Riassunto esame Teoria e Istituzioni Monetarie, prof. Cencini, libro consigliato Capitoli di Teoria Monetaria di Cencini

1. MONETA, REDDITO E CAPITALE‐TEMPO: PRIMI ELEMENTI D’ANALISI ................................................. 5

1.1 L’ ....................................................................................................................... 5

EMISSIONE MONETARIA

1.1.1 L ............................................................................................. 5

A MONETA COME RICONOSCIMENTO DI DEBITO

........................................................................................................... 7

1.1.2 L A MONETA COME FORMA NUMERICA

.................................................................................................................... 8

1.2 D

ALLA MONETA AL REDDITO

1.2.1 I ...................................................................... 8

NTERMEDIAZIONE MONETARIA E INTERMEDIAZIONE FINANZIARIA

........................................................................................................ 9

1.2.2 M

ONETA VEICOLARE E PRODOTTO REALE ‐ ......................................................... 10

1.3 L

A CIRCOLAZIONE DEL REDDITO E LA FORMAZIONE DEL CAPITALE TEMPO

1.3.1 C , ............................................................................................................. 10

REAZIONE DISTRUZIONE E TEMPO

‐ .............................................................................................................. 11

1.3.2 D AL REDDITO AL CAPITALE TEMPO

7. IL PROBLEMA MONETARIO DEI PAGAMENTI INTERNAZIONALI ......................................................... 12

..................................................................................................... 12

7.1 S ISTEMA MONETARIO E OMOGENEITÀ .......................................................................... 12

7.1.1 L A MANCANZA DI UNA MONETA VEICOLARE INTERNAZIONALE

7.1.2 C ( ) ....................................... 12

ONSIDERAZIONI RIGUARDO IL TASSO DI CAMBIO SOLUZIONE PROPOSTA DAI CLASSICI

.................................................................................................................... 13

7.1.3 C ONSIDERAZIONI CONCLUSIVE C : ( ) ...................................... 13

7.2 L

A SOLUZIONE CORRETTA PROPOSTA DAI LASSICI SISTEMA AUREO GOLD STANDARD

7.2.1 L’ ......................................................................... 13

ORO QUALE UNITÀ DI MISURA DEL VALORE E DELLA MONETA

( ) ................... 14

7.2.2 R

IEQUILIBRIO AUTOMATICO DELLA BILANCIA DEI PAGAMENTI TEORIA QUANTITATIVA DELLA MONETA

( R ) ............................................. 15

7.2.3 R

IEQUILIBRIO AUTOMATICO DELLA BILANCIA DEI PAGAMENTI SECONDO ICARDO

7.2.3.1 L’oro‐moneta o l’oro‐merce possono effettivamente essere esportati? ......................................... 15

................ 15

7.2.4 D IFFERENZE FONDAMENTALI TRA TEORIA QUANTITATIVA DELLA MONETA E PUNTO DI VISTA RICARDIANO

7.2.4.1 Analisi quantitativa della moneta..................................................................................................... 16

7.2.4.2 Punto di vista ricardiano ................................................................................................................... 16

............................................................................................................... 16

7.2.5 L’ ORO COME MONETA VEICOLARE

7.2.6 I ......................................................................... 16

L FALLIMENTO DEL GOLD STANDARD APPLICATO ALLA REALTÀ

B W ........................................................................................... 17

7.3 L

E SOLUZIONI PROPOSTE A RETTON OODS

K ...................................................................................................................................... 17

7.3.1 I

L PIANO EYNES

7.3.1.1 Problema della soluzione proposta da Keynes: ............................................................................... 18

7.3.2 I W ....................................................................................................................................... 18

L PIANO HITE

’ ............................................................................................................................. 19

7.3.3 D ALL ORO AL DOLLARO

IL DOLLAR EXCHANGE STANDARD .................................................................................................... 20

8.

