Riassunto esame Diritto commerciale, Prof. Abriani Niccolò, libro consigliato Manuale di diritto commerciale, a cura di Marco Cian, Giappichelli, Torino, terza edizione, 2019, Marco Cian

I PROBLEMI DELLA RELATIVA DISCIPLINA

Il conflitto di interessi tra maggioranza e minoranza

La disciplina riguardo le S.p.A. ha la funzione di regolare i conflitti di interessi che inevitabilmente vengono a crearsi, in particolare tra soci di maggioranza e di minoranza, tra soci e creditori e tra soci e gestori. Sono chiamati "agency problems", disallineamento tra gli interessi dell'agente e quelli del "principal".

Capitale disperso:

Il problema assume una certa rilevanza quando la società ha piccoli azionisti, che hanno investito somme modeste, non hanno interesse a partecipare e persino ad opporsi a chiari conflitti. Questo fenomeno è definito razionale: se attivarsi ed intervenire per evitare un danno di 1000 alla società costa 100, il socio che ha meno del 10% non troverà nessun motivo per intervenire. I rimedi individuati sono stati di vario tipo: si va da strumenti di aggregazione fra soci e incentivi a singoli soci (negli).

maggioranza e gestori, ovvero coloro che hanno il compito di gestire l'azienda. I soci di maggioranza possono influenzare le decisioni dei gestori e spesso cercano di ottenere vantaggi personali a discapito dei soci di minoranza. Questo può avvenire attraverso la scelta degli amministratori e la nomina dei dirigenti, che possono essere selezionati in base ai propri interessi anziché a quelli dell'azienda. Inoltre, i soci di maggioranza possono garantirsi un reddito indipendente dalla ripartizione degli utili, occupando posizioni remunerate all'interno dell'azienda. Il possesso di una quota di maggioranza azionaria conferisce un potere considerevole e può essere facilmente monetizzato. Questo porta inevitabilmente a conflitti con i soci di minoranza, che possono vedere i propri interessi trascurati a favore di quelli dei soci di maggioranza.minoranza e gruppo di controllo. In generale, i soci investitori vorranno una gestione più dinamica e rischiosa del patrimonio, sperando così di aumentare gli utili e i profitti, mentre chi effettivamente detiene il potere di gestione ha l'interesse opposto, sia perché si tratta di un soggetto che ha investito pesantemente (presumibilmente il socio di maggioranza), sia perché magari fa di lavoro l'amministratore e non vuole rischiare la sua fonte di reddito principale. La fonte dei redditi dei gestori, lo stipendio, è tendenzialmente diversa da quella dei soci esclusi dalla gestione, dividendi. In più, gli amministratori possono decidere di compiere operazioni che vadano a loro esclusivo vantaggio, come la fornitura di prestazioni a basso costo ad una società diversa ma controllata da loro stessi. I conflitti tra i soci e il funzionamento del mercato azionario La presenza di un mercato efficiente induce rilevanti modificazioni neirapporti interni tra i soci e nei rapporti tra questi e i gestori della società in base all'incidenza che le scelte compiute dal singolo socio sul mercato possono avere sulla situazione. In un sistema in cui le imprese possono disporre di credito a basso costo ed in cui le maggioranze delle azioni delle S.p.A. sono saldamente possedute da singoli individui o da gruppi compatti, le scelte del singolo socio lasceranno il gruppo di controllo indifferente. In un sistema, invece, in cui le imprese hanno bisogno di capitali ingenti, le banche erogano finanziamenti solo a costi elevati ed in cui le maggioranze nelle S.p.A. sono instabili, i gestori ed il gruppo di controllo devono prestare molta attenzione al comportamento dell'azionista di minoranza sul mercato. Se molti piccoli azionisti decidono di abbandonare la società crolleranno i corsi delle azioni causando molte difficoltà a richiedere nuovi conferimenti ed a procurarsi nuovo capitale di rischio (se il gruppo non ha).

Il 51% ciò creerà le condizioni favorevoli per le scalate). Il conflitto tra soci e creditori sociali

La presenza della responsabilità limitata sposta alcuni rischi dai soci ai creditori. Al di là delle differenze che intercorrono tra singole categorie di soci e singole categorie di creditori, resta comunque il fatto che i soci, intesi come gruppo, hanno il diritto di disporre di beni che devono garantire non solo le loro pretese, ma anche quelle dei creditori sociali, potenzialmente confliggenti con le loro. Molte delle norme tendono a limitare il potere di disporre del patrimonio sociale quando esiste una situazione di pericolo per i creditori sociali; altre assicurano ai creditori le informazioni rilevanti per decidere se concedere o conservare il credito; altre ancora stabiliscono le sanzioni per l'inosservanza di norme poste a tutela dei creditori.

