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Rendimenti attesi
(S):⍴i = + (⍴ - r) x D/S -> Rendimenti attesi
Rendimento atteso vs effettivo vs previsto- Il rendimento atteso è il rendimento che un soggetto chiede per destinare il suo capitale ad un certo impiego, che può essere più o meno rischioso. Al crescere del rischio cresce inevitabilmente il rendimento atteso- Il rendimento effettivo è quello che, indipendentemente dalle probabilità, abbiamo ottenuto e valutiamo ex-post- Il rendimento previsto è quello che prevediamo di ottenere facendo un determinato investimento – INDICATORI DI RECENTE FORMULAZIONE SLIDE 370
È un indicatore di solvibilità -> mette a rapporto il debito netto (debito finanziario lordo meno le disponibilità liquide) con l’EBITDA. Normalmente viene espresso con un numero razionale (Es. 2,5 volte) che indica quanto è grande il debito netto rispetto all’EBITDA.
22/11/2022 ONLINE OK con l’ambiente, esse non sono identità isolate,
Le aziende vivono costantemente di rapporti e hanno una serie di rapporti/scambi continui con l'ambiente di varia natura. I personaggi principali con cui le aziende instaurano i loro rapporti sono:
- Individui e famiglie
- Stati sovrani (es. Italia e Stati Uniti)
- Enti locali (es. Comune di Milano o la Regione Lombardia)
- Aziende pubbliche (es. Azienda dei Trasporti di Milano)
- Organizzazioni senza scopo di lucro/profitto (es. Medici senza frontiere)
- Unione Europea o l'ONU
- Organismi Sovranazionali
Altre aziende, che possono dare origine a rapporti di confronto o di "forza contrattuale", di collaborazione, di rivalità e altri ancora.
PERSONAGGIO: INDIVIDUI E FAMIGLIE
Individui e famiglie -> le aziende riconoscono in loro (individui e famiglie) gli interlocutori più importanti. Gli individui svolgono le attività
Aziendali e hanno diversi ruoli.
Ruoli dell'individuo nell'azienda:
- Azionisti
- Amministratori
- Sindaci, revisori e altri organi di controllo
- Dipendenti
- Altri collaboratori
Individui e famiglie spesso assumono nel sistema italiano il ruolo degli azionisti -> coloro che investono denaro nella società a titolo di capitale di rischio.
Amministratori, sindaci, revisori e altri organi di controllo -> fanno parte della governance dell'azienda.
Alcune società sono sottoposte a obbligo di legge di revisione esterno.
Gli individui nella maggior parte dei casi svolgono attività di collaborazione lavorativa -> dipendenti.
Oppure collaboratori di breve termine anche. Individui e famiglie ruolo importante, ma nel rapporto l'azienda che hanno con si identifica uno degli elementi fondamentali per cui le aziende sono nate -> soddisfacimento degli individui. Con produzione beni e servizi -> soddisfare i bisogni.
In tempi più antichi le
bisogno, come ad esempio le aziende che producono materassi o prodotti per il sonno. Successivamente, nella piramide di Maslow, vengono inseriti i bisogni di sicurezza, come ad esempio l'assicurazione o le aziende di sicurezza domestica. Al livello successivo troviamo i bisogni di appartenenza e di amore, che possono essere soddisfatti da aziende che offrono servizi sociali o di intrattenimento. Il quarto livello della piramide riguarda i bisogni di stima e di riconoscimento, che possono essere soddisfatti da aziende che offrono prodotti di lusso o servizi di consulenza. Infine, al vertice della piramide troviamo i bisogni di realizzazione personale, che possono essere soddisfatti da aziende che offrono servizi di formazione o di sviluppo personale. In conclusione, le aziende possono nascere per soddisfare i bisogni, ma nel corso del tempo hanno sviluppato strategie diverse, alcune delle quali mirano a creare nuovi bisogni. Tuttavia, ci sono ancora aziende che hanno come obiettivo principale il soddisfacimento dei bisogni fondamentali delle persone.bisogno.Il secondo ordine di bisogno -> sicurezza. Questi bisogni di sicurezza non solo soddisfatte dalleaziende private, ma interviene spesso anche lo stato -> intervenire sulla sicurezza, es. corpi armatidi sicurezza per proteggere individui e famiglie ed assicurando un certo livello di sicurezza, cosìcome la salute.72Il terzo ordine di bisogni che le aziende tengono a soddisfare -> bisogni di appartenenza, socialità,affetto e identificazione. Oggi il bisogno di socialità e di amicizia si soddisfa anche attraverso unaserie di applicazioni che permettono la socialità anche di distanza.Andando verso la punta l’ordine dei bisogni cambia, esso diventa meno fisico e più morale e negliultimi due ordini le aziende hanno un ruolo fondamentale , il luogo di lavoro e il benessere chel’individuo ha nel luogo di lavoro -> sono soddisfatti mediante percorsi di carriera e di crescita.Gli ultimi due ordini teorizzati da Maslow sono spesso
obiettivo di soddisfare il consumatore. Gli individui sono importanti perché investono i propri risparmi all'interno delle aziende.
