Gestione finanziaria dell'azienda

2019

Gestione finanziaria

dell’impresa

BATTISTI

MATTIA BRUNO

Gestione finanziaria dell’impresa Sommario 1

1 Sommario

1 SOMMARIO ........................................................................................................................................................ 1

2 INTRODUZIONE .................................................................................................................................................. 4

2.1 C ........................................................................................................................................... 4

REAZIONE DEL VALORE

2.1.1 Corporate finance ......................................................................................................................................... 4

2.1.2 Tipologie di società ....................................................................................................................................... 4

2.1.3 I fondamenti .................................................................................................................................................. 5

2.1.4 Stato patrimoniale tradizionale e secondo la corporate finance .................................................................. 6

2.1.5 Funzione obiettivo ......................................................................................................................................... 7

3 LA FUNZIONE OBIETTIVO DELL’IMPRESA ............................................................................................................ 7

3.1.1 Cos’è un obiettivo .......................................................................................................................................... 8

3.1.2 Free cash flow to firm ................................................................................................................................... 9

3.1.3 Quali sono gli stakeholders interessati al FC? ............................................................................................... 9

4 I PILASTRI DELLA FINANZA MODERNA ................................................................................................................ 9

4.1 T ’ ........................................................................................................................ 9

EORIA DELL EFFICIENZA DEI MERCATI

4.2 L (M ) ................................................................................................................ 9

A TEORIA DEL PORTAFOGLIO ARKOVITZ

4.3 CAPM ( )................................................................................................................... 10

CAPITAL ASSET PRICING MODEL

4.4 L ....................................................................................................................................... 10

A TEORIA DELLE OPZIONI

4.5 T ’ ........................................................................................................................................... 10

EORIA DELL AGENZIA

5 VALORE DELL’IMPRESA .....................................................................................................................................10

5.1.1 Punti di forza e limiti della corporate governance ...................................................................................... 10

5.1.2 Differenza tra corporate governance e finance .......................................................................................... 10

6 IMPLEMENTAZIONE STRUTTURA FINANZIARIA .................................................................................................11

6.1 S ......................................................................................................................................... 11

TRUMENTI FINANZIARI

6.2 C .............................................................................................................................................. 12

APITALE DI DEBITO

6.3 T ........................................................................................................................................................ 12

ITOLI IBRIDI

6.4 C .................................................................................................................................................. 12

APITALE NETTO

6.4.1 Funzionamento del crowdfunding .............................................................................................................. 13

6.4.2 Requisiti per una start-up innovativa .......................................................................................................... 13

6.4.3 Rischi ........................................................................................................................................................... 13

7 IMPLEMENTAZIONE STRUTTURA FINANZIARIA 2 ..............................................................................................14

7.1 D ................................................................................................................ 14

EBITO COME MECCANISMO DISCIPLINARE

7.2 F ....................................................................................................................................... 14

LESSIBILITÀ FINANZIARIA

7.3 T ..................................................................................................................... 15

EORIE DELLE STRUTTURE FINANZIARIE

7.4 S ............................................................................................................................. 16

CELTA STRUTTURA FINANZIARIA

7.4.1 Teoria della scelta ....................................................................................................................................... 16

7.4.2 Leva finanziaria (financial leverage model) ................................................................................................ 16

7.5 I : ’ . ....... 17

MPLEMENTAZIONE STRUTTURA FINANZIARIA MASSIMIZZARE IL VALORE OTTIMIZZANDO IL LIVELLO DELL INDEBITAMENTO

7.5.1 Wacc ........................................................................................................................................................... 17

Gestione finanziaria dell’impresa Sommario 2

7.5.2 Metodo del valore attuale modificato (adjust present value) APV ............................................................. 19

7.5.3 Vantaggi e limiti APV .................................................................................................................................. 20

7.5.4 Metodo dell’analisi comparata ................................................................................................................... 21

7.6 L ’ .......................................................................................... 21

EGAME TRA COSTO DEL CAPITALE E VALORE DELL IMPRESA

7.6.1 Struttura finanziaria obiettivo .................................................................................................................... 22

7.7 V ............................................................................................................ 22

ARIAZIONI DEL CAPITALE PROPRIO E DI TERZI

7.7.1 Variazioni del capitale proprio .................................................................................................................... 22

7.7.2 Variazione di capitale di terzi (di debito) .................................................................................................... 22

7.7.3 Sintesi .......................................................................................................................................................... 23

7.7.4 Ciclo di vita .................................................................................................................................................. 25

7.8 C B .................................................................................................................................................... 26

ASO ULGARI

7.8.1 Come è possibile? ........................................................................................................................................ 28

7.9 M.A S ............................................................................................................................................................ 28

RL

7.10 C SANDRI .................................................................................................................................................... 31

ASO

8 PIANIFICAZIONE FINANZIARIA ...........................................................................................................................32

8.1 F ..................................................................................................................... 32

ABBISOGNO FINANZIARIO CUMULATO

8.2 P ................................................................................................................ 33

ROCESSO DI PIANIFICAZIONE FINANZIARIA

8.3 B ................................................................................................................................................. 35