Una deroga alla regola della responsabilità limitata è prevista per le società con un solo

socio quando i conferimenti non siano stati effettuati regolarmente o fino a quando non sia stata effettuata la prescritta pubblicità. La nostra giurisprudenza prevalente è ferma su posizioni conservatrici che rispettano la distinzione tra i diversi soggetti e i loro patrimoni. La società per azioni come istituzione e come rete di contratti Esistono due concezioni estreme della società per azioni: In una concezione la società per azioni è concepita come un'istituzione (nel senso di un'organizzazione o di un organismo) che nasce dall'atto volontario di alcuni soggetti, i soci fondatori, ma è destinata a vivere una vita sostanzialmente propria ed a perseguire un proprio interesse, diverso da quello dell'insieme di soggetti che in un certo momento si trovano ad essere soci. Visione della società come ente autonomo e distinto, dotato di beni, volontà ed interessi propri. Gli interessi dei soggetti coinvolti.saranno premiati o sacrificati in base ad un ipotetico interesse della società. Un'impostazione alternativa concepisce la società per azioni come una rete di patti destinati a regolare i rapporti tra i soggetti che ricoprono i diversi ruoli dalla cui attivazione dipende il funzionamento della grande impresa moderna. È complicata da analizzare ma ha il merito indubbio di valorizzare e di porre come oggetto primario di attenzione i concreti conflitti d'interesse con cui la disciplina deve fare i conti. La sua adozione impone l'onere costante di individuare i soggetti realmente svantaggiati o avvantaggiati evitando che l'evocazione del finto interesse di una copra i reali interessi che si intendeproteggere. Le diverse caratteristiche delle organizzazioni costituite in forma di società per azioni All'enorme varietà tipologica delle unità economiche che ricorrono alla forma della S.p.A. consegue che la disciplinadiffuse si applicano le norme del codice con le integrazioni ed eroghe previste dal codice stesso. Alle società con azioni diffuse si applicano le norme del codice con le integrazioni ed eroghe previste dal codice stesso. Alle società con azioni diffuse si applicano le norme del codice con le integrazioni ed eroghe previste dal codice stesso.

quotate si applicano lenorme del codice solo quando non è diversamente disposto dal codice stesso o dalle leggi speciali (applicazione codice è residuale rispetto al TUF). In riferimento al tema dell'autoregolazione delle società è giusto rilevare una delle poche iniziative di Codice di autodisciplina delle società quotate presenti nel nostro ordinamento: il quotate redatto da un comitato di industriali, banchieri, assicuratori, emittenti e investitori si occupa di questioni relative alla governance delle società e delle funzioni dei compiti del CdA, alla rilevanza del comitato interno di controllo, ecc. Il nostro ordinamento non ha una tradizione di fiducia nell'autoregolamentazione privata.

Investitori istituzionali: enti che per professione investono in strumenti finanziari il denaro che i risparmiatori hanno affidato loro, la loro massiccia presenza sul mercato può essere rilevante sotto due profili:

L'eventuale presenza di clausole statutarie giudicate pericolose dagli investitori più competenti e attenti si riflette anche sul prezzo pagato dai risparmiatori più distratti.

Può incidere sul funzionamento stesso della società, quando l'investimento in una determinata società supera una certa soglia, l'investitore istituzionale non ne può più disporre agevolmente e, di fronte all'impossibilità di abbandonare, può essere costretto ad intervenire attivamente nei confronti degli amministratori.

È il caso quindi di attrarre gli investitori istituzionali per dare impulso ad una regolamentazione efficiente, scongiurando inoltre i pericoli di un'eccessiva eteroregolamentazione.

Relativamente alle società con ristretta base azionaria occorre rilevare che il contratto di società è per sua natura incompleto, occorre necessariamente affidarsi a forme di successiva integrazione.

Non ha senso praticare una strada che scarica sui soci l'onere di prevedere e regolamentare in anticipo tutte le eventualità. Relativamente alle società che fanno appello al risparmio pubblico occorre decidere se e come assicurare tutela ad un pubblico di risparmiatori di cui non si può presumere che abbiano sempre le informazioni e le conoscenze necessarie e inoltre decidere il grado di competitività che l'investimento in azioni possiede rispetto alle altre forme di investimento. Si tratta quindi di assumere decisioni di politica economica che non possono essere rimesse integralmente al mercato.

XII - LA COSTITUZIONE DELLA S.P.A.

L'atto costitutivo

La costituzione della società è il risultato di una fattispecie a formazione progressiva incentrata su:

Stipulazione dell'atto costitutivo:

1. nella forma di atto pubblico (2328), sia da parte di due o più soci, sia da parte di un solo socio (atto unilaterale);
2. Controllo da parte

to di autenticazione di un atto pubblico) e del notaio rogante:3) (il procedimento di autenticazione di un atto pubblico) e del notaio rogante:4) (il procedimento di autenticazione di un atto pubblico) e del notaio rogante:5) (il procedimento di autenticazione di un atto pubblico) e del notaio rogante:6) (il procedimento di autenticazione di un atto pubblico) e del notaio rogante:7) (il procedimento di autenticazione di un atto pubblico) e del notaio rogante:8) (il procedimento di autenticazione di un atto pubblico) e del notaio rogante:9) (il procedimento di autenticazione di un atto pubblico) e del notaio rogante:10) (il procedimento di autenticazione di un atto pubblico) e del notaio rogante:11) (il procedimento di autenticazione di un atto pubblico) e del notaio rogante:12) (il procedimento di autenticazione di un atto pubblico) e del notaio rogante:13) (il procedimento di autenticazione di un atto pubblico) e del notaio rogante:14) (il procedimento di autenticazione di un atto 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