8.1 L ’ ................................................ 20

E DIFFICOLTÀ LEGATE ALL USO DEL DOLLARO COME MONETA INTERNAZIONALE

8.1.1 L ............................................................................ 20

IQUIDITÀ INTERNAZIONALE E INDEBITAMENTO AMERICANO ............................................................ 21

8.1.2 L A TRASFORMAZIONE DEL DOLLARO DA MEZZO A OGGETTO DI SCAMBIO

............................................................................................ 21

8.2 L

A DUPLICAZIONE DELLE MONETE DI RISERVA

8.2.1 I ................................................................................................................ 21

L FENOMENO DELLE EURODIVISE

........................................................................................................................ 23

8.2.2 L’ ACQUISTO DI EURODIVISE ........................................................... 23

8.3 I L TENTATIVO DI PASSARE DAI DOLLARI AI DIRITTI SPECIALI DI PRELIEVO

8.3.1 L ............................................................................... 23

A NATURA MONETARIA DEI DIRITTI SPECIALI DI PRELIEVO ...................................................................... 24

8.4 L’

EVOLUZIONE DEL SISTEMA DEI PAGAMENTI INTERNAZIONALI ................. 24

8.4.1 G

LI ACCORDI GIAMAICANI E LE SUSSEGUENTI MODIFICHE DEL SISTEMA DEI PAGAMENTI INTERNAZIONALI

8.4.2 D “ ”? ........................................................................ 25

AL REGNO DEL DOLLARO A QUELLO DELLE MONETE FORTI

....................................................................................................................... 25

8.4.3 L’ APPROCCIO PRAGMATICO

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9. BILANCIA DEI PAGAMENTI, FLUSSI MONETARI E CAMBI ................................................................... 25

9.1 D ........................................................................................................ 25

AI CAMBI FISSI AI CAMBI FLESSIBILI

9.1.1 I ........................................................................................................................ 25

L SISTEMA DEI CAMBI FISSI ’

9.1.2 L’ INCOMPATIBILITÀ TRA IL SISTEMA DEI CAMBI FISSI E IL SISTEMA DEI PAGAMENTI BASATO SULL USO DI UNA MONETA

..................................................................................................... 26

NAZIONALE QUALE MEZZO FINALE DI PAGAMENTO

9.1.3 I ................................................................................................................. 26

L SISTEMA DEI CAMBI FLESSIBILI ............................................................................... 26

9.2 R

IEQUILIBRIO DELLA BILANCIA DEI PAGAMENTI E CAMBI ................................... 27

9.2.1 I

L MECCANISMO CLASSICO DI RIEQUILIBRIO AUTOMATICO DELLA BILANCIA DEI PAGAMENTI

9.2.2 I ............................................................................................. 28

L MECCANISMO NEOCLASSICO DI RIEQUILIBRIO

9.2.2.1 Difetti ................................................................................................................................................ 28

............................................................................... 29

9.2.3 L’ ANALISI MONETARISTA DELLA BILANCIA DEI PAGAMENTI

9.2.3.1 Difetti ................................................................................................................................................ 29

9.3 L ’ .................................................. 30

A DETERMINAZIONE DEI CAMBI SECONDO I MODELLI DELL ASSETS APPROACH

9.4 B ......................................................................................... 31

ILANCIA MONETARIA E BILANCIA FINANZIARIA : ...................................................... 31

9.4.1 L’ EQUILIBRIO DELLA BILANCIA DEI PAGAMENTI UN RISULTATO INSPIEGABILE

..................................................................................... 31

9.4.2 E

QUILIBRIO MONETARIO ED EQUILIBRIO FINANZIARIO

9.5 C ......................................................................................................... 32

AMBI RELATIVI E CAMBI ASSOLUTI ................................................................................... 32

9.5.1 C AMBI FISSI E CAMBI FLESSIBILI QUALI CAMBI RELATIVI ..................................................................... 32

9.5.2 D AL SISTEMA DEI CAMBI RELATIVI A QUELLO DEI CAMBI ASSOLUTI

INTEGRAZIONE MONETARIA E MONETA EUROPEA ........................................................................... 33

10.

