Mercati immobiliari

CHE CI SIA VN CHE CEDOLA CHE DIMINUISCE

DEFLAZIONE DIMINUISCE DEL 10% perché è

INDICIE IACP DEL 10% DIMINIUTO IL VALORE

SCENDE DEL 10 % OSSIA DA 100 NOMINALE INOTRE

A 90 L’UNICA VARIABILE CHE

NON CAMBIA è IL TASSO DI

INTERESSE - QUINDI LA

NUOVA CEDOLA SARA’ =

5%: 2 = 0,025 X 90 = 2,25 O

SI Può CALCOLARE

FACENDO 5%: 2 = 2,5%X90

= 2,5X90/100 =2,25

che cosa? Il valore nominale.

Quindi, attraverso questo meccanismo di indicizzazione, che cosa potrebbe capitare a scadenza?

Che il valore nominale sia uguale o superiore a 100?

Oppure che il valore nominale sia inferiore a 100.

Quindi immaginiamo se io scrivo a scadenza che vorrebbe dire? Nel nostro esempio, dopo cinque

anni non a scadenza, cosa potrei avere qui?Come valore nominale? Potrei avere in Veneto 150.

Ma potrei avere 70. Proprio per la dinamica a livello inflattivo. Quindi vorrebbe dire che se io ho

investito 100.000€ oggi e a scadenza il valore nominale 150 mi viene rimborsato 150.000€. Ok. Se

invece è 70 vuol dire che io ho investito 100.000 e mi vengono rimborsati 70.000. Perché sotto

sotto la pari. Ok.

Allora che cosa è stato stabilito per questi Btp? È stato stabilito che a scadenza. Il rimborso minimo

deve essere sempre pari a 100. Quindi, nel nostro esempio, se a scadenza il valore nominale fosse

pari a 150, effettivamente vengono rimborsati investiti 100 150.000. Quindi ok. Se invece a

scadenza il valore nominale fosse 70. 70 non è accettato. Si rimborsa 100. Ok, ragazze chiaro.

Quindi proprio per tutelare l'investitore, per non esporlo ad una perdita in conto capitale dettato

da un periodo di deflazione. Ok. Questo esempio lo trovate anche all'interno delle slide è

esattamente lo stesso. Lo vediamo velocemente insieme. Vedete che si parte da un tempo zero,

dove abbiamo le caratteristiche che abbiamo indicato anche noi al tempo zero cinque.

Si ipotizza che l'indice CP non cambi, quindi è sempre zero; quindi, abbiamo un BTP tradizionale al

tempo uno abbiamo questo incremento del 10%. Vedete che il tasso rimane esattamente

costante? Quello che cambia è il valore nominale che diventa 110. E la cedola, che quindi si

incrementa di un 10% in caso di deflazione. Esattamente la situazione che abbiamo visto anche

noi. Ok. Questa è stata la prima innovazione introdotta nel campo dei Btp. Con il governo Monti è

stato invece introdotto anche il cosiddetto Btp Italia. Il Btp Italia è quindi un'altra innovazione nel

mondo dei Btp. È stato inserito in un momento storico molto particolare per l'Italia, perché era un

periodo di crisi. l'Italia era bersagliata dalla speculazione dei grandi fondi d'investimento e quindi

il ministro

Monti decise di emettere un Btp che potesse essere attrattivo per gli investitori esteri, soprattutto

per i grandi investitori istituzionali. Questo Btp Italia lo trovate indicato anche sui giornali, sui libri,

come il Btp legato all'inflazione italiana. uindi, mentre il Btp che abbiamo visto prima era legato

all'inflazione europea, questo Btp Italia è legato all'inflazione italiana. C'è però da fare anche un

po di considerazione.

