Riassunti primo parziale Finanza Aziendale

Fattori di influenza sulla struttura della funzione finanza

Della società

Dimensione - Livello nella struttura del controllante/controllata gruppo: esigenze con (principalmente Europa) e (multinazionali USA e UK); le PMI (srl) in banche mercati Europa possono adesso utilizzare i (non si devono rispettare i limiti di obbligazione + gli mini-bond interessi passivi delle obbligazioni diventano quasi totalmente deducibili).

Settore

I settori di pubblica utilità, regolamentati (energia elettrica, rete idrica), devono sottostare a stabiliti vincoli. Inoltre, per lo stesso tipo di attività vengono spesso utilizzate le gare pubbliche.

Compiti del CFO

• Amministrazione
• Controllo di gestione
• Programmazione a breve termine
• Pianificazione a lungo termine
• Gestione del circolante (entrate, pagamenti e magazzino)
• M&A (fusioni ed acquisizioni) — es. Alimentare, perché portafoglio di prodotti molto ampio e prodotti marcati a marchio. Io vendo il marchio.

Public company

Fiscalità azienda quotata tanto di usa da non avere un azionista di maggioranza, vi sono infatti solitamente solamente investitori istituzionali senza quota di controllo. Viene eletto un CDA, gruppo di dirigenti dell’azienda ed un gruppo di consiglieri del CDA, per la maggior parte esterni.

ESG

Environmental, social and Governance efforts - Finanza deve valutare quanto e come gli investimenti in ESG influenzano le performance dell’azienda, è tuttavia difficile quantificare gli investimenti ESG sul il ROI. Principalmente gli effetti si vedono in maniera intangibile in termini di visibilità o attrazione di risorse umane, che magari nel futuro porterebbero alla creazione di un nuovo prodotto.

Riclassificazione del bilancio

• Tra attività e passività con conversione in cassa a breve o a lungo termine.
• Tra attività e passività (di investimento), (di raccolta), operative finanziarie non operative.

Stato patrimoniale

Debiti/crediti per salari, tributari, ratei e risconti, fondi rischi, imposte differite e correnti, commerciali, CCC: attività di finanziamento se caratteristiche dell’azienda (es. settore automobili) immobilizzazioni materiali e immateriali, avviamento e marchi.

Attivo immobilizzato, Patrimonio netto: tutti quei debiti per cui si pagano interessi (debiti finanziari) - cassa. PFN: TFR (generalmente va nelle operative, è dibattuto), investimenti ed Attività e Passività Non Operative: attività finanziarie, attività finanziarie correnti, partecipazioni non consolidate, immobilizzazioni non strumentali. Va messo il meno davanti a tutte quelle voci che si spostano di colonna durante la riclassificazione.

Riclassificazione del conto economico

Earnings B4 Interest, Taxes, Depreciation e Amortizations (MOL) se negativo vuol dire che le attività non operative mi hanno fatto entrare soldi, su cui ho pagato tasse.

Rendiconto finanziario

Differenze tra settori nella rappresentazione del bilancio

• Società di consulenza: circolante alto; capex = 0 (perché non si hanno attività finanziarie e non si hanno ammortamenti — lavoro = personale); margini molto alti.
• Produttori di automobili: capex molto alto, circolante e margini normali.
• Supermercati: circolante negativo perché altissimi debiti commerciali e bassissimi crediti commerciali, capex non molto alto poiché immobilizzazioni non così importanti (es. frigoriferi), margine modesto, ma moltissima cassa.

Ciclo di vita dell’azienda

• Fase iniziale: Ccc e capex molto alti perché necessità di denaro (ingenti investimenti), questo da risultati in termini di ebitda e fcfo pessimi. Non guadagno nulla, addirittura potrei perderci.
• Sviluppo: Nello sviluppo, il flusso di cassa sarà ancora negativo perché nonostante possa andare in pareggio (ebitda è circa 0), ma ho ancora bisogno di investire (ccc e capex ancora positivi).
• Maturità: Nella maturità vi è una fase stazionaria, faccio solo investimenti di mantenimento, non devo più investire per crescita o sviluppo. Vi sono flussi di cassa buoni e ricavi superiori ai costi.
• Declino: Se non si agisce nel rimodernare il prodotto/azienda, si ha la fase di declino, in cui si riducono gli investimenti e non si guadagna più = declino.

Pianificazione finanziaria

Legami tra SP, CE e RF: utile netto si aggiunge al PN + variazione della cassa del RF, va ad aggiungersi alla cassa nello SP (precisamente PFN data da passivo n - cassa).

Redazione piano industriale

• Riorganizzare SP e CE e costruire RF
• Calcolare ricavi e costi operativi previsti (es. mi aspetto che la crescita sia pari a quella di quest’anno) e fare quindi stima del margine (ricavi - costi = EBITDA)
• Calcolare mediante i tempi medi di incasso = Crediti anno precedente * previsione crediti v/clienti 365/Ricavi anno precedente — crediti = TMI * Ricavi/365
• Calcolare attivo fisso = AF anno precedente + nuovi investimenti - ammortamenti precedenti (se non si esauriscono questo anno) - nuovi ammortamenti (investimento/anni vita utile)
• Obbligazioni di fine anno — obbligazioni anno precedente - scadenze anno in corso per calcolare interessi passivi — obbligazioni fine anno * interesse
• Interessi attivi — cassa anno precedente * interesse