Riassunto esame sistema finanziario, docente Corvino, libro consigliato " Istituzioni e Mercati finanziari", Mishkin-Eakins: Uno sguardo generale, i diversi tipi di mercati e la loro funzione

Riassunto per l'esame di Sistema finanziario, basato su appunti

personali e studio autonomo del testo consigliato dal docente

Corvino: "Istituzioni e Mercati Finanziari, Mishkin; Eakins.

UNO SGUARDO D’INSIEME

Funzione dei mercati finanziari

I mercati finanziari svolgono la funzione di trasferire le risorse finanziarie dagli individui che

hanno un’eccedenza di fondi verso quelli che ne presentano una carenza. Coloro che hanno

risparmiato vengono chiamati datori di fondo o unità di surplus, coloro che devono prenderne

a prestito prenditori di fondo o unità di deficit. I principali datori di fondo sono le famiglie, i

prenditori di fondo sono le imprese o la pubblica amministrazione. Nel circuito diretto le

unità di deficit prendono a prestito i fondi direttamente dai risparmiatori nei mercati

finanziari mediante l’emissione di titoli, che sono diritti sul reddito futuro o sulle attività del

prenditore. I titoli sono attività per chi li sottoscrive e passività per chi li emette. Questa

canalizzazione è importante perché spesso le persone che risparmiano non sono le stesse che

hanno a disposizione opportunità di investimento vantaggiose. In assenza di mercati

finanziari è difficile trasferire le risorse finanziarie da un soggetto che non ha alcuna

opportunità di investimento a uno che invece ne ha. I mercati sono quindi essenziali per

realizzare un’efficiente allocazione del capitale, che contribuisce ad accrescere la produzione

e l’efficienza nell’intera economia. I mercati finanziari che funzionano bene accrescono il

benessere dei consumatori di tutta la società.

Struttura dei Mercati Finanziari

Mercato dei titoli di debito e mercato dei titoli azionari: un’azienda può raccogliere

• fondi sul mercato finanziario in due modi. Può emettere uno strumento di debito come

un’obbligazione, che è la cosa più comune. La scadenza di uno strumento di debito è il

numero di anni che mancano alla sua estinzione. E’ definito a breve termine se la

scadenza è inferiore a un anno, a medio termine se tra 1 e 10 anni, a lungo termine se

maggiore di 10 anni. Può anche emettere azioni, che sono diritti su una quota dell’utile

e su una quota delle attività d’impresa. Le azioni ordinarie corrispondono pagamenti

periodici (dividendi) ai loro titolari, e sono titoli a lungo termine perché non hanno

scadenza. Danno inoltre il diritto di voto su decisioni importanti. Il principale

inconveniente è che gli azionisti sono residual claimant, ossia titolari di un reddito

residuale, in quanto la società emittente è legalmente tenuta a rimborsare tutti i suoi

creditori prima di rimborsare i suoi azionisti. Il vantaggio è che i loro titolari

beneficiano direttamente degli incrementi di redditività della società, dal momento che

le azioni conferiscono un diritto di proprietà.

Mercati creditizi e mercati mobiliari: Gli strumenti negoziati nel mercato dei titoli di

• debito possono essere di due specie, a seconda che siano o meno trasferibili. Gli

strumenti non trasferibili sono contraddistinti da un notevole grado di

personalizzazione (mutuo). Maggiore è il grado di personalizzazione, più difficile è il

trasferimento a un altro investitore. Le obbligazioni e le azioni hanno caratteristiche

che ne agevolano il trasferimento. I mercati finanziari in cu si negoziano strumenti non

1

trasferibili sono detti mercati creditizi, mentre quelli in cui si negoziano strumenti

trasferibili sono chiamati mercati mobiliari.

Mercati primari e secondari: un mercato primario è un mercato in cui l’impresa che

• prende a prestito le risorse emette nuovi titoli che sono venduti presso gli investitori

iniziali. Un mercato secondario è un mercato in cui possono essere rivenduti o

acquistati titoli già in circolazione. I mercati primari dei titoli non sono molto

conosciuti perché la vendita dei titoli avviene a porte chiuse. Un’istituzione che

contribuisce al collocamento iniziale è la banca di investimento, che si impegna al loro

underwriting e garantisce che i titoli emessi non rimangano invenduti. La borsa valori

è l’esempio più noto di mercato secondario. Ai fini del buon funzionamento di un

mercato secondario è essenziale la presenza di intermediari quali dealer e broker. Gli

intermediari finanziari operano come agenti degli investitori e hanno l’obiettivo di

agevolare l’incrocio fra compratori e venditori di titoli; i dealer facilitano l’incontro fra

venditori e compratori acquistando i titoli dai primi e vendendoli ai secondi. I broker

mettono in contatto potenziali acquirenti e venditori di titoli. Quando si acquistano i

titoli sul mercato secondario, chi li vende riceve in cambio denaro, ma la società che li

ha emessi non ottiene nuove risorse finanziarie. Un’impresa ricava fondi soltanto

quando i suoi titoli vengono collocati la prima vol