Sopravvivenza e successo delle Imprese familiari in Italia: ricambio generazionale e politiche di trasmissione del patrimonio aziendale

8. SITUAZIONE PATRIMONIALE ANTE E POST COSTITUZIONE DI UNA HOLDING

SITUAZIONE ANTE HOLDING SITUAZIONE POST HOLDING

IMPRENDITORE FIGLIO 1 FIGLIO 2

IMPRENDITORE 33% 33%

34%

100%

SOCIETA’ A SOCIETA’ B HOLDING

100%

SOCIETA’ A SOCIETA’ B

OPERATIVE OPERATIVE

Fonte grafico: Assoholding e Studio De Vito & Associati “Holding come strumento per il passaggio generazionale” 2018

I vantaggi derivanti dalla creazione di una holding di famiglia sono di natura societaria,

fiscale e finanziaria, tra cui troviamo:

la riorganizzazione del controllo aziendale, attraverso la creazione di una

- capogruppo rendendo il controllo più efficiente;

il fatto che, in caso di conflitti tra i membri della famiglia, le dispute legali

- possano essere risolte a livello della holding, evitando di coinvolgere le società

operative e riducendo i rischi per le loro attività;

240 Assoholding e Studio De Vito & Associati “Holding come strumento per il passaggio generazionale” 2018

241 Assoholding e Studio De Vito & Associati “Holding come strumento per il passaggio generazionale” 2018; Carlo Alberto Busi

Eutekne “La gestione straordinaria delle imprese -Il passaggio generazionale nelle società familiari” 2022 “Holding di famiglia”

75

la semplificazione della distribuzione degli utili con l’incasso da parte della

- holding e la successiva distribuzione ai soci, tenendo conto delle necessità

finanziarie del gruppo;

la possibilità di utilizzare strumenti di finanziamento infragruppo;

- la pianificazione del passaggio generazionale per ridurre l'impatto delle

- imposte, che vengono così applicate una sola volta e al livello più alto della

struttura;

la possibilità di adottare la tassazione di gruppo ai fini delle imposte e ai fini

- 242

IVA;

La costituzione di una holding di famiglia si rivela, quindi, un metodo efficace per

affrontare il passaggio generazionale, assicurando continuità e stabilità all'azienda, e

243

ottimizzando la gestione fiscale e finanziaria del gruppo.

3.3.3 L’usufrutto e la nuda proprietà delle quote

L’utilizzo degli istituti dell’usufrutto e della nuda proprietà sulle quote sociali

rappresenta un’altra delle modalità più utilizzate in Italia per affrontare la successione

generazionale.

L'usufrutto e la nuda proprietà sono concetti che riguardano la divisione della proprietà

in due diritti separati: il diritto di godere dei benefici, usufrutto, disciplinato dagli

articoli dal 978 al 1026 del Codice Civile. In particolare il diritto di godere del bene è

disciplinato dall’art. 981 c.c. “l’usufruttuario ha il diritto di godere della cosa, ma

deve rispettarne la destinazione economica.

Egli può trarre dalla cosa ogni utilità che questa può dare, fermi i limiti stabili in

244

questo capo”; e il diritto di possedere la proprietà, la nuda proprietà, quindi al diritto

di proprietà a cui mancano alcuni attributi che vengono trasferiti all’usufruttuario.

Nell'ambito aziendale, tali principi possono essere estesi alle quote societarie.

Nel contesto delle imprese familiari, l'usufrutto e la nuda proprietà delle quote possono

essere impiegati per separare i diritti di controllo e quelli economici. Ciò permette di

242 Assoholding e Studio De Vito & Associati “Holding come strumento per il passaggio generazionale” 2018; Carlo Alberto Busi

Eutekne “La gestione straordinaria delle imprese - Il passaggio generazionale nelle società familiari” 2022 “Holding di famiglia”

243 Carlo Alberto Busi, dottrina Eutekne “La gestione straordinaria delle imprese - Il passaggio generazionale nelle società

familiari” 2022 “Holding di famiglia”; Jordi de Juan Casadevall “La Sociedad Holding Familiar Y El Deficit De Sustancia Economica:

Una Perspectiva Iuscomunitaria” Cronica Tributaria, n. 179/2021

244 Codice civile Art. 981: “Contenuto del diritto di usufrutto” 76

garantire una transizione graduale del potere decisionale, mantenendo intatta la

245

stabilità finanziaria dell'azienda.

Spesso, il fondatore dell'impresa decide di trasferire la nuda proprietà delle quote ai

successori, mantenendo per sé il diritto di usufrutto sui beni trasferiti, permettendosi

così di continuare a dirigere l'azienda per tutta la vita o per un periodo prestabilito. La

246

cessione può avvenire mediante pagamento o donazione.

Il valore della nuda proprietà è determinato dal valore netto del patrimonio, riducendo

247

il valore dell'usufrutto in base alla durata della vita dell'usufruttuario.

Alla morte dell'usufruttuario, l'usufrutto si riunisce automaticamente alla nuda

248

proprietà, senza ulteriori implicazioni fiscali.

Quindi, l'imprenditore mantiene l'usufrutto per godere dei dividendi e avere il diritto

di voto nelle assemblee, garantendosi un ruolo attivo e continuativo nell'azienda

249

familiare.

