I mercati finanziari

I mercati finanziari

La domanda di moneta

La moneta può essere usata per le transazioni, ma non paga interessi. Essa può essere di due tipi:

• Il circolante, ossia la moneta metallica e cartacea;
• I depositi bancari, a fronte dei quali è possibile emettere assegni.

I titoli pagano un interesse positivo, i, ma non possono essere usati per le transazioni. Ci sono molti tipi di titoli, a ciascuno dei quali è associato un proprio tasso di interesse.

È utile tenere sia moneta che titoli. In quale misura dipende da due variabili:

• Il livello delle transazioni;
• Il tasso di interesse sui titoli.

Quanto maggiore è il tasso di interesse tanto maggiore sarà la parte di ricchezza che si detiene in titoli.

La domanda di moneta di un’economia

La determinazione della domanda di moneta nel suo insieme è la somma di tutte le domande di moneta individuali. Quindi, la domanda di moneta per l’economia nel suo insieme dipende dal livello totale delle transazioni nell’economia e dal tasso di interesse. Il livello totale delle transazioni è difficile da misurare, ma possiamo assumere che sia più o meno proporzionale al reddito nominale (il reddito misurato in moneta).

La domanda di moneta M_d è uguale al reddito nominale moltiplicato per una funzione del tasso di interesse i, indicata con L(i). Un aumento del tasso di interesse riduce la domanda di moneta, poiché gli individui tengono più ricchezza in titoli.

Il trade-off tra domanda di moneta e tasso di interesse, per un dato livello di reddito nominale, è rappresentato dalla curva M_d, che è inclinata negativamente: quanto minore è il tasso di interesse, tanto maggiore sarà la quantità di moneta (M) che le persone vogliono tenere.

A ogni livello del tasso di interesse, un aumento del reddito nominale fa aumentare la domanda di moneta, ossia la curva della domanda di moneta si sposta verso destra, da M_d a M_d¹.

La determinazione del tasso di interesse

I depositi bancari sono forniti dalle banche, mentre la moneta circolante dalla Banca Centrale. Assumiamo che non esistono depositi e che tutta la moneta dell’economia sia moneta circolante.

Domanda di moneta, offerta di moneta e tasso di interesse di equilibrio

Supponiamo che la Banca Centrale decida di offrire un ammontare di moneta uguale a M, cosicché M_s = M.

L’equilibrio nei mercati finanziari richiede che l’offerta di moneta sia uguale alla domanda di moneta (M_s = M_d). La condizione di equilibrio è:

Offerta di moneta = Domanda di moneta

€YL(i)M =

Questa equazione ci dice che il tasso di interesse deve essere tale da indurre gli individui a tenere la quantità di moneta offerta.