DIFFERENZA TRA BTPEURO E BTP ITALIA

Ebbene, questo Btp non è legato all'inflazione italiana ISTAT ma all'indice FOI. L'indice FOI è l'indice

della fiducia degli operai e degli impiegati. Che quindi capite un indice ben diverso dall'indice

dell'inflazione Istat, perché l'indice dell'inflazione Istat è un paniere di beni e quindi c'è un dato,

diciamo oggettivo, di rilevazione. Qui invece si va a misurare qualitativamente e principalmente il

tenore di fiducia degli operai e degli impiegati. Quindi, anche se viene definito il Btp legato

all'inflazione italiana, di fatto non è proprio così.

Allora abbiamo detto che il ministro Monti l'aveva emesso per rendere, per renderlo appetibile.

Allora la prima scelta che era stata fatta era emettere questo Btp con una scadenza ridotta. Infatti

questo Btp all'origine aveva una scadenza di soli quattro anni. Quindi una scadenza davvero veloce

per un Btp. Poi negli anni successivi, quindi oggi troviamo Btp Italia emessi anche per periodi più

lunghi, ad esempio sei, otto o anche dieci anni. Però all'epoca era stato emesso per quattro anni.

Poi che cosa prevedeva? Prevedeva anche un bonus fedeltà a chi sottoscriveva questo Btp e lo

teneva fino a scadenza, quindi non lo vendeva mai sul mercato. Aveva un bonus all'epoca del 4

per 1000. Quindi 0,4%. Oggi questo bonus si è ridotto all'1 per 1000, quindi 0,1%. Altra

caratteristica che però è tipica dei Btp. Anche questo Btp Italia paga una cedola semestrale

posticipata. Andiamo allora a vedere come funziona il pagamento. Il calcolo del pagamento di

questo Btp Italia. Sicuramente ci sono molte similitudini con il caso che abbiamo visto prima. E

infatti lo possiamo riprendere tranquillamente perché per un po il processo è esattamente uguale.

Infatti qui vedete, ho ripreso esattamente lo stesso esempio precedente, immaginando che

l'indice FOI al momento della sottoscrizione sia zero.

BTP ITALIA

· E’ legato alla dinamica dell’indice FOI, che è l’indice della fiducia degli operai e degli impiegati.

· Pagamento semestrale della cedola e rivalutazione del capitale (per BTP€i l’intera

rivalutazione è a scadenza), poiché oltre al pagamento della cedola, viene liquidato anche

l’eventuale incremento del VN;

· Si tratta di un BTP che era stato emesso per una durata di 4 anni (breve per un BTP), ma

anche a 6-8

anni.

· A scadenza prevedono un bonus fedeltà per colore che lo hanno mantenuto in portafoglio

per tutta la sua durata, che inizialmente era del 4 per mille ma oggi è dell’1 per mille.

· Emissione direttamente sul mercato obbligazionario

Lo schema è identico a quello del BTP€i, ma le differenze sono:

Nel caso di discesa dell’indice FOI, è garantito il calcolo della cedola sul valore nominale di

- 100.

Ad ogni pagamento cedolare, BTP Italia liquida anche l’incremento del

-

valore nominale.

-

Esempio:

Immaginiamo che l’indice FOI = e che il BTP ITALIA,come il btp di prima paga una cedola

del 2,5% (ossia 5%) , dopo 6 mesi l’indice FOI è SALITO DEL 10%, QUESTO BTP ANCHE ESSO

HA UN TASSO DI INTERESSE FISSO ANNUO E QUINDI QUESTO INCREMENTO DEL 10% VIENE

CALCOLATO SUL VALORE NOMINALE CHE DIVENTA 110 E CALCOLA UNA CEDOLA DI 2,75

(UGUALE ALL CALCOLO BTP EURO ) però è intervenuto lo stato italiano per rendere più

appetibile questo strumento finanziario , quindi ogni volta che viene calcolata la cedola e

quindi viene pagata al sottoscrittore VIENE ANCHE LIQUIDATO L’INCREMENTO DEL VALORE

NOMINALE (OSSIA IL 10% DATO IL FOI – INFATTI IL NS. VN PASSA DA 100 A 110, QUEI 10

EURO ESEMPIO VENGONO LIQUIDATI CON L’INTERESSE OSSIA LA CEDOLA DI 2,75 = 12,75

EURO)

L’incremento del 10% si scarica sul valore nominale che diventa 110. La cedola è di 2,75.