10.1 L ................................................................. 33

E TAPPE DEL PROGETTO DI UNIFICAZIONE MONETARIA EUROPEA

R W ................................................................................... 33

10.1.1 D AL TRATTATO DI OMA ALLE PROPOSTE DI ERNER

10.1.2 I ............................................................................................................. 34

L SISTEMA MONETARIO EUROPEO

D T M ....................................................................................... 34

10.1.3 D AL PIANO ELORS AL RATTATO DI AASTRICHT

10.1.3.1 Il piano Delors ................................................................................................................................. 35

10.1.3.2 Il Trattato di Maastricht ................................................................................................................. 35

: ’ ’ ................................................... 36

10.2 L’

EVOLUZIONE DELLA MONETA EUROPEA L ECU UFFICIALE E L ECU PRIVATO

10.2.1 L’ ..................................................................................................................................... 36

ECU UFFICIALE

...................................................................................................................................... 37

10.2.2 L’ ECU PRIVATO : ....................................... 37

10.3 L’

EVOLUZIONE DELLA MONETA EUROPEA DA MONETA PARALLELA A MONETA UNICA

10.3.1 L’ ( ) ................................................................................................... 37

ECU EURO COME MONETA PARALLELA

10.3.1.1 La creazione dell’ecu come moneta parallela soprannazionale .................................................... 38

10.3.2 L’ ................................................................................................................. 38

EURO COME MONETA UNICA

‐ ............................................................................................. 39

10.3.3 L’ EURO COME MONETA INTRA COMUNITARIA

11. L’EURO COME MONETA DELLE MONETE EUROPEE ............................................................................ 39

................................................... 39

11.1 I PRINCIPI PER LA CREAZIONE DI UN SISTEMA MONETARIO INTERNAZIONALE ................................................. 39

11.1.1 L A MONETA INTERNAZIONALE QUALE VEICOLO DEGLI SCAMBI INTERNAZIONALI

11.1.1.1 La legge dell’uguaglianza tra acquisti e vendite ............................................................................. 40

..................................................................................... 40

11.2 L’

EURO COME MONETA UNICA EXTRANAZIONALE

’ ................................................................................................................... 40

11.2.1 L’ USO VEICOLARE DELL EURO ......................................................................... 41

11.2.2 L’ EURO QUALE MEZZO DI PAGAMENTO INTRACOMUNITARIO

11.2.3 L’ ................................................................................ 42

EURO E IL PAGAMENTO DEI DISAVANZI COMMERCIALI

11.2.3.1 Equilibrio fra massa monetaria e produzione nel paese deficitario .............................................. 42

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11.2.3.2 Equilibrio fra massa monetaria e produzione nel paese in avanzo ................................................ 42

11.2.4 L ............................................................................................................ 43

A STABILITÀ DEI SAGGI DI CAMBIO

11.3 I ................................................................................. 43

L FINANZIAMENTO MULTILATERALE DEI PAGAMENTI

..................................................................................................................... 43

11.3.1 I

L FINANZIAMENTO DIRETTO .................................................................................................................. 44

11.3.2 I

L FINANZIAMENTO INDIRETTO

FLUTTUAZIONI ERRATICHE DEI TASSI DI CAMBIO (ARTICOLO CSTUDI BANCARI)................................ 45

12.

