Riassunto esame sistema finanziario, docente Corvino, libro consigliato " Istituzioni e Mercati finanziari", Mishkin-Eakins: I Mercati Monetari

Sistema finanziario: mercati monetari

Caratteristiche dei mercati monetari

Si parla di mercato monetario per i titoli che sono a breve termine e altamente liquidi. Questi titoli sono accomunati da tre caratteristiche:

• Venduti per importi unitari molto elevati
• Presentano ridotto rischio di insolvenza
• Scadenza di al massimo 1 anno dalla data di emissione

I trader organizzano per telefono gli acquisti e le vendite. Per questo motivo, i titoli di questo mercato hanno un attivo mercato secondario, ossia vengono negoziati sul mercato e non è difficile trovare compratori. Ciò li rende molto flessibili da usare per soddisfare le esigenze finanziarie a breve termine. Un’altra caratteristica è che sono mercati all’ingrosso. Gran parte delle transazioni si riferisce a valori unitari molto elevati. Le dimensioni impediscono alla maggior parte dei singoli investitori di partecipare direttamente ai mercati monetari. Sono gli operatori a mettere in contatto le controparti. Sono stati messi a punto titoli e metodi di scambio innovativi per consentire ai piccoli investitori di accedere al mercato.

Funzione e regolamentazione dei mercati monetari

In un mondo non regolamentato, i mercati monetari non dovrebbero essere necessari. Il settore bancario esiste per concedere prestiti e per offrire depositi a breve termine. Ma esso ha principalmente la funzione di ridurre il problema dell’asimmetria informativa e possono guadagnare profitti dalle economie di scala. Tuttavia, sono soggette a maggiori regolamentazioni e costi rispetto ai mercati monetari. Nelle situazioni in cui il problema di asimmetria non è rilevante, i mercati monetari presentano condizioni più favorevoli.

Le banche devono accantonare una quota dei loro depositi sotto forma di riserve. Ciò implica che la banca deve corrispondere al depositante un tasso d’interesse minore di quello che garantirebbe se potesse investire l’intera somma depositata. In alcuni casi, la struttura dei costi del settore bancario non è in grado di competere con i mercati monetari, che sono soggetti a minori limitazioni.

Vantaggi per le imprese e gli investitori

Un mercato monetario ben sviluppato è ideale per un’impresa che voglia allocare la liquidità temporaneamente in eccesso. I mercati possono rappresentare una fonte di fondi a basso costo per le imprese che hanno un fabbisogno di liquidità di breve termine. Gran parte degli investitori nel mercato monetario non cerca di ottenere rendimenti elevati. Se ne serve per forme di investimento che forniscano un rendimento superiore a quello che si otterrebbe lasciando scorte di moneta. Un’eccedenza di disponibilità liquide rappresenta un costo per un investitore, in quanto non frutta interessi. Un mercato monetario efficiente consente di ridurre al minimo la detenzione di riserve liquide. I mercati monetari forniscono gli strumenti idonei per investire la liquidità in eccesso e ridurne il costo opportunità.

La maggior parte dei fondi di investimento possiede titoli del mercato monetario per far fronte a deflussi imprevisti di investimento o di depositi. Gli emittenti che utilizzano il mercato monetario ritengono che esso sia una fonte di fondi a breve scadenza e a basso costo. I flussi di contanti non sono quasi mai sincronizzati. Le entrate possono giungere in alcuni momenti, mentre le spese sono spesso costanti. Per questo si possono prendere a prestito fondi a breve termine.

Ruolo nella politica monetaria

Il mercato monetario è funzionale alla trasmissione della politica monetaria. Le banche centrali influenzano i tassi di interesse sulle scadenze brevi. Se i segnali di orientamento della politica monetaria sono chiari, gli effetti tendono a trasmettersi anche sulle scadenze a più lungo termine.

Attori primari del mercato monetario

Tesoro dello Stato: il ministero dell’Economia e delle Finanze è il principale prenditore di fondi del mercato monetario. Il Tesoro emette i BOT per procurarsi i fondi.