Quindi lo schema è identico a quello BTP€i, ma le differenze sono che: BTP Italia, ad ogni

pagamento cedolare, liquida anche l’incremento del valore nominale. Quindi il sottoscrittore

rivede 2,75 di cedola, ma anche 10 dell’incremento del valore nominale, per un valore di

12,75, dopodiché il valore nominale torna a 100; Anche l’indice FOI può scendere. In questo

caso non si ripercuote né sul tasso né sul valore nominale, quindi la cedola non subisce la

riduzione BTP Green

· Sono titoli a medio-lungo termine e presentano le medesime caratteristiche dei tradizionali

BTP: garantiscono il pagamento semestrale di una cedola fissa e il rimborso del valore

nominale a scadenza. E’ stato scelto un BTP poiché ha una scadenza lunga, e si ha bisogno,

per questi temi, di strumenti che possano permettere un investimento a lungo termine.

· Lo Stato italiano, destina il denaro che raccoglie con questi BTP a realizzare gli obiettivi

ambientali

stabiliti dalla tassonomia europea per le attività sostenibili. Possono essere: mitigazione dei

cambiamenti climatici; adattamento ai cambiamenti climatici; uso sostenibile e protezione

delle risorse idriche e dell’ambiente marino; transizione ad un’economia circolare;

prevenzione e controllo dell’inquinamento; protezione, miglioramento e ripristino della

biodiversità; degli ecosistemi e dei servizi ambientali.

· Il primo BTP Green è stato messo a marzo del 2021 con una scadenza al 2045 (25 anni di

durata). BTP-futura

· Ad aprile 2020, il Ministero dell’Economia e delle Finanze ha introdotto un nuovo titolo di

Stato denominato BTP-Futura. Tale titolo è nato con l’esplicito obiettivo di contribuire alla

copertura del fabbisogno finanziario dello Stato italiano connesso ai provvedimenti varati

dal Governo per fronteggiare la crisi sanitaria ed economico-finanziaria conseguente alla

pandemia da Covid-19.

· Sono l’unico titolo di stato destinato esclusivamente agli investitori retail.

· Le cedole nominali sono pagate con frequenza semestrali ma sono caratterizzate da una

struttura di tassi fissi ma in maniera crescente nel tempo secondo il meccanismo “step-up”.

Tali rendimenti, comunicati prima dell’emissione, sono da considerarsi dei rendimenti

minimi garantiti. Ciò significa che alla chiusura dell’emissione, detti tassi possono essere

confermati o modificati ma solo al rialzo.

· Il BTP-Futura emesso a novembre 2020 presentava la seguente struttura di tassi nominali

minimi: Anno

1 – 2 – 3 tasso dello 0,35% annuo; Anno 4 – 5 – 6 tasso dello 0,60% annuo; Anno 7 – 8 tasso

del 1% annuo.

· La durata del BTP-Futura non sarà mai inferiore ad 8 anni.

Anche il BTP-Futura prevede un premio fedeltà per coloro che acquistano il titolo in emissione e lo

mantengono in portafoglio fino a scadenza. Tale premio ha un valore minimo garantito dell’1% del

capitale investito, ma può crescere fino alla quota massima del 3% in funzione della media del tasso

di crescita annuo del PIL italiano, individuato in base all’ISTAT durante il periodo di vita del titolo

stes

Si tratta di buoni ordinari comunali, regionali e provinciali. Possono essere emessi in valuta euro

da Enti locali italiani, dalle comunità montale e dai Consorzi. Per poter essere emessi, è

necessario il preventivo benestare da parte di Banca d’Italia. Questa, verifica che siano

risaettate alcune caratteristiche essenziali, di cui:

· La finalità di emissione possono essere emessi solo per finalità di investimento (non di

cassa);

· La durata min