12.1 I ................................................... 45

TASSI DI CAMBIO NON SONO INFLUENZATI DALLE TRANSAZIONI TRA I PAESI

.................................................................................................................... 45

12.1.1 T

RANSAZIONI COMMERCIALI

12.1.1.1 Equilibrio della bilancia commerciale ............................................................................................. 45

12.1.1.2 Surplus della bilancia commerciale ................................................................................................ 45

12.1.1.3 Deficit della bilancia commerciale ................................................................................................. 45

12.1.2 T ....................................................................................................................... 46

RANSAZIONI FINANZIARIE

12.1.2.1 Equilibrio della bilancia commerciale ............................................................................................. 46

12.1.2.2 Surplus della bilancia commerciale ................................................................................................ 46

12.1.2.3 Deficit della bilancia commerciale ................................................................................................. 46

12.1.3 C ....................................................................................................................................... 46

ONCLUSIONE

12.2 I ..................................................... 46

TASSI DI CAMBIO NON SONO INFLUENZATI DA INFLAZIONE O DEFLAZIONE ................................................ 46

12.3 I TASSI DI CAMBIO NON SONO INFLUENZATI DAI LIVELLI DEI TASSI DI INTERESSE

........................................................................................................ 46

12.4 T ASSI DI CAMBIO E SPECULAZIONE

12.5 T ...................................................................................... 47

ASSI DI CAMBIO E SERVIZIO DEL DEBITO ESTERO

................................................................................................. 47

12.5.1 I

L CONCETTO DI INDEBITAMENTO INTERNO ...................................................................................... 47

12.5.2 I

L CONCETTO DI INDEBITAMENTO INTERNAZIONALE

12.5.3 I ..................................................................................... 48

L DOPPIO ONERE DEL SERVIZIO DEL DEBITO ESTERO

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1. Moneta, reddito e capitale­tempo: primi elementi d’analisi

Lo scopo di questo capitolo è di arrivare a definire la moneta compatibilmente con le leggi della contabilità

a partita doppia. Nessuno dubita che la moneta sia oggi interamente di origine bancaria e che la sua forma

sia essenzialmente contabile (o scritturale), è quindi necessario conciliare la tradizionale definizione della

moneta riferita alle funzioni da lei svolte con i requisiti logici della sua natura bancaria. In particolare

mostreremo che la moneta è emessa quale semplice veicolo numerico dei beni prodotti, privo di qualsiasi

valore intrinseco e destinato alla circolazione istantanea.

La distinzione tra moneta e reddito è uno dei primi risultati della moderna analisi della moneta bancaria

Ogni transazione si presenta sotto la duplice veste di operazione monetaria e finanziaria e richiede quindi l’intervento

della moneta sia quale unità di conto, sia quale unità di pagamento. In queste due funzioni, la moneta è associata alla

produzione reale di beni e servizi ed è così trasformata in reddito.

Avremo così l’occasione di mostrare come, pur essendo strettamente associate, la circolazione della

moneta e del reddito hanno un significato diverso e una diversa dimensione temporale.

Proprio l’introduzione del tempo ci consentirà infine di passare dal reddito alla prima forma di capitale di

un’economia monetaria: il capitale‐tempo, la cui determinazione costituisce il primo passo verso

l’elaborazione di una teoria del profitto, dell’investimento e del capitale fisso che tenga conto della

centralità della relazione moneta‐prodotto.

1.1 L’emissione monetaria

La moneta è oggi interamente di origine bancaria vale a dire che in ogni paese essa è emessa dal sistema

bancario nazionale, secondario e centrale. Gli economisti unanimemente riconoscono che:

1. gran parte della massa monetaria è rappresentata da moneta emessa dalle banche secondarie

mediante l’uso delle scritture contabili.

2. La moneta è riconoscimento di debito spontaneamente emesso dal sistema bancario

Partiamo dunque dall’analisi delle registrazioni contabili che consentono alle banche secondarie di

emettere moneta.

1.1.1 La moneta come riconoscimento di debito

Per rendere la banca un punto d’emissione di moneta è necessario che abbia la facoltà di indebitarsi

spontaneamente nei confronti dell’economia, infatti:

riconoscendosi debitrice di C, la banca crea un deposito, a favore dello stesso

Bilancio della banca C, il cui oggetto è il medesimo “pagherò” da lei spontaneamente emesso.

attivo passivo Questa registrazione deve ovviamente esser