Sistemi di controllo e di gestione - Testimonianze Giudici Arena

Il  Bilancio  Consolidato  

È  il  bilancio  che  descrive  la  situazione  contabile  di  un  gruppo  di  imprese.  

Se  una  società  è  quotata,  è  un  gruppo  assicurativo  o  bancario  deve  redigere  il  bilancio  

consolidato,  se  non  lo  è  deve  farlo  solo  se  una  delle  seguenti  condizioni  non  è  rispettata:  

-­‐ attivo  di  SP  <  5  MLN€;  

-­‐ ricavi  aggregati  <  10  MLN€;  

-­‐ dipendenti  <  250.  

Il  bilancio  consolidato  

non  ha  valenza  fiscale:  non  è  il  documento  sulla  base  del  quale  i  

gruppi  di  impresa  pagano  le  tasse.  

Un  gruppo  di  imprese  si  riconosce  perché:  

-­‐ c’è  una  società  madre  (parent  o  holding)  che  controlla  una  o  più  società  figlie  

(subsidiaries  o  subholding)  con  l’obiettivo  di  indirizzare  le  attività  con  una  logica  di  

gruppo;  

-­‐ le  decisioni  sono  prese  con  una  logica  unitaria  in  ottica  di  gruppo.  

Un  gruppo  è  un  insieme  di  società  che,  benché  giuridicamente  indipendenti  sono  sottoposte  

ad  un  controllo  unitario  esercitato  attraverso  legami  azionari.  Distinguiamo  tra:  

-­‐ gruppo  piramidale,  rappresenta  la  versione  classica  di  una  holding  che  esprime  il  piano  

strategico  e  che  controlla  più  subholding  (Europa,  UK  e  Usa  anche  se  sono  sviluppate  

anche  le  Public  Company);  

-­‐ gruppo  federativo,  rappresenta  più  una  nuvola  di  imprese  in  cui  non  è  riconoscibile  

una  holding.  La  caratteristica  principale  è  la  fitta  rete  di  partecipazioni  azionarie  

reciproche  (Giappone)  

Lo  SP  Consolidato  è  una  fotografia  della  situazione  patrimoniale  del  gruppo;  l’unica  

differenza  rispetto  ad  un  classico  SP  è  che  si  differenzia  tra:  

-­‐ Patrimonio  Netto  del  gruppo;    

-­‐ Patrimonio  Netto  di  terzi.  

La  distinzione  viene  fatta  per  sottolineare  che  una  capogruppo  può  non  detenere  il  100%  del  

controllo  del  gruppo  e  quindi  che  ci  sono  azionisti  di  maggioranza  (il  gruppo)  e  di  minoranza.  

Analogamente  nel   CE  Consolidato,  che  rappresenta  i  flussi  economici  in  entrata  e  in  uscita  del  

gruppo,  si  distingue  tra:  

-­‐ Utile  netto  del  gruppo;  

-­‐ Utile  netto  di  terzi.  

Il   Rendiconto  Finanziario  Consolidato   rappresenta  i  flussi  finanziari  del  gruppo  e  presenta  

differenze  minime  rispetto  al  bilancio  classico.  

La  costruzione  del  bilancio  consolidato  è  caratterizzata  da  tre  passi:  

1. Definizione  del  perimetro  di  consolidamento  

Si  tratta  di  identificare  la  lista  delle  imprese  che  fanno  parte  del  gruppo  e  definire  in  

che  modo  valorizzare  la  partecipazione  che  le  lega  alla  holding.  Si  distingue  tra  società:  

Controllate  (anche  se  <100%):  con  il  metodo  integrale;  

o Collegate  (  senza  controllo  >20%):  valorizzate  con  il  metodo  del  PN;  

o A  controllo  congiunto:  valorizzate  con  il  metodo  proporzionale;  

o Partecipate  con  quota  di  minoranza:  valorizzate  al  fair  value;  

o Partecipazioni  di  piccola  entità:  valorizzate  al  costo  storico.  

o

È  possibile  non  consolidare  una  società  se  il  suo  impatto  sui  conti  è  irrilevante,  se  

l’attività  che  svolge  è  completamente  diversa  da  quelle  delle  altre  società  e  se  non  si  

hanno  dati  a  disposizione  per  farlo.  