III. -> l'Italia è uno degli esempi migliori perché per carattere storico c'è un capitalismo famigliare -> le aziende ottengono finanziamento e capitali per l'avvio e lo sviluppo dell'azienda stessa. In America la fonte primaria non sono le famiglie, ma il mercato. In Italia (400) le aziende quotate sono poche rispetto a quelle negli Stati Uniti (+10000) ed Inghilterra (4000). Sono due forme di capitalismo completamente diverse.
L'investimento può essere o in azioni o in crediti. Quelle in azioni -> tipologia di investimento è definita capitale di rischio o mezzi propri. Quando l'investimento famiglia è di natura individuo o famiglia diventa proprietario di tutta l'azienda o socio, questa tipologia di investimento è definita capitale di rischio o mezzi propri.
La forma di finanziamento creditizia consiste nel concedere prestiti o crediti agli individui, senza che questi diventino proprietari o soci dell'azienda. Gli individui che ottengono questo tipo di prestito non diventano soci, ma sono creditori dell'azienda.
La differenza tra capitale di rischio e capitale di prestito o credito risiede in tre fattori principali:
- Il ritorno delle due fonti di finanziamento. Nel capitale di rischio, il ritorno non è garantito e avviene solo quando l'azienda genera un utile e l'assemblea dei soci decide di distribuire gli utili. Nel caso del capitale di prestito o credito, il ritorno è garantito perché gli individui che hanno investito acquistando obbligazioni hanno diritto, contrattualmente stabilito, a ricevere un rendimento periodico (trimestrale, semestrale, ecc.).
- Quando l'azienda è in crisi o insolvenza, nel caso del capitale di rischio tutto l'attivo dell'azienda viene liquidato.
→ bisogna rimborsare i debiti che ha → codice civile ha stabilito un ordine di privilegio e coloro che sono portatori di capitali di credito o prestito hanno diritto ad essere rimborsati prima rispetto agli azionisti. Entro il 3 aprile del 2022 le aziende devono depositare bilancio in camera del commercio e se ci sono stati dei dividendi → si decide di distribuire gli utili capitale di rischio remunerato seno no. Mentre il capitale di credito o di prestito deve essere remunerato.
2. Rimborso tra le due diverse fonti di finanziamento → gli individui che hanno investito in denaro ritornano indietro il denaro investito. Se una famiglia acquista 200k di obbligazioni, l'individuo oltre ad avere delle cedole a fine del prestito ha diritto a ricevere indietro il capitale investito. Alla fine dei due anni gli individui hanno diritto ad avere indietro i 200k. Nella forma di capitale di rischio invece non è stabilito contrattualmente che qualora in cui non si debba mandare
avanti l'attività d'impresa noi riceveremo qualcosa. Il codice civile parla di creditore residuale -> il socio/azionista otterrà indietro se e solo se quanto ottenuto attraverso la liquidazione aziendale che ha permesso di pagare tutte le altre tipologie di debiti. Generalmente i soci e gli azionisti ottengono indietro se e solo se la liquidazione è volontaria. Se l'azienda era in un buono stato di salute può capitare che dall'attivo ci sia un surplus dove vengono pagati i soci. Se invece società in difficoltà difficilmente i soci ottengono capitale indietro. 3. Coloro che apportano capitale di rischio possono intervenire nell'assemblea dei soci e capitale di credito non hanno diritto a partecipare all'assemblea dei soci, ma solo diritto di credito. Quando si investe -> ci si sottopone a 2 tipologie di rischio: a. Rischio dibusiness -> identifica il rischio venduti o venduti a prezzi non vantaggiosi -> rischio che azienda abbia un risultato economico negativo. Ricavi bassi per bassa vendita o prezzi bassi. l'azienda non sia in grado di b. Rischio finanziario -> rischio che pagare gli oneri per far fronte agli interessi che la società deve versare ai finanziatori, e che quindi l'azienda fallisca. Quando si parla di investimenti e di prestare denaro alle aziende -> queste aziende sono sottoposte a questa tipologia di rischio. Il rischio di business non si può azzerare mentre quello finanziario si può azzerare o tenerlo bene sotto controllo, azzerando la posizione debitoria.
IV. Il mondo della Corporate Social Responsibility -> molta importanza negli ultimi 10 anni. Responsabilità sociale delle famiglie. Ci sono alcune aziende che sono di una portata tale che vanno ad influenzare
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