UDGET DI CASSA

8.3.1 Fasi della stesura del budget di cassa. ........................................................................................................ 35

8.4 P ........................................................................................................................... 37

IANIFICAZIONE A BREVE TERMINE

8.5 P ........................................................................................................ 38

IANIFICAZIONE FINANZIARIA A LUNGO TERMINE

9 TESTIMONIANZA CONTROLLER RAI – ENRICO PARACCHINI ...............................................................................38

9.1 P .................................................................................................................................. 38

IANIFICAZIONE FINANZIARIA

9.1.1 Fonti informative ......................................................................................................................................... 39

9.1.2 concetti finanziari ....................................................................................................................................... 39

9.1.3 Posizione finanziaria netta .......................................................................................................................... 40

9.1.4 Pianificazione .............................................................................................................................................. 40

9.1.5 Preventivo di tesoreria ................................................................................................................................ 41

10 GESTIONE DEL CIRCOLANTE E IL FACTORING .....................................................................................................41

10.1 G .................................................................................................................................... 41

ESTIONE DEL CIRCOLANTE

10.1.1 ....................................................................................................................................................................... 43

10.1.2 Costi di approvvigionamento .................................................................................................................. 43

10.1.3 Ragioni dell’analisi del circolante ........................................................................................................... 43

10.1.4 Gestione del circolante ........................................................................................................................... 44

11 CROWDFUNDME – TESTIMONIANZA .................................................................................................................46

11.1.1 Perché una piattaforma di equity-crowdfunding?.................................................................................. 46

11.1.2 Funzione della piattaforma di equity crowdfunding............................................................................... 47

11.1.3 la campagna di crowdfunding ................................................................................................................ 47

11.1.4 Crowdfundme ......................................................................................................................................... 47

Gestione finanziaria dell’impresa Sommario 3

11.2 F ......................................................................................................................................................... 48

ACTORING

11.2.1 Tipologie ................................................................................................................................................. 49

11.2.2 Pro-solvendo ........................................................................................................................................... 49

11.2.3 Pro-soluto ............................................................................................................................................... 49

11.2.4 Principali vantaggi .................................................................................................................................. 50

11.2.5 Principali svantaggi ................................................................................................................................ 50

11.2.6 È un segnale di difficoltà finanziaria? ..................................................................................................... 51

12 MISURAZIONE DEL VALORE: VALUTAZIONE DELLE AZIENDE ..............................................................................51

12.1 I .................................................................................................................................................... 51

NTRODUZIONE

12.1.1 Perché valutare un’azienda .................................................................................................................... 51

12.2 P ................................................................................................................................................. 51

REZZO E VALORE

12.2.1 PIV Principi italiani di valutazione .......................................................................................................... 52

12.2.2 Principi generali di valutazione richiamati dall’UE ................................................................................. 52

12.3 M ...................................................................................................................................... 53

ODELLI DI VALUTAZIONE

12.3.1 Criteri guida per una valutazione ........................................................................................................... 53

12.3.2 Debt free approach ................................................................................................................................. 54

12.4 P ........................................................................................................................ 54

RINCIPALI METODI DI VALUTAZIONE

12.5 E ..................................................................................................................................................... 54

QUITY VALUE

12.5.1 Posizione finanziaria netta ..................................................................................................................... 54

12.6 I GIV ( ) .......................................................................................................... 55

L GIUDIZIO INTEGRATO DI VALUTAZIONE

12.6.1 Base informativa generale ...................................................................................................................... 56

12.7 V ........................................................................................................................... 56

ALUTAZIONE DEL BUSINESS PLAN

13 METODO FINANZIARIO: DISCOUNTED CASH FLOW ...........................................................................................57

13.1 P DCF ....................................................................................................................................... 58

RINCIPALI FASI DEL

13.1.1 Prevedere flussi di cassa ......................................................................................................................... 58

13.1.2 Stima del tasso di sconto ........................................................................................................................ 59

13.1.3 Stimare il valore terminale ..................................................................................................................... 59

13.1.4 Calcolare e interpretare i risultati ........................................................................................................... 61

14 METODO UNLEVERED DISCOUNTED CASH FLOW (UDCF) ..................................................................................61

15 FORMULA METODO LEVERED (LDCF).................................................................................................................62

15.1.1 Caso beta ................................................................................................................................................ 62

16 TESTIMONIANZA – PAGLIERI .............................................................................................................................64

16.1.1 Valutazione dell’azienda ......................................................................................................................... 64

16.1.2 Come può essere valorizzata l’azienda? ................................................................................................. 64

16.1.3 Domande del prof. .................................................................................................................................. 64

17 MULTIPLI ...........................................................................................................................................................66

17.1 A ................................................................................................................... 67

PPLICAZIONE DEI METODI DEI MULTIPLI

18 VANTAGGIO COMPETITIVO DUREVOLE (VALUE BASED INVESTING) ..................................................................75

18.1 R ........................................................................................................................ 76

EQUISITI VANTAGGIO COMPETITIVO

Gestione finanziaria dell’impresa Introduzione 4

Lezione del 3 ottobre 2019

2 Introduzione

2.1 Creazione del valore

Innanzitutto quando si parla di creazion