodologie de analisi che



mediante l’acquisizione, l’elaborazione e il controllo dei dati e informazioni

relative al soggetto esaminato, consentono di valutarne l’affidabilità economico

– finanziaria, fornendo una stima della sua probabilità di inadempienza in un

prestabilito orizzonte temporale di riferimento.

I sistemi di rating possono essere di tre tipi:

1. Sistemi incentrati sulla componente automatica: in cui sono

strutturalmente esclusi scostamenti discrezionali e motivati del

valutatore;

2. Sistemi incentrati sulla componente discrezionale: prevalentemente

basati su processi di valutazione più discrezionali e che fanno affidamento

sul giudizio e la preparazione professionale del valutatore;

3. Sistemi bilanciati: una via di mezzo tra i due precedenti; in cui i giudizi

automatici sono modificabili dal valutatore con informazioni integrative di

non agevole standardizzazione o comunque non considerate dal modello.

FASI DEL PROCESSO DI ASSEGNAZIONE DEL RATING:

Per