Esercizi Economia degli intermediari finanziari

Il money weighted rate of return

Un risparmiatore ha deciso di investire una somma di 22.000 € iniziale in una gestione patrimoniale in data 1/1/x. Nel primo semestre, l’investitore ha posto in essere le seguenti operazioni: Al 30/6/x, il valore di mercato del PA investito/finale 22.200.

Calcolo del risultato della gestione

Il calcolo del Risultato della gestione è dato da:

RG = 22.200 – 22.000 – 3.000 – 1.000 – 3.000 + 5.000 + 2.000 = 200

Calcolo della consistenza media (CM)

MWRR = RG ÷ CM = 200 ÷ 23.182,32 = 0,86%

Avete investito in una gestione patrimoniale individuale. Alla fine del semestre, il rendiconto della gestione vi informa che il RG = 500 €. Tenendo conto che la consistenza media = 25.000 €: MWRR = 500 ÷ 25.000 = 0,02

Il time weighted rate of return

(22.500 - 22.000) ÷ 22.000

TWRR = [(1+ 2,27%) * (1 -0,78%) * (1- 0,76%) * (1+1,90%) * (1 + 0,41%) * (1 - 1,77%)] -1 = 1,21

Net asset value (NAV)

Al 16/4 il fondo aperto Vero ha in ptf 5.000 azioni X a 3 €, 10.000 azioni Y a 15 € e 22.500 azioni Z a 8 €. Il fondo formato da N quote = 20.000.

Variazioni al 17/4

Al 17/4 le azioni X sono negoziate a 4 €, le azioni Y a 18 € e le azioni Z a 10 €. N quote = 20.000 + 1.000 = 21.000. Il gestore ha altri 17.250 € da investire e sceglie di acquistare nuove azioni Y a 15 €. Ne acquista 11.150 (=17.250 € ÷ 15 €).

Composizione del nuovo ptf: 5.000 azioni X, 11.150 azioni Y, 22.500 azioni Z.

Futures: effetto leva

Calcolo del 3/9

Il future sull’indice FTSEMIB quota 19.000 punti indice. 1 p.i. = 5 €.

• Controvalore = 19.000 * 5 € = 95.000 €
• Margine iniziale del 6% (95.000 *6%) = 5.700 €
• Indice sale del 2%: VALORE FUTURE = 95.000 € x (1+2%) = 96.900 €, quindi aumenta di 1.900 €.

L’acquirente del future consegue un rendimento pari a: 1.900 € / 5.700 € = 33,3%

Scende del 2%: TASSO PERDITA = (-1.900 € / 5.700 €) = -33,3% -> 16,67 volte la variazione del sottostante. Effetto leva del contratto = controvalore iniziale (95.000 €) / margine iniziale (5.700 €) = 16,67.

Calcolo del 3/6

Il future sull’indice FTSEMIB quota 15.000 punti indice (p.i.). 1 p.i. = 5 €.

• Controvalore = 15.000 * 5 € = 75.000 €
• Margine iniziale del 5% (75.000 *5%) = 3.750 €
• Effetto leva del contratto = 75.000 € / 3.750 € = 20

Aspettative rialziste

Operatore nel giugno 20xx

Il 12 giugno 20xx un operatore assume una posizione speculativa in futures sul petrolio, attendendosi un rialzo del prezzo al barile = ACQUISTA

• L’operatore negozia 5 contratti, al prezzo unitario di 92 $
• Determinato il risultato cumulato in data 16/6

Operatore nel settembre dell’anno X

Nel settembre dell’anno X un operatore ha assunto una posizione lunga (ACQUISTA) su un contratto future sul petrolio. La posizione è stata chiusa nel marzo dell’anno (X+1).

• Il contratto implica la consegna di 1.000 barili di petrolio.
• Profitto totale: margine di variazione utile/perdita cumulata (pr. tra dicembre e settembre dell’anno) * numero di barili di petrolio.

Prezzo acquistati (1.000):

• Sett-X: 18,30
• Dic-X: 19,10 (19,10-18,30)*1.000= 800 800
• Mar-X+1: 20,50 (20,50-19,10)*1.000= 1.400 (800+1.400) o (20,50-18,30)*1.000 = 2.200

Operatore il 14/09/X

Il 14/09/X un operatore ACQUISTA (posizione lunga) 5 future sul FTSE/MIB al prezzo di 24.300 “p.i.”. La posizione viene chiusa il 19/09/X.

• Il margine iniziale è pari al 9% = (9% x 24.300 x 5 n° contratti x 5 “punti indice” €) = 54.675€.
• 1 “punto indice” vale 5 €

Dato il seguente andamento del prezzo future:

Aspettative ribasso

Operatore nel giugno 20xx

Il 12 giugno 20xx un operatore assume una posizione speculativa in futures sul petrolio, attendendosi un ribasso del prezzo al barile = VENDE

• L’operatore negozia 5 contratti, al prezzo unitario di 108 $.
• Determinato il risultato cumulato che conseguirebbe chiudendo il 22/6.

Operatore il 5/08/X

Il 5/08/X, un operatore ha assunto una posizione corta (VENDITA) di 2 contratti future sull’indice FTSE/MIB, al prezzo unitario di 27.865 “punti indice”. La posizione viene chiusa il 7/08/X.

• Il margine iniziale è pari al 9% = (9% x 27.865 x 2 n° contratti x 5 “punti indice” €) = 25.078,5 €.
• 1 “punto indice” vale 5 €

Dato il seguente andamento del prezzo future:

Rapporto di copertura

Operatore su FTSEMIB

Un operatore possiede un portafoglio di azioni che ricalca la composizione dell’indice FTSEMIB, per un valore di 50 mln €. Temendo un ribasso delle quotazioni azionarie, decide di coprirsi vendendo futures.

• Un future sull’indice quota 16.300 p.i.
• 1 “punto indice” vale 5 €
• Valore unitario del future = 16.300 * 5€ = 81.500 €

Rapporto di copertura = valore dell’attività da coprire / valore unitario del future = 50.000.000 / 81.500 = 613,497

Operatore su FTSE All Shares

Un operatore possiede un portafoglio di azioni che ricalca la composizione dell’indice FTSE All Shares, per un valore di 500.000 €. Temendo un ribasso delle quotazioni azionarie, decide di coprirsi mediante futures.

• Un future sull’indice quota 20.000 p.i.
• 1 “punto indice” vale 5 €
• Valore unitario del future = 20.000 * 5€ = 100.000 €

Rapporto di copertura = valore dell’attività da coprire / valore unitario del future = 500.000 / 100.000 = 5

Acquisto e copertura del 20 maggio

Il 20 maggio acquisto 20 tonnellate di ghisa, al prezzo corrente (a pronti) di 515 $ per tonnellata. Il prossimo 29 maggio deve vendere le 20 tonnellate di ghisa. Temendo un ribasso del prezzo della ghisa, l’industriale decide di coprirsi mediante futures. Sul mercato dei futures, però, non sono negoziati contratti sulla ghisa, ma sull’acciaio; lo stesso 20 maggio l’industriale decide di negoziare.