245 Carlo Alberto Busi, dottrina Eutekne “La gestione straordinaria delle imprese - Il passaggio generazionale nelle società

familiari” 2022 “Altre tecniche utilizzate per la successione di impresa. L’usufrutto e la nuda proprietà delle quote”

246 Carlo Alberto Busi “Le nuove s.r.l.” Capitolo VIII “Le società familiari in forma di S.r.l.” Torino 2021; Carlo Alberto Busi,

dottrina Eutekne “La gestione straordinaria delle imprese - Il passaggio generazionale nelle società familiari” 2022 “Altre

tecniche utilizzate per la successione di impresa. L’usufrutto e la nuda proprietà delle quote”

247 Carlo Alberto Busi, dottrina Eutekne “La gestione straordinaria delle imprese -Il passaggio generazionale nelle società

familiari” 2022 “Altre tecniche utilizzate per la successione di impresa. L’usufrutto e la nuda proprietà delle quote”

248 Carlo Alberto Busi, dottrina Eutekne “La gestione straordinaria delle imprese -Il passaggio generazionale nelle società

familiari” 2022 “Altre tecniche utilizzate per la successione di impresa. L’usufrutto e la nuda proprietà delle quote”

249 Carlo Alberto Busi, dottrina Eutekne “La gestione straordinaria delle imprese -Il passaggio generazionale nelle società

familiari” 2022 “Altre tecniche utilizzate per la successione di impresa. L’usufrutto e la nuda proprietà delle quote”

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3.4 L’impatto del ricambio generazionale sulle prestazioni aziendali

Molte ricerche sostengono che il passaggio generazionale nelle imprese familiari

comporti un cambiamento negli obiettivi, spesso conducendo ad una fase di stallo,

cioè ad un periodo in cui l'impresa non riesce a espandersi, innovare o migliorare le

proprie prestazioni. Le imprese familiari di prima generazione tendono ad avere un

orientamento più focalizzato sull’attività, mentre quelle delle generazioni successive

sono maggiormente orientate verso la famiglia. L’orientamento aziendale delle

imprese di prima generazione implementa una maggiore capacità e possibilità di

250

crescita. 251

Una ricerca condotta da Martin e Lumpkin ha dimostrato che è tipico nelle

generazioni successive un processo di cambiamento delle priorità aziendali che

vengono più orientate verso la stabilità e le questioni ereditarie, per mantenere il

controllo familiare. Di conseguenza, è evidente che un maggiore orientamento

familiare può limitare la prosperità dell'azienda, in quanto spesso comporta una

252

minore propensione alla crescita. 253

Una conclusione analoga è emersa dallo studio di Schulze , che insieme ad altri

Autori si è focalizzato sui problemi di agenzia per le aziende familiari che hanno

attraversato una successione, evidenziando che un aumento della dispersione della

proprietà nelle aziende familiari tra fratelli può portare a un comportamento più

avverso al rischio, quindi ad una conseguente riduzione della crescita aziendale.

Tuttavia, è stato anche osservato che questo effetto viene invertito nel caso in cui la

proprietà fosse suddivisa tra cugini, poiché in questa fase i proprietari familiari

254

tendono nuovamente a prendere più rischi e a focalizzarsi sulla crescita.

250 Stanley Cromie, Ben Stephenson, and David Montheith “The Management of Family Firms: An Empirical Investigation” 1995;

Barbara Dunn and Martin Hughes “Themes and Issues in the Recognition of Family Businesses in the United Kingdom” 1995

251 Martin W.L. & Lumpking “From entrepreneurial orientation to family orientation: Generational differences in the

management of family businesses” G.T. 2004

252 Martin W.L. & Lumpking “From entrepreneurial orientation to family orientation: Generational differences in the

management of family businesses” G.T. 2004

253 Journal of Business Venturing, Schulze, W.S., Lubatkin, M.H. & Dino, R.N “Toward a theory of agency and altruism in family

firms” 2003

254 Journal of Business Venturing, Schulze, W.S., Lubatkin, M.H. & Dino, R.N “Toward a theory of agency and altruism in family

firms” 2003 78

Secondo Ward, l'aumento dei conflitti tra i membri della famiglia è una delle

principali cause della stagnazione delle imprese familiari. In linea con questo punto

di vista, Mishra, Randøy e Jenssen hanno scoperto che la proprietà familiare nelle

aziende più giovani esercita un effetto più positivo sul valore aziendale rispetto alle

generazioni successive. Questo è dovuto principalmente all'indebolimento dei legami

familiari e alla diminuzione della coesione tra i membri della famiglia nel corso delle

255

generazioni.

In relazione a questa visione, Davis e Harveston hanno coniato il termine "ombra

generazionale", concetto che descrive quei passaggi di successione che risultano

incompleti a causa dell'influenza persistente dei membri anziani della famiglia, i

quali non controllano più direttamente l'azienda.

Questo comportamento può limitare la motivazione dei successori e aumentare le

probabilità di conflitti, producendo così un effetto disfunzionale sull'azienda.

Davis e Harveston dimostrarono inoltre che l'ombra generazionale del fondatore è

molto più significativa rispetto a quella delle generazioni successive, evidenziando

anche l'effetto dell'apprendimento organizzativo nelle aziende che hanno già

256

affrontato una successione.

Le imp