Politica Economica - Appunti (seconda parte)

Valore Attuale

valutazione patrimoniale di beni patrimoniali (e attività)

NON SONO INCLUSI NEL PIL

Mercati delle attività patrimoniali (presenti non solo nei mercati finanziari)

Aspettative in un dato momento

Valore attuale o patrimoniale di azioni/titoli del debito pubblico

Bisogna tener conto del fatto che i pagamenti/incassi sono diluiti nel tempo → entra in scena il tasso d'interesse

_{∑atteso/previsto}/_1+it = ∑^z deve essere scontato di (i_t + i_a)

_∑z + 2^e/_{(1+it)(1+it2)} =

L'unico certo è i_a = quello corrente

V = ∑_{atteso/previsto}

Semplificazione

Usare una media tra tassi per averne uno unico

V = 2 [ ₁ / ^{(1 + i)²} + ₁ / ^{(1 + i)³} ʎc ]

Moltiplico entrami i membri per (1 - ₁ / ^{4 + i} )

V = _{1 - 1 / ^{(4 + i)} ʎ} / ^{1 - ₁ / 4 + i}

Lim K → ∞

V = 2 [ _{1 - 1 / ^{(4 + i) K} ʎ} / ^{1 - ₁ / 4 + i ]}

V = 2 [ _{1 + i} / ⁱ ]

Pagamenti costanti posticipati

V = ( ₂ / ⁱ )

In 2 ci sono i PREZZI (che sono variabili nel tempo)

π allora da cosa dipende?

dipende dall'equilibrio S = I

risparmio = investimento

economia sana:

π tanto più elevato quanto più elevato è S

nel medio periodo, dunque

π _e = π = ρ_m

nei Paesi con debito pubblico molto alto, c'è rischio di insolvenza π molto elevato investim. scoraggiato

[BREVE PERIODO]

cap 10 libro

modello IS-LM

in ordinata mettiamo i o r? (π_e)

cosa succede se π_e varia?

se i resta costante e π_e ↑↑

r ↓

non c'è politica monetaria

↑ aumentano le aspettative

noi prevediamo che i prezzi aumentino

se Y_o = Y_n i prezzi aumentano realmente π = π

M_s / P ↓

offerta reale di moneta si riduce

i ↑

ESERCIZIO N. 3

i = 10%

I_t+1 = 12 000

I_t+2 = 14 000

r_t = 6%

r_t+1 = 8%

Supponete che un macchinario venga acquistato nel periodo t e che ci si aspetti che esso generi nei periodi t+1 e t+2 i profitti indicati sopra (in termini reali). Supponete che inizi a deprezzarsi

soltanto nell’anno t+1.

1. Calcolate il valore attuale, nell’anno t, dei profitti attesi nell’anno t+1.
2. Calcolate il valore attuale nell’anno t dei profitti attesi nell’anno t+2.
3. Se questo macchinario è usato solo nei periodi t+1 e t+2 qual è il valore attuale dei profitti attesi?
4. Supponete che il tasso di interesse reale in t e quello atteso in t+1 aumentino entrambi dell’1%, calcolate come varia il valore attuale dei profitti.
5. Usate i valori originali per rispondere: supponete che i profitti attesi per i periodi t+1 e t+2
6. aumentino entrambi di 1 000, calcolate come varia il valore attuale dei profitti (rispetto al punto

precedente.

7. Adesso supponete che il tasso di deprezzamento si riduca al 7%, calcolate come varia il valore attuale dei profitti (usando i valori originali per rispondere).
8. Qual è il prezzo massimo che l’impresa vorrà pagare per il macchinario nel caso del punto d. e f.? Spiegate.

Sulla base della vostra analisi, dite come varia il valore attuale dei profitti i) all’aumentare di rt ii) al crescere delle aspettative di profitto futuro e iii) al diminuire del tasso di deprezzamento.

Π^e=0 Π^e=3%

c) Come variano i, r e Y^d?

Se Π_effettivo ↑ Y^d e i non variano

Se Π^e varia → allora variano anche i titoli e moneta. MA il COSTO OPPORTUNITA' NON CAMBIA determinato da i nominale

Titoli a breve termine → rendimenti meno elevati rispetto a quelli a lungo

Differenza tra tassi a breve e a lungo termine

• NON è COSTANTE NEL TEMPO

(i a lungo termine (in media) tasso a breve termine

Riflesso di 2 fattori fondamentali:

1. Inflazione
2. Previsioni sui tassi d'interesse di breve termine

EURIBOR

• Se la BC ▲ i ^ufficiale i _breve ▼
• → Uole frenare la domanda agregata
• → Prevede rilavamento di inflazione

tassi d'interesse a lungo → dipendono dalle aspettative sull'inflazione e sui tassi ufficiale

Valore nominale 100 €

P_1t = ²⁰⁰/_{1 + i1t}

P_2t = ^Pe_2t+1/_{1 + i2t} = ¹⁰⁰/((1 + i_2t) (1 + i ^e_1t+1))

Prezzo app. dell'investimento per 2 anni

(1 + i_2t)² = (1 + i_2t) (1 + i^e_1t+1)

(1 + i_2t)² = 1 + i_2t + i^e_1t+1 + i_2t * i^e_1t+1

1 + 2i_2t + i²_2t = 1 + i_2t + i^e_1t+1 + i_2t * i^e_1t+1

2i_2t + i²_2t = i_2t + i^e_1t+1 + i_2t * i^e_1t+1

Previsione dei tassi d'interesse a un anno

^e_1t+1 = 2i_2t - i_1t

Economia Apertaabcdefghijklmnopqrstuvwxyz

1abcdefghijklmnopqrstuvwxyz

Cambio nominale assunto come noto

2abcdefghijklmnopqrstuvwxyz

Equilibro macro economico deve essere rivisto

3abcdefghijklmnopqrstuvwxyz

Cambio E certo per inciso incertez per cento

Quale venie determinato il cambio?abcdefghijklmnopqrstuvwxyz

• in passato: gold standard (base aurea) 1820-1915
• viene abbandonato il gold standard (ritornato dallo UK dopo il 1925, fino al 1931) viene mantenuto dagli USA ma con difficoltà xx sagna abcdefghijklmnopqrstuvwxyzaurora limità rivesta dopo depressione
• 2nd WabcdefghijklmnopqrstuvwxyzW -> monete tutte indipendant dopo la guerra -> regime di Black viene riprabcdefghijklmnopqrstuvwxyzscarica la convertibilità della aurra solo dollar BC nei 1971 p del doll diventà p di ricerto mondializzazione

1973-> regime a cambi flessibile in tutto il mondo

Europa -> cerca di limitare la flessione dei cambi (1979)

Compresenza di regime di cambio diversi

Cambio nominale -> 1 in tutta Europa

cambio reale NO comprende [PREZZI]

REGIME A CAMBI FLESSIBILI

legare tassi di cambio a tassi d’interesse

Condizione di non arbitraggio -> non ci sono investimenti di capitale piehan non convengano aabcdefghijklmnopqrstuvwxyzdisponibilità (avranno rial[piazzo (nclo tasso power