  1  

Operativamente  si  distingue  tra:  

controllo  di  diritto:  maggioranza  dei  diritti  di  voto  direttamente  o  

o indirettamente;  

controllo  di  fatto:  quota  rilevante  dei  diritti  di  voto  ma  <  50%,  ma  di  fatto  

o controlla;  

controllo  congiunto:  patti  di  sindacato  o  joint  venture  in  cui  il  controllo  è  diviso  

o con  altri  soggetti.  

Controllo  e   Proprietà  spesso  non  coincidono.  

2. Rettifica  dei  bilanci  delle  società  del  gruppo  

È  necessario  uniformare  i  criteri  contabili  e  eliminare  tutte  le  transazioni  infragruppo.  

Gli  impatti  ci  saranno  a  livello  di  ricavi  totali  e  costi  totali  del  gruppo  ma  non  sugli  utili.  

3. Aggregazione  dei  bilanci  

Prevede  di  andare  ad  aggregare  i  bilanci  delle  varie  imprese  rispettando  il  perimetro  di  

consolidamento  e  usando  i  metodi  che  corrispondo  al  tipo  di  controllo  che  viene  

esercitato  tra  le  diverse  imprese  del  gruppo.  

L’analisi  di  bilancio  di  un  gruppo  di  imprese  viene  fatta  analogamente  all’analisi  di  un  

bilancio  civilistico  andando  a  considerare  le  grandezze  espresse  nel  bilancio  consolidato  e  

considerando  gli  indici  reddituali,  di  liquidità  e  patrimoniali.  

In  Italia  dal  2004  è  possibile  calcolare  un’unica  imposta  IRES  per  imprese  legate  da  un  

rapporto  di  controllo  e  redigere  il  

consolidato  fiscale.  Una  volta  deciso  va  fatto  per  tre  anni  

di  fila:  consiste  nell’aggregare  gli  utili  civilistici  delle  imprese  del  gruppo  e  calcolare  le  

imposte  sull’utile  aggregato.  

Il  ‘cash  pooling’   è  il  meccanismo  che  consente  di  gestire  in  modo  razionale  ed  accentrato  i  

saldi  attivi  e  passivi  di  conti  correnti  appartenenti  a  società  dello  stesso  gruppo  (‘logistica  del  

denaro’).  L’obiettivo  è  quello  di  creare  valore  ottimizzando  la  gestione  del  capitale  e  il  suo  

costo  (‘cash  logistics’).  

La  figura  che  si  occupa  di  gestire  al  meglio  tale  funzione  è  il  ‘tesoriere’  (cash  manager).  

Le  sue  attività  tipiche  sono:    

-­‐ Gestione  delle  informazioni  e  delle  registrazioni  relative  a  pagamenti  e  incassi  nel  

gruppo;  

-­‐ Previsione  dei  saldi  di  cassa  consolidati  e  dei  tempi  di  pagamento;  

-­‐ Gestione  dei  pagamenti  internazionali  (anche  nello  stesso  gruppo);  

-­‐ Individuazione  dei  migliori  servizi  bancari  ed  elettronici;  

-­‐ Finanziamenti  a  breve  termine;  

-­‐ Gestione  dei  rischi  in  particolare  di  tasso  di  interesse  e  di  cambio.  

Il  Cash  pooling  può  essere  effettuato  a  diversi  livelli  più  o  meno  spinti  all’interno  di  un  

gruppo.  Distinguiamo  tra:  

-­‐ Notional  pooling:  compensazione  ‘virtuale’  dei  saldi  attivi  e  passivi  presso  lo  stesso  

gruppo  bancario;  

-­‐ Zero  balance  pooling  (o