Indici di bilancio

6 dicembre 2016 - Indici di bilancio

Liquidità

Una società è liquida quando riesce a far fronte alle proprie obbligazioni a breve in modo tempestivo ed economico. Gli indici di liquidità sono:

• Indice di liquidità generale = Attivo Corrente / Passivo Corrente. L'AC e il PC vengono estratti dallo Stato Patrimoniale riclassificato secondo il criterio finanziario. Queste due grandezze sono messe in relazione per vedere se, grazie all'attivo corrente (disponibilità liquide, crediti a breve e rimanenze), si è in grado di far fronte al passivo corrente, ovvero i debiti a breve o lo scoperto di conto corrente (fido). Un buon indice di liquidità generale dovrebbe essere almeno di 2, ma non è un valore così rigoroso.
• Indice di liquidità primaria (Quick Ratio o Acid Test) = (Attivo Corrente - Magazzino) / Passivo Corrente. Il numeratore può essere riscritto come la somma tra le liquidità immediate e quelle differite, senza quindi considerare le rimanenze. Un buon indice di liquidità primaria dovrebbe essere pari circa a 1. Il punto di partenza è però guardare il business dell'impresa, in quanto, se una società non ha magazzino a causa della sua stessa natura, bisogna aspettarsi che questi due indici siano uguali.

I margini di liquidità sono:

• CCN = Attivo Corrente - Passivo Corrente
• M.d.T. (Margine di Tesoreria) = (Liquidità Immediate + Liquidità Differite) - Passivo Corrente

Solidità

Dal punto di vista del senso comune, solidità può essere intesa come la rigidità e la resistenza di un'impresa a eventi inattesi. Dal punto di visto tecnico consiste di due profili, ovvero il grado di dipendenza da terzi (più dipendo da terzi, i finanziatori, meno solido sono), e la coerenza delle scelte di investimento e finanziamento (sono solido se le mie scelte di finanziamento sono coerenti con quelle di investimento in termini di rischio e di durata).

Es. Se devo costruire una piattaforma petrolifera nel Mare del Nord (investimento), non posso finanziare il tutto andando in rosso con il conto corrente in quanto non sarebbe coerente. Per finanziarsi in modo serio bisogna effettuare un prestito obbligazionario in quanto l'investimento è rilevante, lungo e rischioso. Oppure bisogna chiedere i soldi ai soci in quanto non ho l'obbligo di remunerarli in quanto sono soggetti al rischio d'impresa.

Gli indici di solidità sono:

• Indice di indebitamento = Capitale di Terzi / Patrimonio Netto (o Capitale Netto) oppure = PFN (Patrimonio Finanziario Netto) / Patrimonio Netto. Es. Intervista a amministratore delegato di Eni. Eni sta andando bene e l'obiettivo è arrivare a un indice di indebitamento pari a 0. Questo significa portare il capitale di terzi a zero. Ma questo è impossibile perché nel numeratore sono compresi anche il TFR, i debiti verso i fornitori, ecc. In realtà, l'inghippo è che, l'amministratore delegato, al momento del rilascio dell'intervista, aveva in mente l'indice in cui al numeratore ci sono solo i debiti finanziari (PFN) rapportati al capitale netto. In questa ottica, è possibile portare a zero i debiti finanziari. Un buon indice di indebitamento (PFN / PN) si attesta intorno a 1. La prima versione dell'indice (con il capitale di terzi) è sicuramente di molto maggiore rispetto alla seconda versione, la quale è la più diffusa.
• Indice di copertura = Patrimonio Netto / Attivo Fisso